澳元一向被市場視作為中國大陸經濟的寒暑表，這意味著中國經濟向好，它便傾向於升值，而當中國經濟出現問題、走下坡時，它亦將傾向於隨其貶值、一起遭殃。許多人近期見到澳元向下俯衝、疲弱不堪，兌換其他主要貨幣均出現貶值，有點不知個所以然，其實他恰好反映在美中關稅戰下，市場看淡中國經濟前景，故沽出這個「中國Proxy」貨幣。澳洲這個資源王國每年出口大量原材料往中國，如鐵礦砂等均與大陸固定資產投資和房地產有關。
去年高位時，大約在9月份，澳元兌港元報5.37水平，到了本年首季一切還屬正常，該貨幣仍處Normal Trading Range。不過，甫踏入4月，澳「弊」突然翻車，直插至4.63低位，直逼Covid最絕望時的谷底深淵位置。當然，投資者害怕的正是在美國對華亮出過100%、200%關稅的殺著後，大陸經濟即將面臨崩潰。
澳洲貨幣成為了中國經濟Proxy主要原因乃其出口過渡依靠大陸，但值得注意的是，當年兩國之間貿易還是微不足道的時候，澳元比目前反而更強。換句話說，沒賺中國錢前，AUD反而好好的、十分自在，賺多了後回落（但還是Net Gain），貨幣即炒家拋售。大陸經濟只要一有風吹草動，市場偏向Over-Punish這個貨幣。澳洲堂堂一個發達國家，長遠當然需要擺脫這個Correlation，做法正如本月上旬，澳洲副總理兼國防部長馬尼斯（Richard Marles）回應中方要求該國在貿易戰上聯手對抗美國，但遭其拒絕時表示：「我們專注於貿易多元化，是的，我們穩定了與中國的關係，這是一件好事，但從根本上說，我們正在做的是實現全球貿易的多元化，並建立澳洲的經濟彈性。」
澳元三十多年榮辱
首先，簡單回顧一下澳元在過去三十多年的貨幣走勢。在跟中國貿易無甚瓜葛之前，澳元兌港元平均高達5.62。這是在1990年至1999年的時代，當其時澳洲出口至中國佔其整體出口比例還不足5%。除了科網股爆破時澳元曾出現大幅波動，隨後其升跌、「食粥食飯」變得被動，央行息口都要「行埋一邊」，影響不大（當然有時會有D關係）。澳洲出口到大陸由1999年的佔比4.7%，十年間火箭式上衝至25.3%（2010年）。更誇張的是，到了2020年，份額佔比竟攀登至40.4%。一個國家超過了四成！這不僅是「過渡」依賴，簡直是成為了「命運共同體」。這可是個Worst Timing成為共同體，因中國目前正值經濟下坡期。
澳幣在2011年至2013年期間，曾比美元兌得還要高，超過了「8算」，但往後卻「上得快，落得快」，連環崩塌下來，若從長期走勢中看，弱咗十幾年（即使中途遇有反彈），正好吻合中國經濟由增長放緩至地方債急升、樓市爆煲時期。當然「8算」時那光茫四射的背後，還有澳洲儲備銀行擺出高息（且維持了頗長時間）的原因。
近日，澳元更是弱不禁風，顯然亦符合大陸本土經濟情況，加上僅剩的經濟支柱出口遇上關稅戰，這澳元共同體即雪上加霜。幸而，澳洲出口至中國的佔比已從峰值40.4%，下降至去年的34.6%，而本年首兩個月更進一步跌至30.0%。雖然仍然是甚高水平，但已向較多元化方向發展。
從澳洲統計局提供的基本數據上計算，撇除中國後，澳洲出口金額近十年增幅高達84%，由1,835億澳元（2014年）顯著提升至3,383億澳元（2024年）。期內，澳洲出口往印度的金額更是抽高1.8倍至249億澳元，另往南韓亦增加93%至575億澳元。若然多元化步伐持續，澳元與中國經濟「脫鉤」的可能性將與日俱增，長遠有望重上當年約5.5算以上水平。
左計右計都是Under-Valued
澳洲本地因素方面，雖然央行有意把基本利率下調，以減輕供樓人士的負擔，但另一邊廂，如果由於息口過低，導致貨幣貶值，隨時得不償失，因為進口貨品將變得更為昂貴，之前有一段時間就是因此令Aussie Households個個叫救命。所以減息實乃一把「雙刃劍」，並非一味減就是對所有人都好，尤其是沒有債務在身的人，只有「白蝕」的份兒，沒息收、俾錢買貴貨，供樓族起碼得以慳息。
另外，根據購買力平價（PPP）理論認為，隨著時間推移，匯率應該調整到讓兩國購買同一籃商品與服務的成本相等。如果澳洲的物價水平高於另一國（如美國），澳元應該貶值，直到購買力恢復平衡，反之亦然。
PPP「合理價值」是指澳元兌美元的匯率，能讓澳元的購買力與美元相等。目前市場匯率（2025年4月）約為1澳元兌0.61–0.65美元。根據OECD PPP指數與《經濟學人》巨無霸指數等資料（截至2024年底至2025年初），PPP合理價值通常落在1澳元兌0.70–0.75美元之間，這表示澳元相較於PPP基準被低估。從央行觀點，澳洲儲備銀行指出，PPP提供長期參考，唯短中期內匯率常常偏離PPP水準。
最後，跟澳洲同樣擁有豐富資源、且許多方面有著共通點的加拿大，其出口卻不依賴中國，加元兌港元匯率強達5.61，比澳元高出足足13%。妙哉！妙哉！◇
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