鋑聯控股（00459）於5日舉行股東周年大會，經過按股數投票表決之方式，獲股東以大比數通過所有決議案，主席黃建業、黃耀銘及黃宗光皆以高得票率通過連任董事的議案，反映股東對管理層的高度支持。
鋑聯控股旗下的美聯工商舖於股東會後發布最新的工商舖物業市場分析，工商舖物業於2025年終見「曙光初現」，交投已有回升。鑑於去年物業價格曾出現「斷崖式」急跌，且息口走低、股市暢旺，促使用家入市，今年首五個月工商舖註冊量已創出自2023年以來的上半年新高。不過，三大板塊走勢迥異，當中工廈及商廈都出現「價量齊升」情況，唯有商舖因消費市道不景，出現「額跌量升」，表現跑輸大市，於三大板塊中最差的一環，拖慢工商舖復甦。為避免舖價持續下跌引發「負財富效應」，建議政府多舉辦高經濟價值盛事及特色旅遊以刺激消費。
首五個月工商舖註冊量已創2023後上半年新高
根據美聯工商舖數據，2025年首五個月工商舖註冊量，整體註冊宗數錄1,861宗，按年上升39.8%，即使未有計及6月份的數字，若按半年計，目前的成交水平已創出自2023年上半年以來新高；註冊金額約253.11億元，按年亦上升39.7%。註冊量上升的原因，是工商舖價格曾「斷崖式」下跌，成交額量於去年跌入「谷底」，加上息口走低及股市暢旺帶動投資市場氣氛，吸引不少用家入市。值得留意的是，細價物業更受市場青睞。若按成交銀碼劃分，首五個月的註冊宗數升幅，以500萬元以上至2,000萬元物業為首，升幅高達44.6%，其次是500萬元或以下物業，升幅亦逾4成，相反5,000萬元以上物業的註冊量升幅，則僅有10.8%。美聯工商舖分析，細碼物業成交急升，主要受惠於工廈新盤市場活躍。今年上半年，不少工廈發展商為加快一手貨尾的銷售進度，願意降低物業叫價，減價的幅度大，成功吸引資金流入一手工商廈。若細分工廈、商廈及商舖三大板塊，走勢迥異。工廈及商廈皆「額量齊升」，商廈註冊宗數錄446宗，按年上升58.2%；註冊金額約115億元，按年大升逾2倍；工廈註冊宗數錄1,020宗，按年上升50.4%；註冊金額約73.45億元，按年亦上升32.9%。
上半年商廈額量略見反彈的重要原因，是港交所斥63億元購入中環交易廣場物業作永久總部。不過，即使撇除這筆震撼市場的交易，今年首五個月商廈的成交金額亦上升38.3%，同樣是三大板塊之中最高。商廈交易回升，相信是受到於企業遷冊回港、中資企業來港發展、新股市場漸漸回暖等因素帶動。近期開始有不少機構承租或續租商廈物業，主要行業來自於金融、專業服務、醫療等範疇。當中包括有美資基金公司以約660萬元承租中環The Henderson多層樓面，面積約5.5萬平方呎，市場料平均呎租約120元。另外，亦有公營機構租入銅鑼灣利園一期及二期多層樓面，市場估計租金約278萬元，面積約4.8萬平方呎，平均呎租約58元。
商舖「跑輸大市」 呈「額跌量升」 四核心區整體空置率創18季度新高
另一邊廂，商舖成交卻「跑輸大市」，期內註冊宗數錄395宗，按年僅升6.5%，註冊金額約64.67億元，按年更下跌26.7%，呈「額跌量升」。美聯工商舖認為，雖然五一長假期訪港旅客高達110萬人次，按年上升逾兩成，惟四月零售銷貨價值的臨時數字僅為289億元，按年下跌百分之2.3，差過市場預期，並且連跌14個月。在「旺丁不旺財」的情況下，零售消費市道偏軟，連帶影響商舖市況走勢。
與此同時，消費轉型，外賣及網購盛行亦影響商舖需求，令空置率繼續高企。美聯工商舖資料研究部數據顯示，今年首季，包括中環、尖沙咀、銅鑼灣及旺角在內的四核心區整體空置率再升至12.1%的水平，吉舖數目為897間，創自2020年第三季以來的18個季度新高，亦是自2016年有紀錄以來的次高，可見商舖情況「未脫險境」。
下半年展望：成交量有望續升 三大板塊各有走勢
美聯工商舖認為，由於息口回落，令工商舖物業的回報率變得吸引，相信下半年工商舖三大板塊將延續上半年的走勢，整體成交量有望繼續上升。不過，成交金額方面，，由於貿易戰未明朗下，三大板塊的走勢或自各發展。工廈的價量走勢平穩，會是不少追求穩健回報的投資者首選。市場對工廈物業的需求一向穩定，貿易戰更凸顯香港在中美貿易中轉口角色的重要性。以近期的工廈租售市況發展來看，用家仍然是最大的參與者，買家所屬範疇主要來自貿易、零售品牌、物流公司等，相信市場對工廈仍存在一定的實際需求，加上用家亦銳意在低水入市或鎖定租金成本，使得工廈租售市況前景仍會保持平穩向好。
商廈的變數相對較大，雖然上半年額量反彈，持續性則視乎整體的經濟環境。現時商廈仍然受困於供應過多，不過若資金持續流入，如再加上IPO等金融活動保持活躍，將推動商廈成交額量回升。事實上，不少商廈的租售價已經急挫，個別成交甚至曾出現「零地價」情況，即賣出呎價只能覆蓋建築成本。料低價及低息可令回報變得吸引，刺激商廈的租買需求，核心區優質物業尤其受到企業青睞。如果本港的金融業保持上半年的勢頭，料商廈成交額量將有機會繼續反彈，惟反彈力度有限。
避免「負財富效應」 建議政府增辦大型盛事及特色旅遊 調高投資移民買工商舖上限
商舖未擺脫本地消費低迷的影響，前景最不明朗。近期不少投資者降價沽貨獲承接的個案，或導致商舖銷售金額繼續下跌。商舖價格下跌凸顯本港零售及消費市場在本地消費降級與北上消費趨勢下「旺丁不旺財」的困境。投資者及用家縱使有意「趁低吸納」，但是由於經濟前景未明，暫時取態保守，開價審慎，進一步令商舖價格受壓。
美聯工商舖強調，商舖價格大跌可對經濟或造成負面影響。不少資深投資者及家族辦公室，皆持有大量的商舖物業，若該板塊的租售價持續不振，將迫使業主繼續劈價沽貨，以降低負債比率，屆時或出現嚴重的「負財富效應」，即金融資產價格下跌，導致持有人財富減少，進而抑制消費，影響短期消費傾向，進而拉低經濟增長，長遠必然對香港的整體經濟體系造成衝擊。
美聯工商舖建議政府可以透過舉辦更多具高經濟價值的大型盛事、商貿活動及特色旅遊，以振興經濟。例如可聘請更多國際頂級球隊或體育明星訪港、邀請中外著名歌星來港開演唱會，同時強化高增值或商務旅遊等，吸引更多高端或高經濟實力的過夜旅客來港消費，從而帶領本港零售消費市道好轉。此外，又建議政府進一步調高新投資移民計劃中非住宅物業1,000萬元的投資上限，令申請人可以透過投資銀碼較大的工商舖物業從而符合投資移民的要求。@
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