金價又開始新一波上漲，周一（9月22日）觸及每金衡盎司3,728美元的紀錄高位，延續自2022年底以來已上漲兩倍的漲勢。受多種因素影響，預計黃金需求將在一段時間內保持強勁。
各國央行購買黃金和強勁的投資需求，從資金流入實物黃金支持的交易所交易基金（ETF）可見一斑，是黃金價格上漲的主要驅動力；全球貿易緊張局勢，戰爭持續，以及受美聯儲減息心理影響等因素，也都加劇黃金價格上漲。
與此同時，美國最近公布的多項經濟數據透露出當前美國正面臨勞動力市場疲弱、經濟下行壓力增大等一系列問題。在這種情況下，不少資金開始轉向黃金這類避險資產，尋求保護，促使新一輪黃金價格上漲。
路透社刊文，介紹黃金走勢的各個方面。
各國央行會繼續增購黃金嗎？
據諮詢公司Metals Focus表示，自2022年以來，各國央行每年黃金淨購買量均超過1,000噸，並預計今年各國央行將購買900噸黃金，是2016-2021年平均購買量457噸的兩倍。
據行業機構世界黃金協會稱，提交給國際貨幣基金組織的官方數據，僅反映2024年各國央行黃金總需求預估的34%。
在2022-2025年，這些國家貢獻了全球年度黃金總需求的23%，是2010年代平均水平的兩倍。
自2015年以來，中國已將其外匯儲備中的黃金佔比從1%提升至6.8%。
珠寶行業的下滑趨勢會持續嗎？
世界黃金協會的數據顯示，作為實物黃金需求的主要來源，2025年第二季度黃金首飾需求下降14%，至341噸，為2020年第三季度疫情爆發以來的最低水平，原因是高昂的價格令買家駐足不前。
世界黃金協會估計，高昂的價格導致需求下降，最大的黃金市場中國和印度的總市場份額在過去五年中第三次跌破50%。
Metals Focus估計，2024年黃金首飾製造量下降9%，至2,011噸，今年將再下降16%。
人們還在購買小金條和金幣嗎？
零售投資市場對不同產品的需求發生了重大變化，但該領域的總購買量依然強勁。
據世界黃金協會表示，2024年金條投資需求增長10%，而金幣購買量下降31%，且這一趨勢延續到今年。
Metals Focus預計，由於亞洲在樂觀的價格預期下需求依然高企，今年淨實物投資將增長2%，達到1,218噸。
黃金ETF能否吸引更多資金流入？
世界黃金協會表示，今年黃金ETF已成為更重要的黃金需求來源，1月至6月期間流入量達397噸，創下2020年以來上半年最大流入量。
截至6月底，黃金ETF總持倉量為3,615.9噸，為2022年8月以來最高水平。五年前，黃金ETF最高持倉量為3,915噸。
Metals Focus預計，在2024年流出7噸之後，2025年ETF淨投資額將達到500噸。#
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