歐洲企業近期在美國關稅衝擊下展現堅強韌性，收益表現亮眼，超出市場預期，被視為明年盈利增長有望迎來雙位數的好訊號。

今年第三季度（7–9月）正值特朗普上調關稅後的首個季度，多家歐洲公司受益於美洲市場業績增長，不僅財報超出分析師預期，也上調了未來業績展望。

高盛集團（Goldman Sachs Group Inc.）編制的一籃子最易受關稅衝擊的歐洲股票組合，在10月份表現優於大盤，此前該籃子股票在全年大部份時間都處於落後狀態。

但隨著最新一季財報公布，該股票組合——包括法國電氣設備商羅格朗（Legrand）、德國汽車製造商寶馬（BMW）及運動品牌Adidas等企業——上漲約6%，升幅是歐洲主要股指「泛歐斯托克600指數」（Stoxx Europe 600）的兩倍，更是以本土市場為主的歐洲公司股票升幅的三倍。

巴黎Optigestion基金經理尼古拉‧多蒙（Nicolas Domont）說：「關稅對歐洲企業迄今的影響微乎其微，只有少數例外。」

不論是否受到關稅影響，美國市場都推動了歐洲眾多企業的銷售增長，包括：愛馬仕（Hermès）在美洲地區銷售額大增14.1%；聯合利華（Unilever）由於北美市場需求旺盛而銷售超預期；瑞士護膚品牌高德美（Galderma）、電力與自動化技術公司ABB集團，英國跨國消費者保健公司赫力昂（Haleon plc）則因美國市場表現良好上調全年業績展望。

關稅壓力下仍迎利多 歐股盈利預期增幅達12%

彭博行業研究（Bloomberg Intelligence，BI）彙整的數據顯示，市場普遍預期明年「泛歐斯托克600指數」公司每股收益將增長12%。彭博行業研究股票策略師吉莉安‧沃爾夫（Gillian Wolff）表示：「關稅正在考驗全球企業的盈利韌性，到目前為止，企業仍能成功適應。歐洲的出口商已削減支出，以抵消能源價格上漲和關稅帶來的壓力。」

例如：聯合利華在北美市場的銷售增長主要來自個人護理產品和高端產品的需求。該公司通過削減成本控制價格，避免消費者轉向更便宜的競爭品牌。行政總裁費爾南多‧費爾南德斯（Fernando Fernandez）也證實：「我們在美國持續實現顯著的銷售量增長。」

目前，美國對歐盟商品徵收15%的關稅，對英國商品徵收10%，對瑞士商品徵收39%，此外還對鋼鐵等行業實施部份關稅。

歐洲製藥公司如諾華（Novartis）、葛蘭素史克（GSK）及羅氏（Roche Holding）正在和美國政府磋商降低藥價，並承諾投入數十億美元，換取藥物關稅豁免。其中，英國的阿斯利康（AstraZeneca）已在10月達成協議。

彭博分析指出，因為歐洲企業採取措施減輕關稅影響，市場對這些出口企業的前景變得更樂觀，投資者原本做空（押股價下跌）的部位被迫回補，或者選擇重新買進股票。關稅議題已逐漸淡出市場焦點，在財報電話會議中提及的頻率也越來越低。

愛德蒙得洛希爾資產管理公司（Edmond de Rothschild Asset Management）基金經理阿麗亞娜‧哈亞特（Ariane Hayate）說：「當特朗普4月宣布遠高於預期的關稅時，市場的不確定性達到高峰。令人放心的是，企業適應關稅的速度非常快，能夠將生產轉移到其它國家或美國，無論是大型製藥公司還是小型消費品製造商。」

（本文參考了彭博社的報道）#

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