長和在巴拿馬經營近30年的港口業務，最終以一紙「違憲裁決」畫上句號。上周五，巴拿馬最高法院裁定，長和在巴拿馬運河兩端——巴爾博亞港及克里斯托瓦爾港——的經營合約違反憲法，裁決屬終局判決，幾乎沒有上訴空間。

對長和而言，這不只是一次商業挫折，而是一場赤裸裸的政治清算。

長和旗下公司隨即發聲明強烈反對，指裁決違背誠信與合約精神，形容做法「令人羞恥」，並指控巴拿馬政府對企業及投資者作出無理攻擊。然而，在地緣政治主導一切的年代，再嚴正的商業抗議，也只會被淹沒在國家利益的主流之中。

十八億美元、二十八年，原來一句「違憲」就可抹掉

長和在巴拿馬的投資，並非短炒。28年經營、超過18億美元投入，基建、碼頭、管理系統、航運配套，樣樣齊全。若以傳統資本主義標準衡量，這是一宗「教科書式」的長期直接投資。

但巴拿馬最高法院的裁決，等同宣布：當年政府批出的合約，從一開始就是錯的。

這種「事後違憲」的邏輯，本身已對外資構成巨大寒蟬效應。若任何合約都可以在政權更替、國際形勢逆轉後，被重新詮釋為「違憲」，那所謂法治保障，實際上只剩下政治裝飾。

這亦解釋了，為何長和強調自己「投入遠超當地任何港口營運商」，卻仍然被判經營權不合法——因為這從來不是一宗純法律案件，而是一宗政治決定披上司法外衣的示範作業。

特朗普一句話，勝過所有合約條款

若要找出真正推動裁決的力量，答案並不複雜：美國。

美國總統特朗普去年甫就職，便公開宣稱「中國正在營運巴拿馬運河」，揚言要「奪回」控制權。這種說法在事實上站不住腳，但在政治敘事上卻極為有效——它成功把長和港口描繪成中國勢力滲透西半球的象徵。

巴拿馬，從來沒有選擇空間。這個沒有軍隊、沒有中央銀行、以美元為法定貨幣的國家，本質上就是美國勢力範圍的一部份。歷史早已證明，只要華府動念，巴拿馬的「司法獨立」可以隨時變得極為配合。

所謂「違憲裁決」，本質上是向華府交出的一張政治答卷。正如多名外交與安全界人士所言，這次裁決為特朗普在西半球的戰略敘事贏得一場象徵性勝利，削弱的不是中國的經濟利益，而是其政治存在感。

長和的實際損失，其實沒有想像中大

市場亦看得相當冷靜。裁決公布後，長和股價上周五下跌約5%，但未見恐慌。原因很簡單：

巴拿馬港口，早已成為政治炸彈。

與其長期揹住一個隨時被國際政治引爆的資產，不如乾脆一次過清走。某程度上，巴拿馬法院這次「代勞式沒收」，反而替長和拆掉了一顆最危險的地雷。

更何況，長和原本就計劃出售全球港口資產。接下來，透過拆分方式處理其餘41個港口——包括向貝萊德、意大利港口營運商及中遠太平洋等出售——交易反而更具彈性，也更容易避開政治審查。
從資本配置角度看，這次裁決不是終點，而是加速器。

真正值得細味的，是特區政府的「突然護航」

最諷刺的一幕，反而發生在香港。

裁決公布後，中央政府與特區政府第一時間發聲明，強烈不滿巴拿馬法院做法。特區政府更高調表示，反對外國政府以不合理手段干預香港企業合法經營，警告此舉將嚴重損害當地營商環境，並呼籲香港企業重新審視在巴拿馬的投資風險。

問題是——這個立場，去年並不存在。

去年初，美國總統特朗普去年1月甫就職便稱「中國正營運巴拿馬運河」，聲言奪回。

去年3月初，長和公布向意大利船公司地中海航運及美資貝萊德等出售巴拿馬港口等權益，引起港澳辦等引用《大公報》文章抨擊。甚至有人公開提出應動用國安法調查李嘉誠。當時，長和不是「受害者」，而是「疑犯」；出售資產不是商業決策，而是政治問題。

如今，交易被外國法院攔腰斬斷，立場卻即時反轉：

長和忽然變成「值得保護的香港企業」，外國政府則成為「破壞營商環境的黑手」。

原則沒有變，只是立場轉了

這種前後矛盾，並非偶然，而是高度現實主義的體現。

當企業行為被視為「不配合國家戰略」，就要被上綱上線；當企業權益被外國勢力削弱，又立即被重新包裝成「需要守護的香港利益」。

所謂原則，從來不是固定標準，而是隨政治需要而調整的工具。

特區政府這次「護航」，更像是一場姿態管理——既向本地商界交代「政府仍然在場」，亦向外界傳遞「問題不在香港，而在外部環境」的訊息。

結語：李嘉誠，其實比誰都清醒

回頭看，李嘉誠早年部署減持港口、電訊、零售等高政治敏感度資產，並非未卜先知，而是對全球秩序變化的理性回應。

當世界不再以合約為最高準則，而以陣營劃線；

當投資不再只計回報，而要計政治風險；

撤退，有時不是失敗，而是止蝕。

巴拿馬港口事件，真正暴露的不是長和的錯判，而是一個殘酷現實：

在地緣政治主導的年代，法治只是選項，國家利益才是答案。

至於特區政府的「強烈不滿」，能否真正為香港企業換來更安全的海外營商環境，恐怕連他們自己，都未必敢給出肯定答案。

（編者按：本文僅代表專欄作者個人意見，不反映本報立場。）◇

-------------------
局勢持續演變
與您見證世界格局重塑
-------------------

🔔下載大紀元App 接收即時新聞通知：
🍎iOS：https://bit.ly/epochhkios
🤖Android：https://bit.ly/epochhkand

📰周末版實體報銷售點👇🏻
http://epochtimeshk.org/stores