KGI凱基發布2025年下半年市場展望指出，今年上半年，特朗普重返白宮並迅速掀起貿易戰，一度揚言對大陸徵收逾100%關稅，令全球市場大幅波動。儘管談判釋出正面訊號，但經濟前景、利率走向與中美關係仍不明朗。KGI建議投資者採用「ACE」策略應對不確定市況，包括配置另類資產（Alternatives）、選擇高評級債券（Credit Selection）及分散投資優質股票（Elite Stocks）。
凱基首席投資總監梁啟棠指出，多國財政壓力與地緣風險升溫，有利金價表現，另類資產具備抗通脹優勢；經濟放緩風險持續，建議優先配置高評級企業債券以鎖定收益；企業盈利面臨關稅壓力，宜在全球分散投資周期及防禦性股份，特別關注已與美國達成協議的市場。
就美國市場而言，KGI預期全年經濟增速或降至1.35%，企業提前囤貨效應消退，加上政策不確定性打擊投資與消費信心。勞動市場轉弱，料美聯儲將於第四季減息25個基點，2026年續減50至75個基點。美股全年或無熊市但第三季有回調風險，企業盈利增速或跌穿9%，宜偏重防禦及優質股；債市方面，國債利率預期回落至4.0%-4.3%，應聚焦高評級投資等級債券。
大陸方面，經濟在中美短期關稅豁免及政策支持下呈現溫和修復，全年GDP增速預期升至4.5%。出口多元化趨勢明顯，政府聚焦流動性、消費、創科及非美貿易聯盟四大支柱。恒指年初以來表現強勁，反映資金回流與市場情緒改善。
KGI將恒指目標價由23,200點上調至25,500點，全年預估升幅達27.5%，看好工業、互聯網、原材料、電訊、醫療保健及公用事業六大板塊。並精選十三大優質股，包括小米 （01810）、騰訊 （00700）、阿里巴巴 （09988）、攜程 （09961）、寧德時代 （03750）、SPDR黃金ETF （02840）、中國聯通 （00762）、康方生物 （09926）、友邦保險（01299）、富途控股 （FUTU）、泡泡瑪特（09992）、華潤電力（00836）及領展 （00823）。@
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