西德州原油連續10天下跌，落入熊市領域，美股在中期選舉結束後雖大漲一天，但第3天（9日）卻出現五大科技股市值單日跌掉750億美元的窘境，市場的悲觀言論於是相繼浮現。

資深銀行分析師博夫（Dick Bove）在接受CNBC專訪時悲觀宣稱，今年年底前美國經濟有60%的機率進入衰退，並歸咎責任於美聯儲一股腦兒的加息。

華爾街策略師庫瑪（Sri Kumar）也預測衰退遲早會來，但可能出現在2019年底或2020年。他同樣把矛頭指向美聯儲忽視了全球的現狀，以及中國經濟遭受貿易戰衝擊比預期嚴重的後果。

據統計，自1929年以來，美股有28次回跌超過30%，落入熊市領域，但其中僅15次涉及經濟衰退，其中1987年的股災並未觸動衰退，而2008年金融風暴便引發經濟衰退。

此外，自1980年以來，美股有11個年頭出現至少自高峰回跌15%的修正，但其中僅5個年度出現經濟衰退，6個年度則沒有出現衰退。

摩根士丹利此前提出了美股正出現「滾動式熊市」（rolling bear market），意指指數雖未落入熊市，但類股或個股可能輪流跌幅超過20%。

高盛在最新的報告中則警告，美股可能正進入一個持續性的熊市。其論點之一是美國GDP將緩增，同比增長率將由今年第四季的2.6%降到2019年第四季的1.7%。其二是股市出現了每次反彈一段時間之後將出現更大幅度的下跌趨勢型態。

該投行編製的熊牛指標達到了近年高峰的73%（2008年金融風暴時約10%），高於2000年科技泡沫時的水平。

路透社文章則提出了「災難循環」（doom loop）的觀點，認為隨著美國經濟和美股牛市周期接近尾聲，股市的下跌傾向於衝擊消費者信心和支出，並影響企業的投資意願和資本支出，從而導致全球同步出現金融情勢緊繃，加上美聯儲此時絲毫沒有放緩加息的腳步，這種情況可能造成更大的經濟災害。

今年10月是個「震撼10月」（Shocktober），標普500指數下挫7%，創下7年來最差紀錄，全球許多新興市場則跌幅更深，早已落入回跌逾20%的熊市領域。

牛津經濟公司（Oxford Economics）的經濟研究主管斯特恩（Gabriel Sterne）卻警告，全球經濟正陷入一個危險循環」（precarious loop）。該公司估計，當全球股市下挫20%，已開發國家的GDP增福將減少0.3－1.1%，全球GDP增長率最差可減少1.6%。

這種股市下挫導致經濟增長放緩，經濟減緩從而影響消費、投資等經濟活動，再影響企業獲利和股價表現的惡性循環，也許是投資者現在最該擔心的議題，「災難循環」或許不是杞人憂天。◇ 

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