截至8月29日晚間，中國國航、東方航空、南方航空三大國有航空央企相繼發布2025年上半年財報。數據顯示，三家公司上半年合計虧損超過47億元。國內市場「內卷式」惡性競爭、運力嚴重過剩以及國際航線恢復步伐緩慢，構成制約行業盈利的三大核心因素。
財報數據顯示，三大航空央企上半年合計淨虧損超過47億元（人民幣，下同）。分公司來看，中國國航實現營業收入807.57億元，淨虧損18.06億元；中國東航營業收入668.22億元，淨虧損14.31億元；南方航空營業收入862.91億元，淨虧損15.33億元。
在國航旗下的合併報表公司中，除國泰航空、Ameco和山航集團實現盈利外，其它子公司均出現虧損，其中深圳航空虧損幅度最大。
今年上半年，南航虧損同比擴大超過20%，三大航中表現相對較弱。
值得關注的是，三大航已持續多年虧損。其中，東航五年來（2020年至2024年）累計淨虧損超過700億元。截至今年一季度末，東航的負債總額高達2,449億元，財務狀況頗為嚴峻。
目前，國際航線恢復進程緩慢已成為制約三大航業績提升的關鍵樽頸。統計數據表明，今年上半年民航國際客運航班量較2024年同期增長24.9%，但與2019年疫情前水平相比仍有12%的缺口，國際航班運力尚未實現全面復甦。
鑒於三大航在國際航線市場佔據主導地位，國際市場復甦遲緩對其業績衝擊尤為明顯。受國際航線運力調整影響，原本執飛歐美洲際航線的寬體機大量回流國內市場，直接導致國內航線運力供給過剩，對票價形成顯著下壓。
外部環境的不確定性正在加劇行業的壓力。上半年中美貿易摩擦持續，雙方政策頻繁調整，美國小額包裹免稅政策的取消也在影響著航空貨運承運人。從上半年的出口貨物數據來看，中國出口至北美市場出現負增長，降幅為8.2%，這種趨勢或將在下半年延續。
三大航披露的核心營運指標均顯示，代表票價水平的客公里收益出現全面下滑。國航因收益水平下降導致收入減少37.65億元，東航客運人公里收益同比下滑7.22%，南航客公里收益水平同比下降6.12%。
三大航在業績公告中一致指出，當前面臨的挑戰包括市場供需結構失衡、客源結構持續下沉、高鐵網絡分流效應顯著以及國際環境不確定性加劇等多重因素。今年上半年，整個民航行業陷入「旺丁不旺財」的經營困境，雖然旅客運輸量保持增長態勢，但盈利能力明顯受限。
面對複雜的市場環境和宏觀經濟挑戰，中國民航局已開始著手整治「內卷式」惡性競爭，希望推動市場健康發展。
然而，三大航的持續虧損並非孤立事件。它與中國宏觀經濟的持續萎縮密不可分。業內人士認為，經濟下行壓力導致居民消費意願下降，儘管旅遊需求有所反彈，但消費者對價格的敏感度更高，傾向於選擇更便宜的出行方式和票價，這進一步加劇了航空市場的價格戰。
展望下半年發展前景，暑運期間的市場表現將成為判斷行業走勢的關鍵指標。儘管暑運旅遊需求增長態勢明顯，但票價水平仍面臨持續下行壓力。
航班管家數據顯示，截至8月24日，暑運國內航班機票價格同比下滑3.7%，較2019年同期水平下降約10%。#
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