周三（5月28日），美聯儲公布的5月初會議紀要顯示，官員們擔心大幅上調關稅可能推高物價，加劇通脹壓力。
美聯儲會議紀要的時間是在特朗普宣布對大多數美國貿易夥伴提高關稅，隨後又宣布暫停對部份國家較高幅度的關稅，但中國除外之後。
紀要以書面形式記錄了官員們對這些初步政策的消化情況。紀要顯示，官員們對財政和貿易政策的不確定性有著持續擔憂，最終決定維持利率不變是最佳方案。
與會官員們普遍認為，經濟面臨的不確定性前景比之前更高，美聯儲對待減息需要保持謹慎，可以等到特朗普政府的關稅政策影響更明朗後，再考慮行動。
根據會議紀要，幾乎所有美聯儲官員全都表達了對關稅長期推升通脹的擔憂，並表示聯儲可能不得不在抗通脹和保就業之間做出「艱難的取捨」。
「與會者一致認為，通脹和失業率均上升的風險已經增加。幾乎全體（Almost all）與會者都評論了通脹可能比預期更持久的風險。」紀要寫道。
「與會者指出，如果證明通脹更持久，而經濟增長和就業前景卻減弱，（FOMC）委員會可能面臨艱難的取捨。」紀要補充。
儘管美聯儲官員對通脹方向以及貿易政策多變性存在擔憂，但他們仍然認為，美國經濟增長穩健，勞動力市場基本平衡，但經濟增長放緩的風險正在增加，消費者仍在繼續支出。
自美聯儲5月初會議以來，總統特朗普同意將對華關稅從145%降至30%。美中關係緩和安撫了擔心美國經濟可能迅速放緩並迫使美聯儲考慮減息以支撐疲弱勞動力市場的投資者。周二（27日）因歐美釋放緩和消息，市場也進一步反彈。
根據利率期貨市場的投資者預計，美聯儲在9月份會議之前（意思是整個夏季）將維持利率穩定。
2024年，在通脹下降和失業率上升之後，美聯儲將基準利率下調了一個百分點，至4.3%左右。為了應對通脹，美聯儲快速加息，曾在2022年和2023年將利率上調至20年來的最高水平。
在貿易戰和通脹正緩慢接近美聯儲2%目標水平的情況下，總統不斷敦促美聯儲減息。不過，美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）表示，美聯儲不會受政治干預的影響。#
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