中國是第一大黃金消費國。隨著黃金價格創下歷史新高，2025年春季，中國金幣和小金條的投資需求幾乎是珠寶投資的兩倍。金飾需求持續低迷。
中國黃金協會本周公布最新數據顯示，2025年上半年，中國黃金首飾需求按重量計算較去年同期下降26.0%，根據中國黃金協會的數據，總需求不足200噸，延續了中國新年期間珠寶銷售慘澹的頹勢。
「高昂的金價抑制了黃金首飾消費。」中國黃金協會表示，「金條和金幣的投資需求大幅增長。」
相比之下，金幣和零售金條的需求增長了23.7%，達到264噸。這意味著，在4月至6月期間，因美國總統特朗普的關稅導致倫敦金價創下每盎司3,500美元和上海金價每克830元人民幣的歷史新高，中國家庭購買了126噸金幣和金條，僅有65噸黃金是購買珠寶首飾。
《中國證券報》在評論中國黃金協會的數據時表示：「今年夏天到目前為止，金店對金條的需求仍然強勁，但製造商和零售店的利潤都在下降。」
市場領軍企業周大福本周公布的未經審計數據顯示，4月至6月，其在中國大陸的同店銷售額與2024年同期相比下降了3.3%，銷量下降了11.1%。
傳統上，黃金首飾主要用於婚慶、送禮和個人佩戴。然而，隨著經濟增長放緩，中等收入家庭的財務壓力上升，金飾類消費遭遇重挫。同時，金價上漲也抑制了消費者購買意願。
「受金價飆升、消費者支出謹慎以及行業持續整合的影響，珠寶需求有所減弱。」世界黃金協會中國區研究主管賈舒暢（Ray Jia）表示。
另一方面，由於房地產持續調整、A股表現低迷、人民幣貶值壓力上升，以及地緣政治緊張等因素疊加，黃金作為「硬通貨」成為家庭資產配置中的避風港。
賈舒暢也補充，受金價飆升、中美貿易緊張局勢下避險需求上升，以及其它國內資產表現疲弱的推動，珠寶行業的疲弱「被（黃金）投資強勁部份抵消」。
他表示，「這支撐了金條和金幣的銷售」，同時也刺激了上海黃金期貨合約的投機性交易。
賈舒暢在其上半年回顧中表示：「中國6月份黃金批發需求進一步放緩。」他提到，從獲准存放用於上海黃金交易所結算金庫中提取的黃金數量有所減少。
作為中國金條進入民間流通的唯一合法途徑，上海黃金交易所在2025年上半年的實物提取量總計678噸，較2024年1月至6月以及過去十年上半年平均水平均下降了五分之一。
相比之下，中國黃金衍生品交易量創下名義重量新高，達到每日534噸，而中國上市黃金ETF信託基金的流入量也創下紀錄。
賈先生補充：「季節性疲弱、消費者信心依然低迷以及金價上漲，繼續給上個月的金飾消費帶來壓力，導致零售商在補貨方面持謹慎態度。」
此外，由於投資者在金價區間波動中持觀望態度，6月份金條和金幣投資勢頭有所降溫。
《大紀元》發表題為「中國黃金市場兩極化背後的焦慮與困局」的評論文章說，中國黃金市場的兩極化現象是「資產荒」、資金空轉，以及貨幣政策失靈風險的綜合體現，它反映出的是普通家庭資產配置邏輯重構以及居民對經濟不確定性的深層焦慮。房地產和股市的低迷推動資金流向黃金，而貨幣政策的失效加劇了資金空轉和信心不足。#
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