法國外貿銀行（Natixis）發表報告指出，日本央行（BoJ）表示，儘管基於對春季薪資談判的信心增強，1月決定加息，但預計2025年薪資增長不會加速。儘管工會要求的6.09%薪資增幅為32年來最大，但與去年5.1%的增幅相比，仍屬漸進性增長。事實上，2024年薪資增幅相較2023年的3.6%增長更為顯著。因此，這次薪資調整不太可能成為進一步加息的理由。

此外，日圓對美元升值至147的情況對日本銀行影響深遠，且可能會持續，因為美元受特朗普政策影響。隨著外匯套利交易指數下滑和VIX上升，套利交易的吸引力也在減弱，這為日圓的進一步升值提供了空間。

日本央行將會將日圓升值視為有助於緩解成本推動型通脹的正面因素。事實上，企業進口價格在2月同比下降0.7%，是三個月來的首次下降，這有助於在薪資談判期間減輕企業壓力。然而，若日本央行預先加息引發日圓快速升值，可能會進一步惡化日本經濟前景，尤其是在全球貿易戰威脅下，製造業受影響。

總體而言，Natixis預計日本央行在3月會議中將保持觀望態度，但語氣偏向鷹派。儘管強勢日圓有助於緩解成本推動型通脹，但由於美國政策的不確定性增加，經濟前景仍顯示出惡化的跡象。春季薪資談判中的漸進薪資增長，暫時不太可能成為加強名義薪資與通脹之間良性循環的額外證據。＠

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