中國光伏產業在長期產能過剩與激烈價格戰雙重夾擊下，正經歷一場前所未有的深度調整。據最新財報數據顯示，2025年上半年，中國五大光伏龍頭企業合計淨虧損高達172.64億元。
五大巨頭上半年合虧172億
在持續七個季度的行業下行周期中，中國光伏產能嚴重過剩的問題越發突出，供需關係嚴重失衡，產業鏈各環節產品價格跌至歷史谷底，企業開工率普遍維持在低位運行。多晶矽、矽片等上游核心環節甚至出現產量負增長。
產業鏈多環節布局的通威股份等企業受到很大衝擊。數據顯示，通威股份上半年淨虧損49.55億元（人民幣，下同），創下歷史同期最大虧損紀錄。
隆基綠能是矽片和組件雙龍頭企業，數據顯示，其上半年矽片和電池組件出貨量仍保持增長態勢，但由於市場價格跌破成本線，公司營收同比下降14.83%，並錄得25.69億元的淨虧損。
數據顯示，專注於矽片業務的TCL中環，由於嚴重供過於求，其光伏矽片毛利率達到-23.74%，淨虧損高達42.42億元。
天合光能公布自上市以來的首份虧損中報，淨虧損29.18億元。晶澳科技上半年淨虧損25.80億元，儘管第二季度虧損有所收窄，但整體虧損規模仍較去年同期顯著擴大。
上游矽料是產能過剩的重災區
從產業鏈上游來看，矽料環節是產能過剩問題的重災區。大全新能源、新特能源、協鑫科技等多家矽料龍頭企業均出現營收斷崖式下滑和巨額虧損的情況。
受低效產能出清過程異常緩慢和新的產能仍在持續釋放的影響，矽料市場供大於求的情況未根本改善。中國有色金屬工業協會矽業分會的最新報告顯示，7月和8月多晶矽產量仍在持續增長，供給側壓力依然沉重。
多家企業在財報中發出風險提示
多家企業在財報中發出風險提示。通威股份認為，落後產能的出清已不可避免，但若供需矛盾無法緩解，行業整體將面臨嚴峻的經營風險。
隆基綠能認為，雖然行業已形成「反內卷」共識，但具體方案尚未出台，短期內企業仍將面臨經營壓力。
天合光能表示，若未來產能調整速度或下游市場增速不及預期，產品價格可能進一步下跌，影響企業盈利。
與此同時，行業數據顯示，在經歷了上半年的搶裝和囤貨熱潮後，國內光伏新增裝機規模在7月份環比和同比均出現顯著下降，創下年內新低。
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