巴菲特指標是指一個國家所有上市公司股票的市值總和，與該國國內生產總值（GDP）的比率。該指標可用來判斷一個國家整體股市的估值水平是否合理。目前，巴菲特指標已攀升至歷史新高，超出巴菲特所稱的「玩火」水平，再次引發了人們對投資者再次觸及市場繁榮極限的擔憂。
巴菲特於2001年12月在福布斯雜誌的一篇專文中提到：股市總市值和GDP的比值，可作為判斷整體股市是否過高或是過低，因此被泛稱為巴菲特指標（Buffett Indicator），用於衡量美國上市股票（威爾希爾5000指數）的總市值與美國國民生產總值（GDP）的比率。巴菲特指數為75%至90%為一合理區間，超過120%則表示股市高估。
Paul Tudor Jones等著名投資者也曾引用該指標。
巴菲特指數高於歷史上任何時期
「如果（巴菲特指數）百分比關係降至70%或80%左右，那麼買入股票可能會非常有利。」巴菲特在2001年的一次演講中說。當時，在互聯網泡沫時期，該指標已接近150%。
他說：「如果該比率接近200%——就像1999年和2000年的部份時間那樣——那麼你就是在玩火。」目前，該比率高達217%，遠高於互聯網泡沫時期的峰值，以及2021年疫情期間股市反彈時突破190%的水平。
CNBC財經網站9月28日報道，按照這個標準，當今股市正處於未知領域，因為股票價值的擴張速度遠遠快於美國整體經濟的增長速度。市場反彈是由大型科技公司推動，它們在人工智能開發上投入數十億美元，因為這個新時代前景為他們帶來豐厚市盈率。
其它估值指標也發出類似的訊號。據Bespoke Investment Group稱，標準普爾500指數的市銷率最近攀升至3.33，創歷史新高。相比之下，2000年互聯網泡沫時期的市銷率最高達到2.27，而後疫情時代的繁榮時期在估值降溫之前曾達到3.21。
美股處在勢不可擋的牛市 還是潛在崩盤前夕
金融和投資諮詢網站The Motley Fool刊文寫道，美國股市正呈現出勢不可擋的牛市或潛在崩盤跡象。挑戰在於判斷哪種情況更有可能發生。
文章說，如果說有哪只股票能夠概括這種境遇，那一定是Tesla。過去12個月，這隻股票經歷了一段驚險旅程。一路跌至52周低點212美元，又飆升至488美元的高點。
這兩個極端之間的差距是2.3倍。這種波動性在英國廉價股票中很常見。但這家公司市值高達1.4萬億美元，幾乎是富時100指數成份股滙豐控股的六倍。
Tesla目前的預測市盈率為295倍。這是否合理，取決於人們對這家公司的實際看法。
如果Tesla只是一家電動汽車製造商，那麼對其估值如此之高或許顯得有些瘋狂。但如果它真的代表著無人駕駛汽車、機械人和人工智能的未來，那誰知道呢？
巴菲特指標是否過時？
另一方面，一些人認為巴菲特指標可能不再像以前那樣傳遞訊息。過去二十年，美國經濟發生了巨大變化，資產密集度降低，越來越多地由技術、軟件和知識產權驅動。GDP和GNP（國民生產總值）可能低估了建立在數據網絡和創新而非實體工廠基礎上經濟體的價值。因此，美國仍然是全球生產力和創新能力最強的經濟體，更高的股票估值或許是合理的。
巴菲特多年來也沒有對這一指標發表評論。但過去兩年，他一直在巴郡打造現金堡壘。第二季度財報顯示，該集團現金儲備達3,441億美元，並連續第11個季度淨拋售股票。即使該指標有過時的可能性，但考慮到巴菲特目前的持倉狀況，如此極端的指標數據無疑會引發一些人的擔憂。
無論該指標是否過時，這些數字都不容忽視。市場價格相對於經濟的比率高達217%，高於歷史上任何時期。#
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