法國外貿銀行（Natixis）表示，印度在美國總統特朗普貿易政策下成為最新目標。美方因印度自俄羅斯進口原油，宣布自26日起再加徵25%關稅，令印度商品輸美關稅總額達50%，接近大陸水準，削弱其在「中國+1」供應鏈戰略中的吸引力，也讓東南亞國家在關稅優勢上更具競爭力。
雖然新增關稅或屬暫時措施，但印度出口對美與歐盟規模已遠超金磚國家，若高關稅長期存在，將衝擊勞力密集產業如紡織與寶石。不過，由於直接受影響商品僅佔GDP約1.2%，短期打擊仍屬可控。
為緩衝影響，印度政府計劃在下一份預算中簡化商品及服務稅（GST），以提振消費，並有望再減息50個基點以支持內需。國有銀行及政府亦可能向受影響產業提供支持。標普近日將印度長期主權評級由「BBB-」上調至「BBB」，反映其財政治理改善。然而，減稅與產業救助將在短期內推高融資需求。
長遠而言，印度必須擴展並多元化市場。印度—歐盟自由貿易協定（FTA）談判仍在進行，印英FTA則顯示新德里正逐步開放其長期受保護的市場。農業、乳業與大部份汽車產業仍被嚴格保護，但印度深知，要為6.08億勞動力（2024年數字，預計2040年將超過7.2億）創造正式就業機會至關重要。目前僅11%勞工為正式僱用，一旦此部份就業流失，影響將極大。
更大風險在於印度未能為關鍵產業（如ICT和製藥）爭取豁免，甚至現有豁免被取消。在如此高關稅下，不僅經濟增長會受打擊，外資流入亦將放緩，特別是在已見降溫的製造業。雖然印度龐大的內需市場仍會吸引投資，但若美國關稅持續，針對出口美國市場的未來投資將明顯減少。
在風險與就業壓力下，印度政府勢必推動降低關稅，問題僅在於方式與時間。短期衝擊或許將促使印度加速推動長期改革，包括土地、勞工與市場自由化。美國的關稅爭端凸顯出，印度在勞力密集型製造業出口上仍未發揮其人口優勢，改革已勢在必行。＠
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