近年來，香港的金融業正經歷一場前所未有的考驗。從老牌銀行的裁員，到日益攀升的不良貸款，再到銀行業界討論成立「壞賬銀行」以應對堆積如山的債務，種種跡象都指向這顆曾經的「東方之珠」面臨的深層衝擊。這不僅是經濟周期的自然起伏，更是地緣政治緊張、中共政府對香港政治與經濟的深度干預，以及其自身經濟結構脆弱性交織而成的複雜困境。
房地產風暴下的顯性危機：不良貸款與負資產飆升
香港金融體系當前面臨的最直接挑戰，無疑來自持續低迷的房地產市場。曾被視為經濟壓艙石的房地產，如今卻成為金融風險的源頭。
恒生銀行的裁員與滙豐的成本削減，正是這場風暴的冰山一角。此前恒生銀行裁員，以配合其母公司滙豐銀行到2026年削減18億美元成本的全球戰略。這一舉措的背後，是銀行資產質量的急劇惡化。截至2024年底，恒生銀行一年內的不良貸款率已從2.8%飆升至6.1%，主要癥結在於其在中國大陸和香港房地產市場的高風險敞口。
滙豐銀行作為香港最大的商業房地產貸款方，尤其令人警惕。數據顯示，截至2024年底，滙豐在香港的商業房地產貸款餘額超過330億美元，其中已有約32億美元被劃為「信用減值」類別（credit impaired）。根據戴德梁行的數據，香港甲級寫字樓租金自2020年以來已下跌超過35%，無疑給滙豐乃至整個香港銀行業的信貸風險帶來了巨大壓力。
與商業地產的困境相呼應的是住宅市場的「負資產」現象。香港金融管理局（HKMA，金管局）的最新數據顯示，今年第一季末，香港的負資產住宅按揭貸款宗數高達40,741宗。這意味著大量置業者的物業市值，已低於其尚未償還的銀行貸款。
「壞賬銀行」的討論：應對困境的無奈與潛在風險
在不良貸款壓力日益加劇的背景下，有傳香港一些銀行正在討論成立一家「壞賬銀行」來吸收和處置不良債務。這雖然仍處於初步階段，但是該消息揭示了香港金融體系面臨的嚴峻挑戰，並引發對香港金融獨立性及中共管控模式影響的深切憂慮。
彭博社報道稱，截至3月底，香港不良貸款總額已增至250億美元，佔香港貸款總額的2%，創下20年來的最高水平。評級機構惠譽預計，到今年底這一比例可能升至2.3%，並可能在2026年進一步惡化，成為亞太地區增幅最大的地區之一。
這側面反映了市場對銀行處理不良資產能力的高度擔憂：本來應該看到更多不良資產被出售，但事實並非如此。銀行為了避免立即確認減值損失，選擇對貸款進行展期或修改條款，這種做法短期內粉飾了報表，卻積累了更大的風險，推遲了問題的真正爆發。
值得警惕的是，擬建的「壞賬銀行」可能仿傚中國大陸不良資產管理公司（AMC）的做法。中國的AMC雖然在歷史上被用於化解國有銀行系統性風險，但是其運作往往伴隨著政治干預、資訊不透明、以及將國有銀行不良資產轉移給AMC後最終由全體國民買單等問題。
這種模式在中共體制下，常常成為掩蓋真實風險、推卸責任的工具，而非完全市場化的風險處置機制。如果香港盲目照搬，可能不僅無法有效解決問題，反而會損害香港金融市場的透明度和法治基礎，加速其「大陸化」的進程，進一步侵蝕國際社會對香港金融獨立性的信任。
儘管預計貸款質量將繼續惡化，金管局卻表示，「無意設立壞賬銀行」。
這種監管機構與資本市場之間的觀點分歧，進一步增加了市場資訊的不確定性。在政治高壓下，監管機構往往傾向於維穩，這可能導致真實風險被低估或延遲披露。
隱匿的「表外暗礁」 金融體系的未爆彈
