2025年上半年，中國新能源汽車行業持續面臨盈利困境。小鵬汽車最新財報顯示，上半年淨虧損11.4億元，自成立以來累計虧損已突破427億元；小米汽車二季度經營虧損3億元，自2021年宣布造車以來累計投入已超300億元。這反映出電動汽車企業在市場競爭中承受的巨大財務壓力。
小鵬汽車上半年虧超11億元 累虧427億元
8月19日，小鵬汽車發布2025年上半年業績報告。財報數據顯示，公司上半年實現營業收入340.9億元（人民幣，下同），同比大幅增長132.5%；但淨虧損依然高達11.4億元。自公司成立至2025年6月30日，小鵬汽車累計虧損已攀升至427.4億元。
在交付表現方面，小鵬汽車2025年上半年共交付新車19.7萬輛，同比激增279%；其中第二季度單季交付量達到10.32萬輛，同比增長241.6%。汽車銷售收入在上半年達到312.5億元，同比增幅高達152.8%。儘管營收規模快速擴張，但持續攀升的研發、營銷及銷售費用，使公司始終難以實現盈利突破。
研發投入方面，小鵬汽車繼續加碼技術創新。2025年上半年研發支出達41.9億元，同比增長48.6%，主要投向新車型開發及先進技術平台構建。同期，銷售與行政費用亦持續上揚，僅二季度便達21.7億元，同比增幅37.7%。
資金儲備層面，截至2025年6月底，小鵬汽車現金及現金等價物和短期投資總額為475.7億元，較2024年底有所增加，為公司短期營運及研發活動提供了資金保障。然而，面對超過400億元的累計虧損規模，公司實現可持續盈利的路徑仍充滿不確定性。
小米汽車投入巨大仍難盈利
同日公布的小米集團二季度財報顯示，其智能電動汽車等創新業務分部錄得經營虧損3億元。雖然較一季度虧損幅度有所收窄，但小米汽車自2021年正式宣布進入造車領域以來，累計投入資金已超過300億元，過去三年的累計虧損規模依然龐大。
根據財報數據，小米汽車2025年第一季度實現營收181億元，主要來源於小米SU7車型的銷售貢獻，單季度交付量達7.6萬輛。然而，按虧損金額測算，平均每輛車仍存在數千元的虧損。2024年全年，小米汽車淨虧損更是高達62億元，反映出公司在市場擴張階段面臨的巨大財務壓力。
據公開資料顯示，小米汽車在產品定價策略上採取「以價換量」的市場策略，在短期內確立了一定的市場地位。但持續的成本投入、研發費用及渠道建設支出，使其盈利前景仍存在較高不確定性。據媒體報道，小米內部已制定至少五年持續虧損的預期規劃，以支撐其在新能源汽車產業鏈的長期戰略布局。
小鵬與小米的最新財報折射出造車新勢力普遍面臨的財務困境。儘管兩家企業在銷量增長和營收規模擴張方面均表現亮眼，但高額的研發投入、渠道建設費用和營運成本，疊加激烈的價格競爭環境，使得短期內實現盈利目標仍面臨重大挑戰。#
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