中國再度減持美債，持倉降至16年新低，雖被解讀為降低對美元依賴的調整，但受訪專家認為，美元體系仍是全球金融核心，北京此類保守且步調模糊的操作，恐難實現資產去美元化或推動人民幣國際化的長遠目標。
中共減持美債 日英加碼 外國持美債總和年增12%
美國財政部最新公布的「國際資本流動報告」（TIC）顯示，今年4月中國再次減持82億美元美國國債，連續兩個月調降持倉，總額降至7,572億美元，創下自2009年以來的16年新低。
自2022年4月跌破「一兆美元大關」後，中國對美債的配置已連續三年呈現下滑趨勢——2022、2023、2024年分別淨減持1,732億、508億與573億美元，顯示其外匯儲備結構正在發生顯著變化。
不同的是，4月間，日本小幅增持美債37億美元，持有規模達1.134兆美元，穩居美債最大海外持有國地位；英國則大舉增持284億美元，總額升至8,070億美元，穩坐第二名，正式超越中國。
整體而言，4月外國投資者合計持有的美債從3月的歷史高點9.049兆美元下滑至9.013兆美元，為五個月來首次回落，但按年仍增12%。
分析認為，除貨幣政策與收益率變化外，特朗普於4月初提出加徵關稅的主張，也促使部份國家調整配置策略。
北京「不會把美債當核武」 美債仍是必要資產
對於中國持續減碼美債，台灣南華大學國際事務與企業學系教授孫國祥受訪時表示，北京此舉主要是釋放對華府政策不滿的訊號，而非真正將美債作為「金融核武」使用。
他直言：「中國確實將美債視為潛在的制衡工具，但若真的大規模拋售，只會導致手中資產大幅貶值，反傷自身。」
《華爾街日報》早前報道，一旦中國大舉拋售，引發美債價格暴跌，恐令其約3.2兆美元外匯儲備貶值，反而重創自身金融穩定。
孫國祥補充，中方目前選擇「邊打邊談」的方式，以逐步減持方式測試華府反應。
美國南卡羅萊納大學艾肯（Aiken）商學院教授謝田向《大紀元》說明：「中國外匯儲備需要可隨時變現的高流動性資產，而美債在全球市場中幾乎無可替代，」即使政治關係再緊張，也不能將這類資產當作談判籌碼濫用。
他指出，目前中國缺乏規模足夠、收益與安全性兼具的替代資產，因此完全脫離美元體系並不現實。
中國人民銀行副行長鄒瀾日前在記者會中回應表示，中國外匯儲備已實現多元化分散配置。他也強調，「單一市場或單一資產的價格波動，對整體外匯儲備的影響總體有限。」
專家認為，這說明中國即使減持美債規模擴大，也不意味著「與美脫鉤」。
謝田說，據他觀察，北京當局當前策略應仍以「可控減持、不清倉」為原則，一方面釋放政策訊號，另一方面保留市場安全閥門。
北京減持美債的二大重要原因
對於為甚麼中共持續減持美債？孫國祥對此分析，北京一直在推動人民幣國際化，是北京減持美債的重要原因之一，中共希望透過降低對美元資產的依賴，向全球發出美元並非不可或缺的訊號，從而為人民幣國際化創造條件。
不過人民幣國際化推動受阻。孫國祥認為：「人民幣挑戰美元的基礎尚不具備，最大障礙之一就是『可兌換性』。加上資訊透明度不高，以及全球對中國資產信任度仍不足，使得人民幣即使在金磚國家推動跨境支付，也難以取代美元核心地位。」
謝田則對人民幣國際化前景更為悲觀：「人民幣國際化現在看來已經走不通了。」他提到：「特朗普總統曾公開聲明，任何試圖對抗美元的國家，都將面臨美國100%的關稅。」2024年年底中俄為首金磚國家（BRICS）峰會之後，再次贏得大選的特朗普發出上述警告，
此外，孫國祥指出，中國減持美債背後還有一層更實際的經濟原因——外匯流入減少，財政吃緊。他說：「人民幣匯率承壓、出口回落導致外匯收入減少，北京不得不靈活動用部份外儲應對國內資金調度需求，這也是近期減持的現實背景。」
他強調，這種「技術性減持」並非等同敵對操作，而是一種審慎調控方式，「北京很清楚，美元體系仍是全球金融核心，若切斷連結反而會讓自己陷入更大流動性風險」。
分析：美方回應冷靜 中國影響力已非關鍵
目前中國持有的美債規模已降至7,500億美元以下。謝田分析道，若北京採取具有挑釁性的大規模拋售，不僅無助於本身獲益，反可能招致美國方面報復性金融手段。「包括凍結在美資產、限制美元結算權，甚至動用SWIFT系統制裁等，這些都會對中國金融穩定構成重大威脅。」
謝田表示：「即使一次性全拋，對全球債市的實際衝擊仍屬有限。」他認為，所謂「清倉說」更多出於政治渲染，實際操作難度極高。
美方則回應冷靜。美國財政部官員近日亦表示，美債市場深度與全球避險資產地位足以吸收任何單一國家的持倉變動。
目前美國本土投資者持有比重達76%，例如民眾的養老金、退休金，都大量投資在美國債券上面。謝田表示：「中國雖是重要買家，但早已非關鍵支柱」，加上美國經濟與就業數據強勁，國債需求短期難以動搖。#
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