美國財政部金融犯罪執法網絡（FinCEN）日前發布的報告，在2020年1月至2024年12月，來自中國的洗錢網絡，通過美國的銀行和其它金融機構，為墨西哥販毒集團等犯罪組織及中國富裕階層轉移了高達約3,120億美元的非法資金。（詳情請看早前文章）
如果說中國富裕階層和中產階層的資本外逃是出於恐懼，那麼中共權貴階層的資產轉移，則是最具諷刺意味的。現在，就深入分析這一現象對中國經濟的真實影響及其潛在風險。
相當一部份出逃的「紅色資本」，在海外經過一番精心包裝和洗白，又搖身一變，戴上「外資」的面具，堂而皇之地回到中國，成為地方政府的座上賓，享受著各種超國民待遇。
這是一場正在蠶食中國經濟根基的「熱錢遊戲」。這種資本回流，短期內或許能粉飾出經濟繁榮的假象，但其長期代價，卻是扭曲的資本結構、流失的巨額稅收，以及隨時可能引爆的系統性金融風險。這是一場由權貴階層主導並針對整個國家的經濟欺詐。
從「非法外流」到「合法回流」
中共權貴們洗白的資金變成為外資，大搖大擺再次從香港進入中國大陸攪動經濟獲利。例如，通過香港與大陸股市互聯互通計劃的外資，就有權貴們的資金在裏面，即所謂的「北向資金」。
中共想方設法掩蓋假外資的足跡，2024年5月13日，滬股通／深股通實時成交額及每日額度餘額的信披（資訊披露）調整正式實施。不再披露外國投資者買賣中國大陸股票的交易數據，這意味著北向資金實時買入交易金額、賣出交易金額和交易總額不再披露。
那麼，中共權貴如何實現轉移資金的？例如，全球金融誠信組織2013年12月發布的報告《發展中國家的非法資金流動：2002-2011》指出，中國的資本外逃總金額達到3.79萬億美元。權貴與和他們關係密切的企業，通過各種灰色乃至非法手段，偽造進出口貿易合同、虛報價格等方式，將巨額資金轉移至境外。這些資金首選目的地往往是香港，以及英屬處女島（BVI）、開曼群島這類避稅天堂。
筆者也做過一些研究：中國外匯儲備在2014年6月達到歷史高點的近四萬億美元，到了2016年12月，官方數據消失了近一萬億美元。在2014至2016年，依靠對外貨物貿易賺取（出口額減去進口額）14,853.6億美元，而這筆資金未反映到官方外匯儲備數據上。數據表明，在2014至2016年出現資金大規模外逃，超過2萬億美元的外匯儲備消失。
在2020年至2022年，中國依靠對外貨物貿易賺取了2萬億美元，但外匯儲備、外匯存款等數據並未同步增長，意味著同樣出現大規模資金外逃，而官方媒體卻以「藏匯於民」的說法掩蓋實情。
權貴們的資金一旦抵達離岸金融中心，便如同泥牛入海，其真實的所有權被層層疊疊的空殼公司所掩蓋。經過一系列複雜的金融操作，這些原本見不得光的「黑錢」或「灰錢」，就被「洗白」成了乾淨的海外資金。而下一步，就是最關鍵的「迂迴投資」（Round-tripping Investment）。這是一種國際公認的金融欺詐行為。
這些由離岸公司持有的資金，會以「外商直接投資」（FDI）的名義，重新注入中國大陸市場。它們或成立外商獨資企業，或與地方政府合作開發項目，或直接參股併購國內企業。至此，一個從「出逃」到「榮歸」的閉環形成。
虛幻而暫短的外資投資增長
為甚麼權貴資本要如此大費周章地「繞一圈」再回來？因為「外資」這副面具，在中國實在是太值錢了。
中共也給權貴們開後門，自2024年12月2日起實施的《外國投資者對上市公司戰略投資管理辦法》：允許外國自然人實施戰略投資；放寬外國投資者的資產要求；增加要約收購這一戰略投資方式；允許以境外非上市公司股權實施跨境換股；將外國投資者的持股鎖定期由不低於3年調整為不低於12個月。
