幾十年來，我們一直被一個貨幣問題困擾。我們如何才能從目前的法定貨幣體系（fiat money system）過渡到像美國和世界曾經擁有的那種穩健貨幣體系（sound money system）呢？
顯然，金本位制（gold standard）更為優越，而相較之下，我們現在實行的法定貨幣制讓世界深陷債務與龐大政府的泥沼。至於一種可編程的、以債務為基礎的，且具有無所不在監控功能的央行發行數碼貨幣，則是許多人夢魘般的反烏托邦（dystopian）景象。而這無異於雪上加霜。
我們真正需要的是恢復金本位制。但這怎麼可能實現呢？我們從來沒有見過切實可行的過渡方案。
事實上，我見過很多類似的方案，但它們都有侷限性。將美元重新定義為實物黃金的象徵意義，會帶來巨大的過渡期問題，並可能導致價格混亂。我們甚至都不確定聯邦政府現在究竟擁有多少黃金。美國總統特朗普曾說過要對諾克斯堡（Fort Knox）進行審計，但至今仍未實現。
【譯註：諾克斯堡（Fort Knox），位於美國肯塔基州路易斯維爾市（Louisville City），是美國國庫黃金儲備核心設施及重要軍事基地，以高度戒備著稱。其金銀儲存庫建於1936年，存儲國家貴金屬儲備且嚴禁訪客進入。】
許多其它重建布列頓森林體系（Bretton Woods system）的方案都因依賴於中央銀行的穩健管理而失敗。這樣的體系不允許國內貨幣兌換，因此缺乏紀律機制和信譽證明。它還會讓我們重蹈覆轍，回到導致該體系首次嘗試失敗的那個問題：當政府過度擴張時，黃金流通就會中斷。
【譯註：布列頓森林體系（Bretton Woods system），是指世界上大部份國家加入以美元作為國際貨幣中心的貨幣制度。】
純粹的定價模式——即美聯儲（Fed）以黃金價格為目標——需要美聯儲所缺乏的精準度、判斷力和知識等。如果它現在都無法管理好這個體系，我們又怎能指望它能很好地管理金本位制呢？
即使是最好的改革方案也面臨著一個政治難題。任何向穩健體系的過渡都需要眾多既得利益者的合作：政府、工業界、金融界和銀行等。儘管法定貨幣體系已經嚴重損害了中產階級的生活水平，並導致經濟周期性地經歷繁榮與衰退，但是他們仍然對它深信不疑。
我們指望政府進行自我改革。這個問題仍然棘手難解。
請記住，19世紀的金本位制本身是以立法形式確立的。1873年的美國《鑄幣法》（Coinage Act）承認黃金是貨幣。這與其說是一種強加，不如說是對現實的順從。四十年後，中央銀行出現，由此開始了摧毀穩健貨幣的漫長過程。
要擺脫「重建金本位制會是個極佳主意」這個想法並不容易。我們該如何從現在的狀況走到那樣的體系呢？
黃金和白銀價格的近期走勢強烈暗示，無論有沒有官方計劃，我們都可能正在朝著硬通貨的方向緩慢前進。
黃金和白銀都正在經歷驚人的復興。如果你看不到這些走勢的意義，那就太天真了。這些趨勢相當於對實物而非法定貨幣世界的虛構金融體系投下了信任票。
過去十年間，黃金價格從每盎司1,100美元上漲至4,200美元，升幅達256%。白銀價格從每盎司13美元上漲至57美元，升幅達315%。
這筆投資的表現優於道瓊斯工業平均指數（Dow Jones Industrial Average）和標準普爾500指數（S&P 500）。這是一項卓越的投資，能夠抵禦美元貶值帶來的風險。
誠然，白銀需求主要受工業需求驅動，而黃金則由投資者推動。然而，兩者走勢一致表明金融體系存在巨大的不穩定性，這可能預示著未來將出現一些重大波動。
由於各國央行的新增購買以及新型穩定幣（stable coin，市值達3,080億美元，一年內增長50%）的出現，需求也隨之增加。穩定幣試圖通過一些硬通貨的支持來平衡其以債務為主的投資組合。僅此一點就令人矚目，尤其是在近百年來，知識份子一直將黃金稱為「野蠻的遺物」（barbarous relic）。事實上，時至今日，這些金屬仍然被視為避險資產。
