法國外貿銀行(Natixis)表示,僅管日本與美國於7月23日就關稅問題達成協議,為兩國貿易關係帶來明朗化,市場仍預期日本央行(BoJ)將在7月31日的貨幣政策會議上維持政策利率於0.50%不變。分析指出,儘管條件漸趨成熟,但當前仍未到適合加息的時機。
報告分析,美日關稅協議有助降低外部不確定性,特別是美國作為日本最大貿易夥伴,其政策方向對日企影響深遠。不過,儘管名義關稅僅為15%,美國實際有效關稅仍高於去年,恐令日本GDP減少多達0.5%。
日本央行副總裁內田真一亦強調,儘管協議是「重大進展」,但全球及日本經濟前景仍充滿變數。
另一方面,日本名目工資與通脹之間的良性循環持續增強。在2025財年春季薪資談判表現強勁的帶動下,日本5月名目常規工資按年增長2.0%,繼去年同期增長2.1%之後再創佳績。同時,6月服務類消費物價指數(CPI)按年上升1.5%,高於5月的1.4%。隨著短期與中期通脹預期穩定在2%以上,日央行或可持續朝正常化政策方向邁進。
另一方面,日圓的投機性多頭倉位持續減少,這可能是近期日圓走弱的原因之一。在此背景下,若實施加息,有望提振日圓匯率,進而舒緩由成本推動型通脹所導致的實質工資下降壓力。
然而,Natixis預計,在經濟增長風險仍存的情況下,決策層可能傾向維持觀望立場,靜待未來數據再行決定。@
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