這對中共權貴的後代們很有利，作為取得了外國國籍（外國自然人）的權貴後代們來說，只要用境外非上市公司股份作為支付對價，在其父輩權力的影響下，就可以換取中國大陸優質上市公司的股份了，而所謂的境外非上市公司很可能都是虛構的。並且，持股鎖定期變短，更加方便權貴後代們獲利後撤退了。
長期以來，為了吸引外資，中共各級政府對外資提供了大量優惠政策，包括但不限於：企業所得稅減免、土地使用優惠、貸款審批便利、以及在特定行業更寬鬆的市場准入。這些政策，如今卻被假外資鑽了空子。
短期來看，這種迂迴資本似乎能帶來一些表面上的好處。一個地方突然落地一個號稱投資數十億元的「外資」項目，地方官員的政績好看了，GDP（國內生產總值）數據上去了，這些資金的注入好像促進經濟增長和外資流入。
但這是不可持續的「假象繁榮」。這些資金的真實目的並非深耕實業、推動技術創新，而是利用政策套利，追求短期高回報。當財政補貼到手，這些假外資就撤退，留下一個爛攤子。中國大陸一些荒廢的產業園、科技園都是這樣的例子。
相對而言，假外資更傾向於投向金融等高流動性資產，一旦風向有變，便會毫不猶豫地抽身離去。
被掏空的經濟根基
假外資造成了一個被嚴重透支的經濟軀體。
首先，是中國外資數據的嚴重虛高與資本結構扭曲。香港長期以來都是中國大陸最大的外資來源地，佔比常常超過70%。這種虛高的FDI數據，不僅讓外界無法看清中國經濟的真實健康狀況，更會誤導宏觀經濟決策。中共決策層看著各地一片大好的「招商引資」形勢，可能會忽略掉國內資本正在加速流失的嚴峻現實。
其次，是稅收的巨額流失與國內資本的減少。僅僅因為披上了一層「外資」的畫皮，就得以享受各種稅收減免優惠。財政收入被侵蝕，最終買單的是全體納稅人。本應用於改善公共服務、醫療、教育的資金，就這樣流入了權貴階層的口袋。
最後，是巨大的金融風險。這些紅色「外資」完全是投機性熱錢。持有者身處中共體制內部，對政策風向的變化有著超出普通人的敏感度。他們消息靈通、行動迅速。當經濟向好、政策寬鬆時，他們大舉湧入；一旦出現風吹草動，例如中央要開始整頓某個行業，或者經濟下行壓力加大，他們會是第一批將資金再次抽逃離境的群體。
這種資本的大進大出，會劇烈衝擊中國的資產價格、匯率穩定和金融市場的流動性，極易在關鍵時刻引爆系統性金融危機。它們就像一顆埋在中國金融體系內部的定時炸彈。
社會公平與法治盡失 對全民的掠奪
當普通民眾連每年換匯5萬美元都受到嚴格限制時，權貴階層卻能通過各種渠道將億萬家財轉移海外；當中國中小企業主在為獲取一筆銀行貸款而四處奔走時，假外資卻能輕鬆獲得政府的政策紅利。這無疑加劇了中國的貧富分化，固化了階層壁壘。
國際調查記者同盟（ICIJ）的「巴拿馬文件」、「潘朵拉文件」等一系列調查，早已揭示了中共頂級權貴家庭如何利用離岸公司隱藏巨額財富。包括前國家副主席曾慶紅、前總理李鵬、前國家主席鄧小平、前政治局常委張高麗和劉雲山等人的親屬都擁有離岸公司。這些見不得光的資產，正是「返程投資」最重要的源頭之一。
吸引外資所制定的優惠政策，恰好為這些外逃的權貴資本提供了一個「完美」的、可以來回收割的後門，過程中，中國的社會公平與法治盡失，權貴階層不斷掠奪全體國民。@
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