2022年全面生效的「巴塞爾協議III」（Basel III）明確將配置黃金再次重新歸類為零風險權重資產。這是自1970年代以來的首次。時機意義重大，因為當時正值全球經濟因疫情封鎖和衝擊而遭受重創之際。
另一個關鍵事實就是：如今越來越多的銀行接受黃金和白銀作為美元貸款的抵押品。這是一種變相的貨幣化。對於一種流動性強、便於攜帶的金屬而言，成為貨幣只是邁出的一小步，而銀行本身就提供了便捷的存取渠道。黃金已被允許以這種方式使用，而白銀也正在朝著這個方向發展。
這條路徑與奧地利裔英國著名經濟學家弗里德里希‧哈耶克（Friedrich Hayek，1899—1992年）關於貨幣非國有化的設想相符。哈耶克自1930年代起便致力於倡導穩健貨幣政策。然而，他的計劃屢屢受制於各國政府和當時的社會風氣。憑藉在這個領域的貢獻，他於1974年榮獲諾貝爾經濟學獎。
此後，他決定說出一些令人意想不到的話。他寫道，政府永遠不會進行有效的貨幣改革，因為政府偏愛劣幣。他認為，最佳方案是由銀行自行主導變革。他提出，銀行可以基於自身資產或一籃子實物商品來創造一種新貨幣。
哈耶克推測，當貨幣體系崩潰時，銀行自身的硬通貨可以作為貨幣避險天堂。
在某種程度上，他對貨幣選擇的願景正在加密貨幣（crypto）領域逐步實現。比特幣（Bitcoin）的設計初衷是成為一種非國家貨幣。正如被譽為「比特幣佈道者」（Bitcoin Jesus）的美國投資家羅傑‧維爾（Roger Ver）在其著作《劫持比特幣：比特幣的隱秘歷史》（Hijacking Bitcoin: The Hidden History of BTC，2024年）中所解釋的那樣，當核心開發者拒絕允許比特幣擴展時，比特幣的發展方向就發生了改變。
這導致了新代幣（token）的出現。如今，這類代幣種類數以千計，其中許多的私隱保護能力遠超比特幣。對於真正使用加密貨幣進行交易的用戶來說，它們是首選。
但是現在我們看到混合模式的出現，例如以實物黃金為支撐的穩定幣，從而將黃金的穩健性與區塊鏈（blockchain）所有權交換的速度和低成本結合起來。
如果這次貨幣體系崩潰，即使政府債務違約，這些貨幣工具也能立即發揮作用。如果美元真的貶值到毫無用處的地步，新的定價體系可能會出現，其基礎可能是加密貨幣和/或黃金、白銀等硬通貨。
如果最終我們無需立法就能確立金本位制，那豈不是令人欣喜？就像1873年那樣，國會可以事後介入，承認現實。這樣的路徑與貨幣的悠久歷史相符。貨幣並非國家創造，而是源於市場。在我們這個時代，一條通往穩健貨幣的新途徑或許也將遵循同樣的軌跡。#
作者簡介：Jeffrey A. Tucker是總部位於德薩斯州奧斯汀（Austin）的布朗斯通研究所（Brownstone Institute）的創始人兼總裁。他在學術界和大眾媒體上發表了數千篇文章，並以五種語言出版了10本書，最新著作是《自由抑或封鎖》（Liberty or Lockdown, 2020）。他也是《路德維希‧馮‧米塞斯文集》（The Best of Ludwig von Mises, 2019）一書的編輯。他還定期為《大紀元時報》撰寫經濟學專欄，就經濟、技術、社會哲學和文化等主題廣泛發聲。聯繫方式：tucker@brownstone.org。
原文：Is a Backdoor Gold Standard Coming?刊登於英文《大紀元時報》。
本文僅代表作者本人觀點，並不一定反映《大紀元時報》立場。
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向每位救援者致敬
願香港人彼此扶持走過黑暗
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