在接連收到國會議員和二十多個州財政部部長要求將中國在美國上市公司除牌的呼籲之後，美國證券交易所考慮收緊監管，這將限制中國公司進入美國股市的能力。專家指出，驅逐中概股的努力是在保護美國國家安全、美國投資者以及各州的養老基金。
近十議員廿多州財長籲除名中概股
在美國總統特朗普推出《美國優先投資政策》之後，在國會議員和州財政部部長的壓力下，美國證券交易委員會（SEC）找到了一種可能限制中國公司進入美國交易所的方法。
SEC正在徵求意見，討論是否發布新的法規來縮小「外國私人發行人」（FPI）的定義。所有在美國上市的中國公司都屬於FPI。FPI可以享受某些便利和豁免。
今年5月，眾議院美中戰略競爭特設委員會主席穆羅爾和參議院老齡化問題特別委員會主席斯科特聯合另外8名國會議員致函SEC主席阿特金斯，呼籲委員會將涉嫌與中國共產黨有關的公司從美國證券交易所除名。「這些實體受益於美國投資者的資本，卻推進中國共產黨的戰略目標。」
信中指出，在中國，沒有公司是真正私有的。中共通過法律，《國家情報法》及《網絡安全法》等授權和政治控制機制，對所有公司——無論是國有企業還是名義上的私營企業——都保持著廣泛的權力。
「這些授權是通過設立黨支部和政府收購『黃金股』等強制性工具來執行的。黃金股指的是國家通過持有極小的股權，獲得超高的控制權。」
在美上市公司設立黨支部的包括：和賽科技、奇富科技、騰訊音樂、大全新能源、阿里巴巴、百度、京東、微博、拼多多、嗶哩嗶哩、極氪、小鵬汽車等。而那些設立黃金股的在美上市公司，包括：騰訊音樂、阿里巴巴、百度、微博、嗶哩嗶哩和貨車幫。
同樣在今年5月，來自21個州的財政官員，包括亞利桑那州財政部部長、堪薩斯州財政部部長、愛達荷州財政部部長、印第安納州等州的財政部部長和審計長也聯名致信SEC，要求調查是否應將在美國證券交易所上市的中國公司除牌，因為中共政府「創造了一種與美國法律的報告要求相悖的不透明環境」，因此未能保護美國投資者。
學者：除牌中國公司 保護國家安全和投資者
紐約大學倫納德·N·斯特恩商學院會計學教授Eli Bartov日前告訴《大紀元》，「顯然你不想讓對美國構成安全風險的公司在美國上市」，所以他認為，國會議員的要求是有道理的。
「如果他們有強有力的證據相信某些中國公司構成對美國政府的安全風險。如果他們是電訊公司，也許他們可以監視美國政府，或者也許他們可以進行欺詐。如果有證據證明這一點，那麼這（將中國公司除牌的要求）就有道理。我認為他們提出了一些令人信服的理由，說明他們為甚麼不希望中國公司在美國上市。」
Bartov也表示，審計長們的要求有道理。「美國對資訊披露的要求非常高。它們比中國的資訊披露要求高得多。審計這些中國公司很困難，其中一些被發現欺詐美國投資者。所以對我來說，這是合理的，因為SEC的首要角色，是保護美國投資者，而投資中國公司代表著額外的風險。」
Bartov的研究重點是財務報告、高管薪酬、社交媒體在資本市場中的作用、法務會計、股票價格形成、併購以及股權估值和交易策略的各個方面。他在領先的會計和金融學術期刊上發表了大量理論和實證研究論文。巴托夫教授的研究榮獲2022年AAA/AICPA傑出會計文獻貢獻獎。
中概股先上漲後暴跌 此模式已重複數十次
自2020年以來，近60家中國公司在納斯達克進行首次公開招股（IPO），每家公司的融資額不超過1,500萬美元。
根據FactSet的數據，過去兩年中，超過三分之一的公司股價在一天內突然下跌50%或更多。另有17家香港上市公司的市值在一天內蒸發了一半。
截至2025年3月7日，在紐約證券交易所、納斯達克和紐約證券交易所美國交易所上市的中國公司共有286家，總市值超過 1.1 萬億美元。將它們全體除牌，是否會給美國股市帶來衝擊？
《華爾街日報》報道，猶他州大學教授Braden Lindstrom投資了一家小型中國航運公司——佳裕達全球物流（Jayud Global Logistics）。就在他和許多美國人買入這家公司的股票之後，該公司股價連續數月上漲，隨後暴跌96%。
近年來，這種模式已經重複了數十次，並且以小型中國股票為主。
受害者通常是在社交媒體廣告或WhatsApp上看到投資資訊的。賣家通常是一夥交易員，他們以低得多的價格買入股票，然後把股票拋售給毫無戒心的受害者。
各州養老基金將受益
Bartov表示，將中國公司除牌不會對美國市場造成大的衝擊。「美國的市場流動性足夠大，而且規模巨大。所以我認為如果中國公司退市，對投資者的損害將是微乎其微的。」
據Visual Capitalist估計，美國股市的總市值約為60.1萬億美元。將1.1萬億美元的中國公司市值除以60.1萬億美元的美國市值，得出的百分比僅為1.8%。
Bartov表示，受到損失的主要是證券交易所：「因為這些證券交易所向所有上市公司收費。它們每年向它們（上市公司）收取費用。所以對它們（證券交易所）來說，它們將失去從所有這些中國公司收到的這筆年費。」
但是將中國公司除牌，將讓投資者和各州的養老基金受益。這就是為甚麼二十多個州的審計長要求將中概股除牌的原因。
「如果你從投資者的角度和保護投資者的角度考慮，也許這（審計長的要求）並不奇怪，因為各州在股票市場上投資了很多。所有州僱員的養老金，很多都在股票市場上。
「所以如果存在欺詐，投資者虧錢，州就會損失很多錢。所以我認為這是審計長的利益所在——保護投資者並鼓勵SEC強迫中國公司退市。」◇
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