近年來中國經濟持續下行,百姓消費降級,奢侈品和旅遊等非剛需消費受衝擊顯著。中國中免日前發布今年上半年業績報告,營收和淨利雙降,其中淨利潤下降20.81%,主要經濟指標連續6個季度下滑。

8月26日,中國旅遊集團中免股份有限公司(簡稱「中國中免」)發布2025年半年度報告,上半年中國中免實現營業收入281.51億元,同比下降9.96%;歸屬於上市公司股東的淨利潤25.99億元,同比減少20.81%,且較2021年同期峰值縮水超過51%。

8月27日,中國中免A股下跌3.81%,報收68.69元/股,總市值1421億元。

值得注意的是,自2024年第一季度以來,中國中免多個主要財務指標已經持續六個季度下滑,比如營收、毛利潤和淨利潤都持續呈現負增長情況,尤其是淨利潤的負增長幅度更大。

作為中免集團的核心業務支柱,海南離島免稅業務不容樂觀。據海口海關數據,離島免稅購物金額167.6億元,同比下降9.2%。免稅購物人數248.2萬人次,同比下降26.2%。

根據海南省統計局統計數據,上半年海南港口和機場旅客吞吐量3519.52萬人次,同比下降1.4%,其中離港旅客同比下降1.6%,反映出市場整體需求疲弱對中免業務影響顯著。

細分財務數據可見,中國中免第二季度單季淨利潤同比下降32.21%,顯示經營壓力在季度間有所加大。經營活動產生的現金流量淨額同比下降39.5%,中免解釋稱主要原因是銷售收入減少帶來的現金流入減少。

中國經濟持續下行,跨國企業撤離,民營企業倒閉,降薪、失業成為很多中國百姓面臨的現實問題,再加上樓價持續下跌多年,財富持續大縮水,而且現在仍未見底。此外,中國人面臨醫療、教育和養老三座大山,對未來沒有信心,消費降級,非必要不消費,出門旅遊能省就省,「窮遊」盛行。中免核心業務和旅遊業密切相關,旅遊業低迷,中免業績勢必難有起色。

陸媒「21世紀報」報道,中國中免在今年上半年註銷清算了多地12家合資子公司,比如中免集團牡丹江機場免稅品有限公司、合肥機場中免免稅品有限公司、蘿北中免免稅品有限公司、平潭中免免稅品有限公司、廈門中免免稅品有限公司等。

中國中免是經中共國務院授權的、由國務院國資委監管的國有專營公司,並且是唯一被授權在全國範圍內開展免稅業務的企業。業務包括煙酒、香化、精品、服飾、電子產品等免稅商品的批發、零售等業務,既包括面向國內遊客的進口免稅商品,也包括面向入境遊客的國產免稅商品。

值得關注的是,2025年12月18日海南將正式啟動全島封關運作。全島封關運作以後,「零關稅」商品範圍將由目前的1900個稅目擴大至約6600個稅目,約佔全部商品稅目的74%,這比封關前提高了近53個百分點。雖然採購成本有望降低,但普通零售商也將享受同等政策紅利,中免免稅店的價格優勢將被削弱。#

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