曾風光無限的「中國休閒零食第一股」來伊份正陷入深度困局。2025年前三季度，這家老牌零食企業淨虧損同比暴增近兩倍，同時關閉門店近500家。在中國消費市場持續疲弱的大背景下，來伊份的掙扎成為傳統零售業艱難轉型的縮影。
三季報「增收不增利」 虧損擴大
據《華夏時報》、《每日經濟新聞》等媒體報道，來伊份最新財報顯示，前三季度公司營收28.54億元（人民幣，下同），同比增長13.12%，但淨虧損高達1.25億元，較去年同期的4,262萬元擴大194%，虧損增加近兩倍。
第三季度的數據更令人擔憂。儘管收入同比增長25.15%至9.14億元，淨虧損卻達到7,466萬元，不僅同比增加近三成，較第二季度5,068萬元的虧損也進一步擴大。這種「收入漲、虧損更漲」的局面，暴露出企業盈利能力的嚴重惡化。
毛利率持續下滑是虧損的主要原因。前三季度，來伊份毛利率同比下降9.16個百分點至31.58%。公司將此歸咎於新業務結構調整，但業內人士認為，這實質反映出激烈的價格戰正在吞噬企業的利潤空間。
關店潮來襲 半年消失近500家門店
業績壓力下，來伊份正經歷前所未有的關店潮。
截至今年上半年末，公司門店總數銳減至2979家，較去年同期的3472家減少493家，閉店率高達14.2%。
門店結構也發生顯著變化。直營門店從此前的主力軍降至1395家，佔比跌破50%；加盟門店則增至1584家，佔比53%，首次實現反超。這一轉變凸顯出來伊份試圖通過「輕資產」模式降低成本的戰略調整。
這與來伊份當年的雄心壯志形成鮮明對比。2017年，公司曾高調推出「萬家燈火戰略」，計劃到2023年開出一萬家門店。然而，在中國經濟持續下行的背景下，來伊份的門店數量最高時僅達3685家，如今更是持續收縮，與萬店目標漸行漸遠。
傳統零食巨頭集體遇冷 全行業承壓
來伊份的困境並非個案，而是整個行業的縮影。
在A股11家休閒零食上市公司中，今年上半年有7家業績下滑。良品鋪子營收同比暴跌27.21%，虧損9,355萬元；三隻松鼠等曾經的行業明星也普遍承壓。
行業分析人士指出，中國休閒零食市場正步入「低毛利時代」。來伊份深耕長三角地區，面臨商業租金、管理成本、人員工資、配送費用全面高企的困境。為了維持銷量，企業不得不頻繁降價促銷，但即使如此，收入增長依然乏力。
線上渠道的衝擊、消費習慣的改變、以及整體經濟環境的疲弱，都在擠壓傳統零食連鎖企業的生存空間。曾經靠「開店擴張」實現增長的模式，如今已難以為繼。
公司巨虧之際 實控人大幅減持套現
更讓投資者寒心的是，在公司業績持續惡化之際，實控人卻在忙著減持套現。
據陸媒《國際金融報》報道，今年6月，來伊份披露控股股東愛屋企管計劃減持不超過1003萬股，即不超過總股本的3%。減持期間，愛屋企管實際減持668萬股，套現8,243萬元，持股比例從52.96%降至50.96%。
愛屋企管正是來伊份創始人施永雷、郁瑞芬夫婦百分百控股的企業。在公司上半年虧損5,068萬元的背景下，實控人大手筆套現的操作，無疑向市場釋放出負面訊號，讓投資者對企業未來發展更添疑慮。#
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