美俄交惡 資金棄股市轉進油金

在傳出敘利亞毒氣攻擊事件後，川普警告將以導彈報復，周三（11日）在推文中稱「俄羅斯誓言擊落所有任何飛向敘利亞的導彈，請俄羅斯準備好，因為又棒、又新、又準的導彈馬上就要飛來了」，中東緊張情勢再度升高。

美股聞訊全面下跌，道指收低218點（或跌0.9%），標普指數下挫0.55%，納斯達克跌0.36%，泛歐300指數下挫0.61%，日經指數下跌0.49%，新興市場跌幅則較低，只有0.04%。股市表現正反映地緣政治風險不斷攀高，投資者也為減低風險進行適當的部署。

另一方面，資金卻湧向商品市場，尤其原油和貴金屬漲勢最為明顯。在油價方面，布蘭特原油漲1.5%至每桶72美元，為2014年12月以來最高價。西德州原油期貨收漲2%至每桶66.82美元。油價大漲除反映敘利亞緊張情勢外，與沙特宣稱已攔截飛越首都利雅德的幾顆導彈也有關係。

貴金屬也呈現上揚走勢。金價期貨也收漲0.7%至每安士1,351美元，創下11周新高，白銀期貨同步上漲0.45%至每安士16.67美元，反映資金正尋求安全避風港。

此外，鋁價連漲6天，周三創下11個月最高價，反映市場擔心美國制裁俄羅斯鋁業聯合公司（Rusal）可能會導致供給短缺。鈀金也因制裁的因素而在兩個交易日內大漲近6%。

近期國際局勢緊張，先是美、中雙方進行關稅報復，讓美股落入跌逾10%的修正領域，周二因習近平在博鰲論壇中談到開放進口市場後，道指難得大漲428點，但周三川普在推文中說「導彈將打來了」又讓投資者惶惶不安。

比起2017年的白宮人事動盪和朝鮮的導彈危機，美中貿易紛擾和敘利亞內戰引發的美、俄交惡，對市場的影響看來更大。市場觀察網站報道，在地緣政治風險攀高下，全球商品行情4月初在美元持平的情況下開始上漲，令商品今年來的表現擊敗股市和債市。

彭博商品指數顯示，商品行情4月漲2%，帶動今年以來漲幅1.2%。其中，布蘭特原油表現出色，一周內大漲逾7%，讓今年累計上漲7.5%，西德州原油今年更大漲10.4%。

德國商業銀行（Commerzbank）在報告表示，投資者不僅擔心俄羅斯潛在的反制裁行動可能帶來的風險，也擔心美國轉向採取一個主動的中東政策，以及很可能重啟對伊朗的制裁。法國興業銀行估計，美國重啟對伊朗制裁的機率已由先前的50%增加到70%，並認為這恐怕會將每桶原油價格再推高10美元。

不過，凱投宏觀（Capital Economics）警告，現在原油利好和利淡投機倉位的比例為13:1，遠高於2014年初的4:1，一旦緊張情勢緩解恐造成油價潰堤，中東地緣政治緊張或可推升油價，但供給不斷增加下將使庫存堆高，進而拖累今年底的油價。◇

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