過去十年，中國經濟擴大了中央計劃的新凱恩斯主義（neo-Keynesian）模式，如果沒有貿易協議，這種模式根本無法生存。中國製造業奉行「奔向寧靜」（running-to-stand-still）戰略，如果沒有對美國的巨額貿易順差，這種戰略根本無法生存。
中國製造業的產能過剩並非個案。這已經成為常態。總部位於北京的長江商學院（CKGSB）發布的數據顯示，中國生產了全球30%的製造業產品，然而消費的商品卻不到18%。此外，2025年第一季度，中國的工業產能利用率降至74.1%。
中國的凱恩斯中央計劃模式旨在最大限度地增加就業，並在財政緊縮和過度負債的情況下保持強勁的經濟增長。因此，中國需要出售過剩產品，以避免出現大量周轉資金問題。
甚至中國政府也間接承認了這個問題，將「內卷化」（involution）式競爭（過度、浪費性競爭）列為2025年經濟政策的重中之重，並採取措施限制重複投資，規範某些行業的產能擴張。然而，中國的產能過剩並非宿命，而是由政治設計造成的，根源在於地方和國家當局試圖不惜一切代價提高GDP。
這種模式旨在保持充份就業和經濟增長，即使經濟回報率低於資本成本亦在所不惜。如果過剩的產能可以在全球範圍內出售，獲得儲備貨幣，並通過將營運資本成本轉嫁給全球消費者來維持低成本，以及通過貨幣管制和固定匯率來維持低生產支出，那麼這種模式幾乎可以奏效。
然而，債務不斷增加、貨幣持續疲弱、破產和營運資金問題不斷升級，這些因素疊加在一起，即使沒有出現正式的經濟衰退，也有可能使這個模式走向崩潰。
中共已經認識到，它無法忍受與世界最大市場的貿易戰，也無法用歐洲或拉美消費者替代美國消費者。因此，中共政權需要抓緊時間，在2021年以來困擾中國經濟的破產多米諾骨牌爆發為全面金融危機之前，儘快與美國達成貿易協議。
4月份，中國連續第三個月正式陷入通貨緊縮。據總部位於德國慕尼黑的全球最大金融服務機構安聯集團（Allianz）預測，即使中共政府實施額外的財政刺激措施，2025年企業破產仍將增加7%，2026年將增加10%。
由於現金流下降和美國關稅豁免的取消，中國的眾多中小企業，尤其是出口企業，正面臨著越來越多的破產。據美國CNBC報道，出口依賴型地區的失業率正在上升，預計2025年城鎮平均失業率將達到5.7%，高於官方預測目標。
2025年4月，中共國家統計局（NBS）官方製造業採購經理人指數（PMI）急劇下降至49.0，創下2023年12月以來的最大降幅，反映出產出量、新訂單量和就業人數均出現下降，其中國外訂單降至至少11個月以來的最低點。
另外，在目前中共治下，曾經佔GDP高達30%的房地產行業的崩潰削弱了銀行的實力，減少了家庭財富，並導致負財富效應，進一步抑制了消費和信貸需求。
中國的經濟實力眾所周知，然而其弱點也不容忽視。這提醒我們，中央計劃永遠不會奏效。中國的一切薄弱環節都源於前些年的政府政策，這些政策的目的是通過製造一些產品來促進經濟增長，並希望這些產品能在某個時候賣出去。
此外，就在中共推行的「一帶一路」倡議（the Belt and Road Initiative，簡稱BRI）的不良貸款飆升之際，破產率上升、房地產市場內爆、地方政府債務不斷增加，這些因素加在一起使金融系統不堪重負。一些「一帶一路」倡議參與國家已經拖欠債務或需要國際貨幣基金組織（International Monetary Fund，簡稱IMF）救助，其中包括斯里蘭卡、贊比亞、加納和巴基斯坦等國，而「一帶一路」倡議產生了至少3,850億美元的帳外債務。
凱恩斯主義政策通常都會導致高額債務和經濟停滯。然而，當凱恩斯主義政策與中央集權的計劃體系、封閉的金融體系和資本管制相結合的時候，就會產生產能過剩、貧困化加劇和經濟衰退的危險組合。#
作者簡介：
丹尼爾‧拉卡勒（Daniel Lacalle）博士，是對沖基金Tressis的首席經濟學家，著有《自由抑或平等》（Freedom or Equality, 2020）、《逃離央行陷阱》（Escape from the Central Bank Trap, 2017）、《能源世界是平的》（The Energy World Is Flat, 2015）和《金融市場的生活》（Life in the Financial Markets, 2015）等著作。
原文：China’s Keynesian Model Is Crumbling—It Needs a Trade Deal, Fast刊登於英文《大紀元時報》。
本文僅代表作者本人觀點，並不一定反映《大紀元時報》立場。
----------------------
🏵️ 法輪大法洪傳世界33周年特刊：
https://tinyurl.com/3p4e4yrn
----------------------
【不忘初衷 延續真相】
📰周末版復印 支持購買👇🏻
http://epochtimeshk.org/stores
