6月27日，中共國家統計局發布數據：5月份，規模以上工業企業利潤同比下降9.1%。這不僅終止了4月份的利潤同比增長（3.0%），而且也使1—4月份的全國工業企業利潤增長態勢（同比增長1.4%）逆轉為同比下降1.1%（見下圖）。
資料來源：中共國家統計局甚麼原因造成的呢？中共國家統計局統計師于偉寧說，利潤下降是由於「有效需求不足、工業品價格下跌以及短期因素波動」。
這個解釋大有問題。因為有效需求不足和工業品價格下跌已是長期性問題了，並非僅僅發生在5月份；在同樣的大背景下，為甚麼工業企業利潤在4月和1—4月都是增長的，怎麼5月就掉頭朝下了呢？顯然，問題出在于偉寧所說的「短期因素波動」。
甚麼是「短期因素波動」，說白了主要就是特朗普關稅戰2.0對中國工業企業營運的嚴重衝擊。中共到處宣稱：全球那麼多經濟體都不敢應戰特朗普關稅，只有自己敢；特朗普關稅戰2.0，自己挺住了、打贏了。這種論調混淆視聽，經不得推敲。面對自己公布的經濟數據，當局不敢說實話，玩起文字遊戲，編出個「短期因素波動」理由，避而不談特朗普關稅戰2.0衝擊這個實質因素。
需要指出的是，中國工業早就疾病纏身、每況愈下，特朗普關稅戰2.0的重擊只是把它的破敗相鮮明地揭示出來，讓人們看清它的真相。
中共官方數據顯示：1—5月份，規模以上工業企業利潤同比下降1.1%；但是同期營業收入同比增長2.7%。
（一）規模以上工業企業實現營業收入54.76萬億元，同比增長2.7%；說明工業企業效益下滑，增收不增利潤（因為營業成本增速更快，1—5月為3.0%），賠本賺吆喝，其營業收入利潤率只有4.97%，同比下降0.19個百分點，為2012年以來的最低值。
（二）為甚麼營業收入同比增長2.7%？主要是資產規模擴張。5月末，規模以上工業企業資產總計182.36萬億元，同比增長5.1%，這個增速幾乎是營業收入增速的兩倍。表明資產規模擴張的效益很低。
（三）規模以上工業企業資產規模擴張，又主要靠借錢。5月末，負債合計105.26萬億元，增長5.3%；所有者權益合計77.09萬億元，增長4.8%；資產負債率為57.7%，同比上升0.1個百分點。經濟效益下降而敢提高資產負債率，風險必然大增。工業企業的膽子也是夠大的。
（四）其實，不是工業企業的膽子大，而是中共強行扶持製造業的政策造成的。中國國內需求不足，製造業產能過剩，但中共卻仍大力投資製造業。自2022年以來，中國規模以上工業企業連續負增長，但2022年製造業投資增長9.1%，2023年投資增長6.5%，2024年投資增長9.2%，2025年1-5月投資增長8.5%。投資主要是銀行貸款。中國製造業利潤總額持續下降3年多，卻背負越來越多的銀行貸款，本息都要還的，拿甚麼還？在中共政策的驅使下，製造業的困境把銀行也拖進來了，簡直就是在釀造一場系統性金融風險。
以上這些問題，非一日之寒。本文整理了2012—2024中國規模以上工業企業業務收入、利潤總額及其增長率、主營業務收入利潤率等數據（見表1），從中可以看出：（一）規模以上工業企業的業務收入增長率遠高出利潤總增長率（個別年份除外）；（二）因此，總體上講，業務收入利潤率是下滑的，中國工業企業的效益相當低，問題嚴重。就此而言，從經濟角度講，中共的製造業政策是錯誤的，顯著加劇了中國經濟的困境，以及中國與其它經濟體的貨物貿易摩擦，全世界都在驚呼「中國衝擊2.0」，使中國國際經濟處境不斷惡化。
表1：2012—2024中國規模以上工業企業業務收入、利潤總額及其增長率
可關鍵是，上述問題中共並非不知道，為甚麼還要這樣做？概言之，中共一心要把製造業做成巨無霸，讓全世界都依賴中共；甚至，當中共想把美國挑下馬時，可以不惜發動戰爭，因為美國的製造業已被掏空了。
不過，特朗普關稅戰2.0，把中共的美夢打破了。5月份中國工業利潤驟降，把中國製造業的問題都放到桌面上了，不容躲避，也不容謊言掩飾。
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