美國總統特朗普於8月22日在白宮召開新聞發布會正式宣布美國政府將通過美聯儲「晶片與科技法案」（CHIPS and Science Act）及「Secure Enclave」資金，將總計約111億美元補貼轉為購買Intel股票，成為其約9.9%的被動股東，每股價格為20.47美元。發布會後，Intel股價上漲超過5%，反映市場對這一政府支持政策的積極反應。
一、「政府買Intel股份」，是中國國企那一套嗎？特朗普其實是在搞「戰略股東制」
特朗普在接受「霍士財經新聞頻道」採訪時表示：「如果美國核心科技企業持續被外國威脅，美國政府應考慮持有Intel等公司的股份，以保障國家利益。」這番話一出，立刻有人批評他是在「搞社會主義」、「仿傚中國搞國營企業」。但這個說法並不準確。
中國的「國有企業」是體制內直接管理的產物，黨委領導、行政干預、資源統一配置，是一種典型的政府統管市場的制度模式。而特朗普的構想是完全不同的，他講的是政府「作為一個股東存在」，不是「當老闆插手管事」，而是當戰略投資者。這種制度，在西方叫做戰略資本主義（Strategic Capitalism），政府出手，不是為了經營利潤，而是為了守住關鍵命脈，尤其是半導體這種關係到國家安全的行業。
根據《美國國家安全戰略》（2022）與美國商務部2025年5月發布的《關鍵技術戰略簡報》，晶片被列為「國家安全資產」。特朗普此時提出政府參股，是要讓國家在制度上有「靠得住的錨」，防止企業因市場波動或外資收購而脫離美國的控制。
正如《混凝土經濟學》（Concrete Economics）一書中，經濟學家史蒂芬·科恩（Stephen Cohen）與布拉德·德隆（Brad DeLong）指出：「全球化的不對稱競爭下，國家必須有選擇性地介入市場，以防關鍵資產被市場機制犧牲。」特朗普此舉，正是這種「有限、理性、目標清晰」的制度干預。
二、這不是「國家控制市場」，而是讓國家有個「安全座位」
從制度類型來看，中國的社會主義國企是政府直接管企業，黨委決定高管，經營目標要服從國家計劃。而特朗普的主張，屬於「市場為主，國家有位」的嵌入式制度安排（embedded strategic role），更像是政府在董事會留一個觀察席，而不是坐在駕駛座。
經濟史學者瑪麗安娜·馬祖卡托（Mariana Mazzucato）在《企業型國家》（The Entrepreneurial State）中指出，歷史上的許多科技突破都依賴國家早期投入或制度托底。政府不是替代企業，而是在某些節點「兜住底線」。這在美國不是第一次出現，冷戰時期，美國政府就曾在軍工、能源、高端製造中以投資方式支撐關鍵產業。
事實上，特朗普主張與其說像中國，不如說像新加坡。比如，新加坡政府通過「淡馬錫控股」（Temasek）持有重要企業股份，卻不干涉日常營運。這類「政府參股+市場營運」的模式，能平衡戰略安全與資本效率。特朗普不是想把Intel變成中石油，而是讓美國政府能有機制參與、而不是事後乾著急。
三、為甚麼不直接發補貼，而是要「入股」？
2022年的拜登政府通過《晶片與科學法案》，提供了數百億美元補貼半導體產業，但這種方式弊端也很明顯，財政成本高、監管複雜、容易被浪費。特朗普的「參股方案」恰好迴避了這些問題。
如果政府直接持股，就不需要反覆撥款。未來企業賺錢，政府還能獲得回報。這種機制在經濟學上被稱為風險對價對稱型介入」（symmetrical risk-bearing intervention）。更重要的是，政府作為股東，可以對抗海外惡意併購，也更容易獲得企業透明度。
正如美國前國家安全顧問H.R. 麥瑪斯達（H. R. McMaster）在《國家安全的邊界經濟學》中所說：「當威脅從軍事轉向供應鏈，國家需要的不只是規則，而是資本結構上的防禦機制。」特朗普的持股方案，正是這種制度防禦的體現。他不是在「干預市場」，而是給美國政府「一個在場的位置」。
四、特朗普要的是美國技術主權，不是學中國搞國營企業
特朗普強調持股Intel的本質，是要守住美國的技術主權（technological sovereignty）和產業鏈獨立性（supply chain independence）。中國早就通過國家控股把關鍵產業全裝進「國家隊」，特朗普不是要「學中國」，而是要防中國。
根據白宮總統經濟顧問委員會（CEA）2025年年中報告，美國正面臨系統性科技資產被海外主權資本收購的威脅。報告建議「應發展更有紀律性的國家資本機制」，以抵禦對手國的非市場手段。特朗普的主張，就是要用合法、透明、有市場化邊界的方式保護核心技術，不讓Intel、AMD、美光等變成「無錨漂浮資產」。
中國模式是「國家全面掌控企業命運」，而特朗普方案是「國家留下制度坐標」。一個是行政主導市場，一個是市場嵌入國家戰略。這不是走向國營化，而是走出被動防守，讓國家在資本結構裏有一把椅子。這更像是一種現代版的「技術主權護欄」（technological sovereignty buffer），是特朗普對21世紀新冷戰下全球科技競爭的戰略回答。
（作者井友倫（Chris Ching）是哥倫比亞大學商學院客座學者、加州，聯邦執業律師、註冊國際審計師（CIA），曾任華爾街投資銀行高管，現致力於全球宏觀政策、金融風險治理與中美資本制度比較研究。）
本文僅代表作者本人觀點，並不一定反映《大紀元時報》立場。#
----------------------
【新】📊 每周財經解碼
https://tinyurl.com/2asy8m4p
🔑 談股論金
https://tinyurl.com/yc3uda7e
----------------------
【不忘初衷 延續真相】
📰周末版實體報銷售點👇🏻
http://epochtimeshk.org/stores
