星展銀行投資總監辦公室發表2025年第三季投資展望指出，特朗普重返白宮首100日已對全球市場造成震撼，從大幅削減政府效率部門開支到發動關稅戰，均推高美國金融資產的風險溢價。穆迪已將美國信貸評級下調至Aa1，象徵「零風險」美債時代終結；而近期通過的大規模減稅亦令預算赤字預估飆升至1.9萬億美元，市場對債務可持續性憂慮升溫，30年期國債孳息率突破5厘。
面對關稅與財政壓力，美國與大陸近期出現意外的實用主義緩和，暫時紓緩關稅升級。不過星展指出，財政赤字與政治不確定性仍主導市場情緒，美元儲備地位受損，年初至今累跌近一成。黃金成為新避險核心資產，2024年央行購金量高達1,045噸，創歷史新高，顯示全球投資者正尋求多元化配置以減少對美國資產的依賴。
星展在策略上轉向防禦性部署，預期股市表現將出現明顯分化，看好科技及服務行業，維持對美股中性配置，同時看好另類資產如黃金（目標價3,765美元）及收益型私募股權項目，作為對抗政策波動與財政風險的核心資產，建議投資者建立具韌性的多元化投資組合。
在資產配置上，星展強調策略轉向防禦性部署，預期股市將出現明顯分化。維持對美股中性看法，唯續看好具韌性的科技與服務行業，尤其是人工智能主題；同時，由於美元疲弱與美國財政信心下降，歐洲與亞洲（日本除外）市場吸引力上升。企業盈利預測普遍下調，惟亞洲市場逆勢上調，預期全年盈利增長可達12.4%。信貸方面，建議採用槓鈴式存續期間策略，聚焦A/BBB級優質債券與抗通脹工具，同時部署短、中、長期債券組合，以因應孳息率攀升與通脹黏性未退的環境。
星展亦點出大宗商品情緒趨審慎，貴金屬以外的子行業面對資金流轉與基本面壓力。而在「新世界秩序」的戰略重組下，產業回流與自給自足成為長期趨勢，看好人形機械人、工業自動化及國防航太等具備結構性成長潛力的領域，作為未來多元資產配置的新焦點。＠
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