除了顯而易見的不良貸款，香港銀行體系還面臨一個更為隱蔽、卻同樣危險的威脅——表外業務（Off-Balance Sheet Activities）。這些業務隱藏著巨大的風險。
表外業務，顧名思義是商業銀行從事的、按照現行會計準則不計入資產負債表內，不形成現實資產負債，但有可能引起損益變動的業務。它們主要分為承諾類業務（如銀行向客戶承諾在未來某個日期提供貸款或擔保）和擔保類業務（如銀行接受客戶委託對第三方承擔責任）。
以恒生銀行澳門分行為例，其財務資料顯示，表外風險近50億澳門元。而恒生澳門分行的總資產僅為105億澳門元。這意味著，其表外業務風險竟高達總資產的近47.6%！一旦這部份隱性風險爆發，造成的損失將是驚人的。
監管機構對表外業務通常「恨之入骨」，而銀行從業人員卻「趨之若鶩」，原因在於其不透明性與規避監管的空間。儘管表外業務並非完全不記賬，但其資訊披露往往遮遮掩掩，或零散地隱藏在報表附註中，或直接不予披露。這種高度的不透明性，使得投資者和監管機構難以全面評估銀行的真實風險敞口。某些銀行甚至可能通過巧妙的財務操作來「轉移」風險，從而「美化」其資產負債表，給公眾和投資者造成虛假的安全感。
2008年全球金融危機，正是表外業務「暗礁」集中爆發的血淚教訓。當時，美國房地產市場崩潰，銀行通過將抵押貸款打包成複雜的證券進行交易。這些產品看似與銀行核心資產負債表無關，但當底層資產（次級按揭）大規模違約時，這些表外產品無法兌付，銀行最終不得不承擔巨額損失，引發了全球金融系統的崩潰。
聯動效應：從房地產到實體經濟 中共的政治考慮
房地產市場的困境並非孤立存在，它對實體經濟的負面影響正逐漸顯現，形成惡性循環。以建築業為例，據香港建築業員工總會的數據，去年有超過2,000名建築工人和分包商遭遇工資和項目費用拖欠，涉及金額高達3億港元，創下40年來的最高水平。這種自下而上的傳導，使得房地產的危機不再僅僅是銀行體系內部的問題，而是演變為影響社會穩定和就業的全面性危機。
更深層次來看，香港當前面臨的金融困境，已遠超單純的經濟周期波動。中共政府對香港的政治壓制，才是導致這場危機的根本原因。近年來，香港的法治基礎和司法獨立性遭到嚴重侵蝕，這不僅破壞了營商環境，也使得國際投資者對香港的信心大打折扣。資金和人才的持續外流，進一步削弱了香港作為國際金融中心的競爭力與活力。
設立「壞賬銀行」的討論，雖然看似是市場行為，但如果其背後有中共的政治干預和隱性支持，其運作的透明度和效率都將大打折扣。這不僅可能將風險轉嫁給納稅人，更會加速香港金融體系的「大陸化」，使其失去獨特的國際地位。
警鐘長鳴 香港金融獨立性面臨嚴峻考驗
綜合來看，香港金融業正面臨多重疊加的巨大挑戰：房地產市場持續下行帶來的顯性不良貸款，以及表外業務中隱藏的巨大風險。這些風險並非孤立存在，而是相互關聯，並通過實體經濟傳導，形成複雜的風險網絡。
在中共政治壓制日益加劇的背景下，香港的金融體系正經歷一場系統性的考驗。其國際金融中心的地位，正面臨法治基礎動搖、資金人才流失、以及政治干預加劇的多重侵蝕。
香港銀行業討論成立「壞賬銀行」，是其在困境中尋求出路的無奈之舉，卻也暴露了問題的深度與廣度。在風雲變幻的當下，這或許只是一個警訊，提醒我們對經濟與金融風險保持高度警惕。@
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