在中共中央經濟工作會議（中經會）結束後，中共黨媒《人民日報》於12月14日頭版披露，中共領導人習近平在會議上談及中美貿易戰時表示，打出了「底氣」，並強調科技「卡脖子」問題「卡不住」。然而，中共國家統計局隨後密集公布了最新經濟數據，官方媒體強調的「底氣」敘事，與多項關鍵宏觀經濟指標全面惡化之間，形成了明顯反差。

習近平的「底氣」與平衡話術

據中共黨媒報道，習近平在中共中央經濟工作會議談及中共第十四個五年規劃（十四五）時期的科技成果表示，「實踐證明，對我們『卡脖子』是卡不住的」。

習近平還提到，中美貿易戰「打出了……底氣，彰顯了我們的硬核實力」。

不過，習近平對未來經濟規劃方面也使用了平衡話術，習近平表示：「所有規劃都要實事求是，追求......可持續的發展。」

對於「十五五」規劃，習近平強調，必須以防止無效投資為前提，「對投資下滑，既要高度重視也要沉著冷靜」。

中國今年經濟增長勢頭看似好於預期，但很大程度上是由強勁的出口數據推動的，包括投資和房地產在內的其它經濟領域仍舉步維艱。

中共黨刊《求是》12月16日出版的雜誌刊登習近平的文章《擴大內需是戰略之舉》，也透露出中國經濟面臨的困境。

文章寫道：「擴大內需既關係經濟穩定，也關係經濟安全，不是權宜之計，而是戰略之舉。」

貿易出口數據靚麗 結構發生變化

根據中共海關總署公布的數據，2025年前11個月，中國貨物貿易進出口總值達到41.21萬億元人民幣，同比增長3.6%。其中，出口總值24.46萬億元，同比增長6.2%；進口16.75萬億元，同比僅增長0.2%。

以美元計價，中國前11個月貿易順差首次突破1萬億美元，達到1.076萬億美元，創歷史同期新高。

但是，分地區來看，中國貿易出口表現呈現明顯分化。對美國出口大幅下滑，對歐盟與東盟（東南亞國家聯盟）出口成為主要的數據支撐。

11月份，中國對美國出口同比下降28.6%，降幅進一步擴大，高於10月份25.2%的降幅。10月底中美達成貿易戰階段性緩和意象，降低了關稅稅率再次躍升的風險，使此前因規避政策風險而提前出貨的「搶跑效應」明顯減弱。

與此同時，中國對歐盟出口在11月份同比增長14.8%，遠高於10月份不足1%的增幅；對東盟的出口雖從10月份11.0%的增幅放緩，但仍保持8.2%的相對增長。

這一結構變化顯示，中國出口增長更多依賴歐洲和亞洲區域市場，而非中美雙邊貿易回暖。

貿易順差擴大的另一面

儘管中共官方強調進口連續增長，但從累計數據看，2025年前11個月，中國進口同比僅增長0.2%，幾乎處於停滯狀態。意味著貿易順差擴大的一個重要原因，是進口端增長乏力，而非出口需求全面復甦。國際能源與大宗商品價格在此前高位回落，也在名義層面壓低了中國進口金額，從統計結果上推高了順差規模。

與外貿數據形成鮮明對比的，是中國經濟指標的全面惡化。

中共國家統計局12月15日公布的數據顯示：

社會消費品零售總額，11月份同比增長1.3%，明顯低於10月份的2.9%，為2022年以來最低水平；

工業增加值，11月份同比增長4.8%，較10月份4.9%略有回落；

固定資產投資，1-11月份同比下降2.6%，降幅大於1-10月份的1.7%；

房地產開發投資，1-11月份同比下降15.9%，降幅繼續擴大；

70個大中城市新建商品住宅價格，11月份同比下降2.8%，跌幅高於10月份的2.6%；

此外，工業生產者出廠價格指數（PPI）已連續三年多處於負值區間，顯示工業領域面臨長期通縮壓力。

數據顯示，作為衡量消費支出的關鍵指標，社會消費品零售總額同比增速已連續6個月放緩，為2020年以來持續時間最長的一輪減速。部份原因是去年推出的消費品補貼政策提前釋放了部份購買力，使得今年後續消費增長難以延續此前節奏。

與此同時，中國從今年初至今的投資收縮幅度，創下疫情以來最嚴重的下跌狀態。

國際貨幣基金組織（IMF）公開警告稱，中國經濟體量過於龐大，難以長期依賴出口拉動增長。IMF指出，中國製造業的主導地位，可能在當前全球需求疲弱背景下，加劇與主要貿易夥伴之間的摩擦。

IMF總裁格奧爾基耶娃（Kristalina Georgieva）於12月10日在新聞發布會上講話時強調，已多次敦促中共政府採取更有力措施，將經濟增長模式轉向以內需、尤其是居民消費為核心。

「十五五」開局與政策難點

在上周結束的中共中央經濟工作會議上，中共決策層為第十五個五年規劃（十五五）定調，已承諾在2026年將全方位擴大內需作為政策重點，提出大力提振消費、增加居民收入，並通過中央政策穩定投資。官方還表示，將鼓勵地方收購存量住房，用於保障性住房建設，以緩解房地產下行壓力。

不過，在下一輪五年規劃建議中，高端技術、先進位造業以及產業自立自強，仍被確定為未來數年的核心戰略方向。

世界銀行指出，中國居民消費信心不足、收入預期疲弱是根本原因。其最新經濟更新報告指出，雖然財政與貨幣政策在支撐投資與出口方面有所作為，但家庭消費仍因勞動力市場疲弱和房地產價格下跌而未能顯著改善。

就業不穩、收入預期低、社會保障體系不完善、樓價下跌都壓制了居民支出意願。

在出口與貿易順差的數據創下歷史新高的同時，中國經濟內部的消費、投資與房地產指標卻持續承壓。如何在外需放緩、地緣政治摩擦加劇的背景下，重建內需動力，仍是擺在中共決策層面前的關鍵課題。@

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向每位救援者致敬　
願香港人彼此扶持走過黑暗
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