香港的士牌價正經歷史無前例的暴跌。根據金威車行資料，截至6月20日，市區的士牌價已跌至195萬元，較2016年高位723萬元蒸發73%，的士牌價下跌反映香港實體資出現減半的現象，加上網約車及未來的自動駕駛的士，參考紐約的士牌照價格大跌93%的先例，本港的士牌價或仍未跌完。
近年香港夜間經濟活動萎縮，港人北上消費成為常態。香港的士出租主要分早更及夜更兩個時段出租，因應夜更的士需求大減，有司機向記者表示，部份車主更改為租車「一更過」，缺乏夜更生意，令到車主的租金回報接近減少一半。更有報導指，元朗錦田一處空地出現「殭屍的士」。
過去的士因其租金回報，加上政府多年未有發新牌，成為香港的優質資產。立法會資料顯示，全港有18,163輛的士。由於多年未有發新牌，令的士由1994年的每千名市民的3輛，下降至2024年的每千名2.4輛，的士供應滯後人口。期間牌價節節上升，一度於2016年創下723萬元的歷史高位。
不過，由於鐵路網絡發展及網約車趨勢，根據立法會研究部2025年2月報告，的士服務業在過去10年出現衰退現象，其平均每日載客量在2024年降至68.2萬人次，與2015年相比跌幅達29.4%。市區的士牌價自2016年高位回落，亦反映的士業衰退情況。近兩個月的士牌價由4月約320萬港元下跌至6月的195萬港元水平，跌逾38%。有業內人士向記者表示，近期牌價下跌急速的主因，是車行不再接貨，反映市場流動性進一步惡化。
有「的士大王」之稱的忠誠車行創辦人鄭克和在5月8日在商台節目表示，的士車主都是合法投資者，質問政府為何沒有保障合法投資者。又指，的士每年的保險費用達到6、7萬元，但私家車的保險費用每年只需幾千元，加上數萬元購買一輛二手車便可成網約私家車，並不公平。
的士牌價暴跌並非香港獨有。以紐約為例，紐約的士牌照（Taxi medallion）最新報價僅為9至20萬美元，較2014年高位的140萬美元重挫逾九成。Uber（美股：UBER）自2019年創立，其它如Lyft（美股：LYFT）等平台於2012年亦陸續加入市場，資料顯示紐約2015年開始推動網約車立法並於2018年正式合法經營。
金管局融資指引顯示，銀行對的士牌照貸款設有85%授信額度上限，配合追加貸款最多20萬港元。然而，當牌價由七百多萬港元跌至195萬港元時，原本以高槓桿的貸款變成負資產，面臨抵押品不足問題，持牌人被迫賤賣資產還債。
香港金融統計數據顯示，非住宅貸款（包括車牌貸款）仍佔銀行整體放款10%以上，雖然銀行已增加相應風險儲備，但是針對特殊抵押品如車牌的追收機制仍屬敏感範疇。當前牌價暴跌恐觸發更多銀行收緊相關貸款條件，進一步壓縮持牌人的融資空間。資料顯示，香港多間銀行承造的士按揭，包括大眾銀行（香港）、滙豐銀行（0005）、恒生銀行（0011）及中銀香港（02388）等。
的士牌價暴跌並非孤立現象，而是香港收益型資產全面重估的一個縮影。小巴牌價（紅Van）已跌至30萬元的歷史低位，較2011年高位780萬元大跌96%，跌幅甚至多過紐約的士。
根據差餉物業估價署2025年香港物業報告最新數據顯示，截至2024年底全港甲級寫字樓空置率已飆升至16.0%，整體私人寫字樓空置率亦達14.9%。立法會書面答覆更指出，中環甲級寫字樓空置率超過13%，預料2025年租金將再跌約5%。仲量聯行資料顯示，甲級寫字樓租金自2022年起已累跌逾20%，2025年首季空置率進一步升至13.7%。
商舖市場同樣面臨嚴峻挑戰。標準普爾全球評級指出，2025年新簽租約零售商舖租金可能下跌5至10%，為保持租戶佔用率，不少資產持有人願意主動減租。儘管零售業市況不振，部份國際連鎖品牌仍堅守位於核心商業區的旗艦店。
英國馬莎百貨（Marks & Spencer）位於中環的旗艦店，近日與業主達成續租協議，以每月600萬元的租金續租中環皇后大道中巨舖，呎租約300元，較2016年高峰期的1,200萬月租減半。這一現象與的士業夜更需求減少、車主改為「一更過」營運類似，這些依賴穩定現金流支撐的資產價格，正在同時面對需求衰退與技術變革的雙重衝擊，反映出傳統「收益型資產」模式正面臨系統性轉折。
的士牌照、寫字樓、商舖等資產的共同特徵是均依賴穩定現金流作為價值支撐，如今卻同時遭受需求萎縮與成本上升的雙重壓力。標準普爾報告指，若租金持續下瀉，辦公室資產估值將進一步下調，或觸發銀行追收抵押貸款。
順安車行負責人、智慧出行聯合商會主席周國強建議政府以每個牌照500萬元回購，但香港行政長官李家超反指「動用公帑必須極度謹慎」，並指業界已長期在特許經營權下獲利，又承認網約車是「不能逆轉」的世界趨勢。一旦完全合法化或令香港的士牌價跌幅步紐約後塵。
環顧全球，人類司機提供的網約車甚至面臨自動駕駛淘汰。Obi平台的分析顯示，美國自動駕駛平台Waymo有經營的城市之中，Waymo平均收費約20.43美元，比UberX（約15.58美元）和Lyft（約14.44美元）高出31%至41%，而70%使用過Waymo的乘客偏好它的體驗，42.7%願付較高價格，原因包括無需付小費、避免和司機聊天等。
香港仍未就人類網約車立法，然而，根據運輸署資料，運輸署自2024年11月為百度旗下蘿蔔快跑批出首批L4自動駕駛先導牌照，在離島及機場區域共試行10輛進行路測和載客試點，有效期由2024年12月延至2029年12月，測試車輛數量已由原先的5輛增至10輛，近期再次拓展測試範圍至東涌，半年以來，其安全行駛里程為1.5萬公里。司機租車「搵兩餐」的模式亦同時告急。
香港的士牌價倘如小巴或紐約的士般最終跌逾九成，或成另一風險。根據國際貨幣基金組織今年5月發布的香港企業脆弱性報告指出，本地地產商因持有大量投資物業及庫存，對樓價變化高度敏感，報告又指，房地產市場調整可能削弱企業資產負債表，當局需密切監察其對銀行壞賬與金融穩定之潛在風險。@
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