曾以「酸菜比魚好吃」響徹中國餐飲界的九毛九，正經歷成立以來最嚴峻的挑戰。這家港股上市公司4年來市值蒸發超480億元人民幣，跌幅高達94%。旗下明星品牌太二酸菜魚更是史無前例地出現大規模關店潮，半年內關店88家，標誌著這個曾經的「排隊王」正式告別黃金時代。
市值從550億縮水至30億
總部位於廣州的九毛九國際控股有限公司（簡稱「九毛九」），正面臨前所未有的資本寒冬。根據《21世紀經濟報道》的數據顯示，公司股價從2021年初的歷史巔峰37.8港元一路暴跌至2025年9月19日的2.18港元，短短4年間市值從近550億港元急劇縮水至30億港元，蒸發金額超520億港元，折合人民幣近480億元。
業績同樣慘澹。2025年上半年，九毛九營收27.53億元（人民幣，下同），同比下降10.1%；淨利潤僅0.61億元，同比減少16.05%。創始人管毅宏個人財富也從2021年的128.2億元跌至2023年的101.1億元，連續兩年跌出《新財富》500創富榜。
太二失速翻桌率腰斬 排隊盛況不再
作為中國餐飲企業，九毛九旗下的三大核心品牌太二、慫火鍋、九毛九（西北菜）均表現承壓。
據《國際金融報》報道，截至6月末，九毛九擁有餐廳數量729間。今年上半年，九毛九關閉了88間餐廳，閉店率超10%。去年同期為14間。對於今年的閉店情況，公司解釋主要由於相關租賃協議於屆滿後終止，以及部份餐廳的表現未達預期。
其中，太二為閉店「重災區」，截至6月末，其擁有566間餐廳，較期初淨減少68間，這是太二自2019年助力母公司上市以來首次大規模關店。此外，慫火鍋、九毛九期末門店數量分別為76間、68間，較期初淨減少4間、3間。
回望輝煌歲月，「超過4人不接待、不拼桌、不加位、不外賣」等另類店規曾讓太二成為餐飲界話題之王。2019年巔峰期，翻桌率高達4.9次/天，甚至超越海底撈，客單價衝上80元高位。
如今風光不再。最新數據顯示，太二翻桌率已降至2.2次/天，較巔峰期腰斬過半，客單價回落至73元。瀋陽門店全部關閉，上海約50家門店中部份暫停營業，杭州23家門店中多家停止營運。
經濟持續下行 餐飲行業掀「關店潮」
九毛九困境並非孤例，而是中國整個餐飲業寒冬的縮影。2024年中國餐飲業閉店409萬家，閉店率達61.2%。今年上半年新註冊餐企134.7萬家，但註銷吊銷量也高達105.6萬家。
曾經的「連鎖火鍋第一股」呷哺呷哺預計2025年上半年收入約19億元，同比下降18.9%，淨虧損0.8-1億元，自2021年起連續四年虧損累計超12億元。為應對困境，呷哺呷哺大幅收縮門店規模，2024年關閉了219家餐廳。
即使是行業龍頭海底撈也未能獨善其身。該公司2025年上半年營收207.03億元，同比下降3.66%，淨利潤17.59億元，同比下降13.72%，這是自2022年以來首次營收淨利雙降。分析機構因此下調了該公司未來三年的業績預測，目標價由20港元降至17.5港元。
在經濟持續下行、市場供給過剩以及競爭加劇的背景下，中國餐飲企業已進入微利時代。業內人士指出，只有快速適應市場變化、建立消費者信任的品牌才能在殘酷競爭中生存。#
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