法國奢侈品牌愛馬仕（Hermès）公布了2025年第一季財報，受中國市場需求放緩影響，其業績遜於預期，顯示即使是最具韌性的奢侈品牌，也無法完全擋住中國經濟降溫的衝擊。

根據該公司周四（4月17日）發布的聲明，亞太地區（不含日本）銷售按固定匯率僅增1.2%，遠低於分析師預估的4%。整體營收達41億歐元（約47億美元），年增7.2%，亦略低於預期。消息公布後，其股價一度下跌4.2%，但隨後收復大部份跌幅。

愛馬仕財務長杜埃古耶（Eric du Halgouet）指出，中國門店人流因房地產市場低迷而減少，加上去年基期較高，導致增長乏力。與此同時，美國總統特朗普對歐盟商品加徵10%關稅，並暫緩實施20%對等關稅90天，也加重全球奢侈品行業壓力。

為應對新關稅，愛馬仕將自5月1日起調升美國市場產品價格，涵蓋所有品類，其它地區不受影響。杜埃古耶強調，目前尚未觀察到美國需求出現變化。

儘管如此，愛馬仕在全球仍展現相對穩健前景。憑藉限量生產模式與富裕客群支撐，該公司維持強勁定價力與絡繹不絕的排隊名單，手袋如Birkin與Kelly供不應求。在巴黎一個Birkin手袋定價約為1萬歐元，二手市場價格更高。

第一季愛馬仕在美洲市場表現亮眼，年增11%，佔總營收近17%。所有市場均呈現正增長，整體營收年增7%，略低於市場預期的8%至9%，並低於去年第四季的17.6%。

與此同時，競爭對手LVMH於本周公布的其時尚與皮具部門的營收意外下滑，亞洲地區（含中國）大減11%，佔該集團總營收30%。相較之下，愛馬仕該地區佔比高達48%。

LVMH行政總裁阿爾諾（Bernard Arnault）坦言，2025年初局勢波動，2月底前表現穩健，但關稅與地緣政治變化帶來衝擊。

LVMH業績失利進一步推升愛馬仕股價與市值。2月，愛馬仕市值一度突破3,000億歐元大關。

杜埃古耶表示：「在市場動盪時期，愛馬仕市值表現反映了投資者的信任，也證明品牌作為避風港的地位。」

雖然愛馬仕年營收仍不到LVMH五分之一，但穩健的策略與市場信心，使該公司本周二（4月15日）一度超越LVMH，成為全球最有價值的奢侈品公司。周四早盤則股價下跌1.3%，市值報2,445億歐元，與LVMH的2,457億歐元幾乎持平。#

（本文參考了彭博社和CNBC報道）

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