綠城中國日前召開2025年中期業績發布會。報告顯示，綠城中國的期內營收、毛利雙雙下滑，公司股東應佔淨利潤僅為2.1億元，相比去年同期的20.45億元，暴跌近90%，創下自2006年在港交所上市以來最低中期淨利潤紀錄。
利潤暴跌90% 換帥未能挽頹勢
周一（8月25日），在業績發布會上，執行總裁耿忠強概括上半年公司經營情況：截至6月30日，公司實現營收約533.68億元人民幣，同比下降23.3%；毛利潤為71.59億元，同比下降21.4%；歸屬於母公司股東淨利潤僅為2.1億元，同比大幅下滑89.7%。
此外，公司計提若干資產減值及公允價值變動淨額達19.38億元，同比增長10.7%，主因推動庫存去化導致價格折損。
綠城中國控股有限公司創建於1995年，是中國名列前茅的房地產企業。
據《第一財經》報道，綠城中國2006年上市第一年，綠城中期收入為12.10億元，公司股東應佔淨利為2.57億元。如今，綠城的半年度營收是當年的40多倍，但淨利潤還不如19年前。
耿忠強認為，業績下滑關鍵原因有兩點：一是交付面積下降，上半年公司交付面積同比減少22.7%；二是推動長期庫存去化，為加速回款，公司計提減值損失達19.33億元，其中存貨減值約17.17億元，信用減值約2.16億元。
去年是張亞東任綠城中國董事會主席的最後一年，年營收在1585億元，股東應佔利潤僅有15.96億元，同比下降49%，公司的淨利潤已經腰斬。
在今年3月31日召開年度業績發布會前夕，綠城中國宣布任中交集團的黨委常委和副總經理的劉成雲出任綠城中國董事會主席一職。
對比今年中期報告披露的2.10億元數據來看，「換帥」未能挽回綠城業績下滑和淨利潤大跌的頹勢。
拿地策略導致負債率上升
行政總裁郭佳峰在發布會上披露，綠城中國上半年拿地動作積極，新增項目35個，權益土地款362億元，新增貨值907億元，一二線城市佔比88%。他預計，下半年土地市場整體熱度不如上半年，綠城會放緩拿地節奏，全年拿地貨值目標可能在1200億元到1300億元之間。
由於上半年儲備地塊，導致負債水平同步上升。公司中期報告顯示，截至2025年6月末，淨資產負債率較去年底上升7.3個百分點至63.9%；總借貸規模較年初增加4.3%至1430.27億元；銀行借款為1169.24億元，增長11.8%；銀行存款及現金減少8.5%，為667.95億元。
綠城淨利大縮水 少數股東得大利
中期數據顯示，今年上半年綠城取得總合同銷售約人民幣1222億元，躍升至行業第二，其中自投項目銷售約人民幣803億元，權益銷售額約539億元，位列行業第五。《第一財經》認為，按照全口徑銷售額計，綠城中國已坐穩行業前三。
從中報來看，綠城的銷售開支、行政開支、財務費用、稅項都在大幅下降。其中，行政開支為15.23億元，同比下降了9.9%；銷售開支為10.57億元，同比下降6.1%；利息開支為29.53億元，同比減少了7.45億元；稅項則同比少了3個多億，從13.49億元降至10.26億元。
在綠城中國各項開支都在減少的情況下，其淨利潤該有所上升，為甚麼只有區區2.10億元？
中期數據透露，一是合營及聯營企業虧損增加了0.6億元，二是資產減值與信用減值計提增加，上半年計提非金融資產減值17.17億元，同比增加約3億元；計提信用減值損失2.16億元。除了上述兩點，《第一財經》認為少數股東分走大部份利潤才是主要原因。
中期報告顯示，綠城中國期內淨利潤為12.11億元，但是少數股東權益拿走了10.01億元的淨利潤，佔比達83%，上市公司股東僅剩2.10億元。而在去年同期，少數股東拿走的淨利潤佔總數的比值為38%。
這裏的少數股東，是指非控股股東。非控股股東分走大部份利潤，在房地產行業早已屢見不鮮。有業內人士指出，這一現象與房企合作開發、小股操盤及引資項目增加有關，也可能帶來「明股實債」「盈利調節」等潛在風險。
有機構統計，自2024年起房地產市場下行，利潤空間被壓縮，但少數股東在部份項目中，受權益保障機制或合作協議的保護，其利潤分配相對穩定。2024年上半年，71家內房股少數股東合計分走利潤95.46億元，而當期這71家房企的淨利潤總和為-655.97億元。多家房企在經營虧損的情況下，少數股東依然取得了正收益。
《第一財經》指出，今年中期綠城的業績報告顯示，是少數股東拿走了上市公司大部份的溢利。#
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