【見仁見智】跌市心理質素

昨日恒生指數大跌超過600點，收市報28225點，險守100天移動平均線（28123點）。連日來累計下跌了1975點或6.54%。大市火車頭的騰訊控股（700）及平安保險（2318），跌勢比恒指更甚，由近月最高位計算，騰訊累計下跌$74.4或16.92%，平保則下跌$14.85或17.05%。

另外，恒指成份股新貴的舜宇光學（2382）累計下跌$44.1或28.90%，瑞聲科技（2018）則累計下跌$49.4或26.54%。從上述的大藍籌跌幅觀之，恒生指數的跌勢算是相當輕微。

在大市下跌或投資者手中的股份出現調整時，往往會感到驚怕，驚怕會容易令人做錯決定。故在做任何決定前，不論打算沽貨平倉、買入溝貨或保持不變也好，都先要弄清手中股份的基本因素有否改變，或只是市場短期的波動已而（特別是因為衍生工具太多街貨而引致）。

跌勢很急的舜宇光學（2382）及瑞聲科技（2018）雖然出現很深的調整，但集團本身的盈利能力很強，更有超過20%的股本回報率。另外，騰訊控股（700）及平安保險（2318），業務增長動力並無改變，更有分拆慨念的憧憬，如騰訊計劃分拆音樂業務上市，而平保則計劃分拆平安好醫生及陸金所。

若然基本因素無變，短期的波動筆者不會太過在意。當然或許有人會認為，可以現在高位沽貨，等候低位時再買入，這便可用更低的成本去賺取更大的回報，但我們都無水晶球，只有上帝才知道何時是最低位，何時是最高位。

另外，若然閣下手持的是收息股，則不要太在意股價短線的升跌，更在意的，應是股息回報率，一般能夠提供穩回報5%以上，算是很不錯。

以匯控（0005）為例，去年4月股價最低曾見$38.73（以除淨後計算），雖然當時集團的業績並不漂亮，但勝在派息方面有增無減，第四次股息每股普通股按年增5%至0.21美元，故能吸引長線基金大戶繼續持貨，未出現很大量的沽空情況。

以匯控當時的股價水平，周息率高達8.296%，若股價再向下調整，周息率更加越推越高，以長線收息作為投資，絕對是一個相當吸引的水平。所以當時筆者認為匯控再大跌的空間有限，因到時會吸引長線基金或退休基金吸納作收息用途。◇

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