中國潮玩龍頭企業泡泡瑪特遭遇寒冬，核心產品Labubu公仔熱度驟降，投資機構紛紛下調評級，多重利空因素引發股價連續重挫，股價自8月高點持續下滑，公司市值已蒸發超千億港元。
市值蒸發超千億港元
9月15日，北京泡泡瑪特文化創意有限公司（簡稱「泡泡瑪特」）股價再度重挫6.43%，收報259港元，總市值跌破3,500億港元關口。自8月26日創下339.8港元歷史高點以來，股價已累計下跌23.78%，市值蒸發超1,000億港元。
投資機構信心動搖。摩根大通近期將泡泡瑪特評級從「增持」下調至「中性」，理由是公司缺乏明顯增長催化劑，當前估值缺乏吸引力。這一評級調整進一步加劇了市場對其未來業績的擔憂。
昔日的搶購盛況已成過往。9月11日，泡泡瑪特熱門IP SKULLPANDA新品「不眠劇場系列」發售，卻因「僅10人排隊」登上熱搜，與以往大排長龍的場景形成巨大反差。
Labubu公仔熱度驟降
線上銷售數據更是波動劇烈，顯示異常趨勢。新品盲盒銷量在發售當晚出現「過山車」走勢：22時24分售出9.3萬件，23時08分驟降至809件，隨後又回升至3,000餘個。市場分析人士推測，這一波動可能源於高退貨率。
跨界新品同樣遇冷。9月12日發售的足金珠寶系列「popop」未能重現搶購熱潮，北京國貿店現貨充足，且無人排隊購買。
二手交易平台數據印證了IP熱度的斷崖式下跌。得物App顯示，曾經炙手可熱的Labubu第4代整盒成交均價從發售初期的1,916元大幅回落至1,422元，跌幅近26%。閒魚平台數據更為慘澹，近7日平均成交價跌至104元，68%用戶預期價格將繼續下探。
專業「黃牛」已調整策略，在社交平台宣布「暫緩收購Labubu系列產品」，等待市場企穩訊號。回想8月28日第四代迷你Labubu發售時，二手平台整盒價格一度飆升至3,200元，隱藏款接近千元，如今已現「腰斬」式下跌。
專家：熱門IP存在非理性泡沫成份
知名經濟學家盤和林此前對21財經網分析，潮玩企業股價與產品市場需求高度相關，當前熱門IP存在非理性泡沫成份。「價格具有自我強化功能，同樣也有自我弱化功能，一旦進入下跌通道，跌起來可能無休無止。」
盤和林強調，任何IP都有生命周期，關鍵在於能否持續產出新爆款。潮玩市場需要轉向多元化價值支撐，企業既要滿足差異化需求，也要持續營運新IP產品線。「最終，企業股價需要用實實在在的業績表現說話。」
值得注意的是，9月8日泡泡瑪特正式納入恒生指數這一重大利好，仍未能扭轉跌勢，當日股價不漲反跌7.11%，市值單日蒸發295.45億港元。
Labubu於2015年首次亮相，在2019年與北京泡泡瑪特文化創意有限公司合作後廣受關注，2024年4月因BLACKPINK成員Lisa攜帶相關產品而走紅。然而，這一明星玩偶正經歷顯著的市場降溫期，為泡泡瑪特的未來發展蒙上陰影。#
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