中國恆大（03333）近日被監管部門要求化解債務風險，更傳出要以剝離非主營業務，及變現資產等方式償還債務，更有報導指恆大為舒緩資金短缺局面，甚至希望出售位於灣仔的總部大樓，目前市場相當關注到底中國恆大到底會不會「爆煲」。中科興業董事總經理、沙中線「吹哨者」潘焯鴻於20日接受本報《珍言真語》節目訪問時分析認為恆大不會「爆煲」。

潘焯鴻指目前恆大所作安排當中的玄機在於，其一，恆大在大陸地產業務的英文名稱Evergrande Group其實已經更改名，用回恆大普通話拼音。其二，恆大於2016年在香港設立總部，同時希望將恆大在大陸地產業務回歸大陸A股上市，惟至今拖延了四、五年仍未成事。此舉可以反映恆大，目前希望將大陸的事務與香港事務分割，以至將恆大中國與香港恆大集團的債務亦分割開，以此舉挽救資不抵債的情況。他建議股民應該留意，恆大大陸地產業務能否於深圳A股上市，以及與香港恆大集團之間的關係有否改變。

恆大債務佔GDP 1.5% 預中央出手拯救

至於大陸恆大集團背負如此巨大的債務問題，會否影響中共政權？潘焯鴻分析，恆大於2020年所背負的債務大概是8千億港元，而它於2019年的營業額大概是4千8百億，債務比營業額大得多。如果以2020年大陸為房地產所製定的「三條紅線」，包括債務比率、實際債務百分比，以及短期債項與現金流之間的比例，「恆大都爆煲得相當厲害」，形容是「十個茶杯得四個蓋」，然而此項仍未能完全反映恆大香港上市公司債務目前的情況。 

除了在會計制度下需要披露的債務，恆大目前利用在營商過程中，與下線供應商及分判商之間的合約協議與財務安排，將本應屬於恆大的支出變成其他公司的債項，因此坊間經常所說恆大所背負的2萬億的債務，其實包括其在發展過程中對下線供應商以期票形式所拖欠的錢。而中國國民生產總值目前大概120萬億，因此恆大所背負的債務目前佔中國國民生產總值大概1.5%左右，潘焯鴻指「此數字相當之大」。若中國（中共政府）要以全國之力去拯救恆大代表要在中國國民總值中折損1.5%，等同將經濟增長倒退1.5%，對中國而言是一個相當之大的事件。不過潘焯鴻補充，事件嚴重程度仍未至於是中國不能負擔。

至於就買家而言最關注的事情，目前大陸恆大打折平賣樓到底「買唔買得過」？潘焯鴻笑言，就「樓價而言的確買得過」，但重點是到底最後能否成功收樓，會否出現「爛尾樓」情況。他強調中國（中共）政府挽救一企業只會以財務形式去解決，並不會處理企業與小業主之間的小合約，因此大陸曾出現多次「爛尾樓潮」，因此即使中央出手救恆大，並不代表不會出現「爛尾樓」。

「共同富裕」是趨勢  恐貪官污吏將財產「轉移」

另外，就許家印卸任董事長一事，潘焯鴻指其影響只限於恆大中國地產業務，並非香港恆大上市公司集團，因此在香港的上市公司，許家印的身份並沒有改變。他亦解釋大陸上市公司情況與香港並不一樣，並非職級越大權力越大，反而誰「揸印」就可以掌權。

至於許家印會否步馬雲後塵？潘焯鴻說，「共同富裕」近日於中共舊調重彈，重新強調1949年共產黨對人民的承諾，在鄧小平讓一部分人先富起來政策過了數十年之後，現在可能就是將部分人多出來的資產利潤「俾返人民」，「共同富裕、國退民進」似乎是一個大趨勢，他估計恆大可能是一個重要試點，在管理層中加入黨委，將地產商賺取的暴利以降低樓價的方式，慢慢將財富和利益回歸人民手上。然而過程中，貪官污吏包括地方官員等，能在執行程序中，以各種方式將這些財產「轉移」到自己身上，最後錢是否回到人民身上仍很值得商榷。

香港現代版「打土豪分田地」

提到在香港會否出現「打土豪分田地」的情況，潘焯鴻指「打土豪或者要土豪捐獻」一定會出現。例如林鄭月娥推出的土地共享計劃，參與的發展商很大機會虧損，因此政策推出接近一年，仍然沒有發展商肯參與。但當林鄭月娥被夏寶龍當頭棒喝，「一巴星落去」之後，她突然神勇在三日之內找到南豐願意參加土地共享計劃，某程度上可以估計不少地產商正在跟政府之間磋商「表忠」，願意跟隨中國（中共政府）的發展方向，幫助香港政府解決香港房屋問題。

最後，他提到如果出現香港富豪需要出賣香港資產去救大陸，潘焯鴻坦言，香港國際金融中心的面子工程將很難維持。當富豪在香港找到穩健的投資機會而對香港市場有充分了解，他對在香港的投資會比較有信心及安全。如果香港繼續嚇怕外資，包括「國安法」，以及「反外國制裁法」，就會阻礙外資在投放新資金於香港。@

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