6月9日，中共海關總署公布數據：5月，以美元計價，中國對各國總出口同比增長4.8%，總進口同比下降3.4%，貿易順差同比增長25%（達到1,032億美元）。在特朗普關稅戰2.0於4月初開打、5月14日暫停（3個月）的情況下，這些數據似乎還不錯。但是，危機已經深藏了。本文僅談兩點。
其一，中美貿易遭重創，貨物貿易脫鉤持續推進
根據中方數據，5月，以美元計價，中國對美出口大降34.5%，創五年來最大跌幅，僅次於2020年時疫情導致的一度全球經濟停滯；自美進口下降18.1%，僅108.07億美元，對美貿易順差下降41.55%，縮水至180億美元。
令外界關注的是，中國5月對美出口額僅288億美元，同比減少近35%，降幅遠大於美國對華加徵關稅落地當月（4月）的21%。要知道，美中5月12日日內瓦會談後，中國企業「搶出口」、美國商戶「搶囤貨」、中美航線上「一船難求」。為甚麼「反差」如此鮮明呢？
固然，關稅戰「暫停」（相互將追加關稅下調115%）對中美貿易的提振作用，尚未來得及體現在5月的數據中，因為需求的回升與中美航線運力的回調都需要一定時間；然而，在外貿企業看來，與關稅相比，不確定性才是更大的風險。日內瓦聲明為中美兩國貿易帶來的只是一種「緩衝」，中美貿易能否持久復甦，取決於休戰期能否達成更全面、正式的貿易協議。
如果回溯，從表1可知，2017年前中美貿易持續增長，但特朗普第一任期發動中美貿易戰後，中美貨物貿易開始脫鉤。雖然，疫情中的種種特殊原因使2022年中國對美出口創歷史高點（5,800多億美元），但此後就在震盪中下行。一個歷史性事件是，中國失去了美國第一大貿易夥伴地位。中美貿易在兩國各自的外貿中的比重持續下降，例如2018至2023年的五年間美國在中國全球貿易中的比重下降了2.5個百分點。而且，在美中脫鉤的帶動下，中國和西方的貨物貿易也處於下降狀態。《日本經濟新聞》調查發現，截至2023年的5年裏，日美韓和歐洲在中國貿易中所佔的比例下降了0.1～2.5個百分點。
2025年特朗普再主白宮，中美貿易戰2.0更加激烈。雖然，5月12日中美在日內瓦達成臨時協議，關稅戰暫停90天；在美方的壓力下，6月5日晚川習通電話，6月9日起中美在倫敦舉行第二輪會談；但特朗普對中共施壓的力度遠大於第一任期，包括美中關係的不確定性非常高，這對中美貿易構成巨大衝擊。
表1：中美2019—2025年貨物進出口增長率
其二，中國產能過剩嚴重，中共仍在加大製造業投資，暴露其全球野心
這幾年，中國經濟大盤動搖，三駕馬車中的投資和消費都跑不動了，中共押寶出口。2024全年，中國貨物出口3.5萬億美元，進口2.5萬億美元，順差約1萬億美元，創世界歷史紀錄，使國際社會高喊「中國衝擊2.0」，許多國家對中國實施關稅和非關稅限制，中共成為眾矢之的。中共卻置之不理、一意孤行。
表2：2019—2025年中國貨物進出口增長率
另一方面，從中共海關總署數據（表2）來看，2021年中國貨物進出口額跨過6萬億美元大關後，出口的增長率就放緩了，而進口則在萎縮中。
這顯示中國經濟內需嚴重不足，出現通貨緊縮現象。事實上，根據中共國家統計局數據，2022年全國居民消費價格指數（CPI）同比上漲2%，2023年和2024年全年都只同比上漲0.2%，2025年的2月起則連續第四個月下行（一些經濟學者認為CPI降幅被低估）；而全國工業生產者出廠價格指數（PPI）呢？從2022年10月起，已連續32個月負增長，2025年5月PPI同比降幅由上月的2.7%擴大至3.3%，降幅為一年多以來最大。
令人大跌眼鏡的，在經濟內需嚴重不足、產能過剩的情況下，中共仍在大力投資工業（以製造業為主體）。表3顯示，製造業投資增速，總體上遠超第一產業和第三產業。有評論認為，需求不足時期仍然超前投資導致工業產能過剩，是PPI、CPI持續下行的主要原因。
表3：2022—2025年中國固定資產投資增長率
中共明明知道內需不足、產能過剩，為甚麼還大力投資製造業呢？筆者曾撰文指出：製造業是中共炫耀的一張王牌。中共是從大戰略角度看待製造業的，在其經濟價值之外，更看重其科技價值（截至2017年中國超八成發明創造集中於製造業）、軍事價值（俄烏戰爭凸顯了軍事工業之重要性）與政治價值。（王赫：特朗普關稅2.0將重創中共的「製造業牌」）
就實質而言，中共的全球野心非常大，圖謀不惜用戰爭把美國打敗，而打仗則是以製造業為後盾的。中共不顧經濟規律，拚命發展製造業，可絕不只是為了賺取美元（貿易順差），而是要建立對美國和西方的壓倒性優勢，使之成為其攫取全世界的手段。
結語
特朗普再度執政，一上來與中共大打關稅戰，並不僅僅因為貿易逆差太大（當然這也是一個問題），而是洞察到了中共的野心及其對美國的現實威脅，要通過關稅戰等等方式，釜底抽薪，打殘中共的「製造業牌」。從這個角度看，只要中共不改弦更張（而這又是不可能的，除非中共解體），中美經貿談判前景遠不樂觀。
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