10月股市開局表現良好，上漲了400多點，突破了27,000點。最近股市和樓市都有改善。剛在《經濟日報》的政情版看到一篇文章，標題是《股樓暢旺，市民留港消費意增》。統計處也發布了8月的零售數據，零售銷售年升幅3.8%，表現勝預期，是20個月以來的最大增幅。我們曾多次提到股市或金融市場引發的滴漏效應，現在就開始在民生領域展現效果了嗎？
特首李家超在國慶假期時提到，部份產業，如金融和貿易，將較快獲得紅利，但最終相信整個人群都會受益。這是先前鄧小平提到的「讓一部份人先富起來」的思路，是否真的有這樣的現象？
根據《經濟日報》報道，在國慶期間，香港舉行了一系列優惠活動，加上煙火表演，導致人流暢旺，旅客比去年黃金周增加了10%。有政界人士提到，大家在過去兩個月坐網約車時，發現周末交通擁擠的情況增多，形容這是經濟向好的訊號。因為最近香港的交通確實變得相對暢通，這反映了市民在香港消費和出行的意願增加，因此使得交通狀況較好。
一些經營餐廳的朋友也反映，自9月起生意有所好轉，主要得益於本地客流的增加，而非來自旅客。人們願意消費，飲食生活也有所改善，這與股市的上漲應有直接關係。飲食業的從業人員表示，最近業內聚會時也提到暑假過後，假日人潮超出預期，部份餐廳在周五晚上甚至出現翻枱現象。儘管單價不高，人潮依然帶來了生意。食客反映，北上消費的趨勢減少，部份原因是假期期間出境過關旅程非常疲憊，因為出入境人潮眾多。此外，香港本地的食肆常有優惠，所以大家更願意留港消費。
雖然黃金周期間國旅增多，但我注意到一些報道顯示，過半的國內遊客選擇不在香港過夜。因此，零售有所改善，其實主要是來自本地市民願意增加消費，這點毋庸置疑。
相信這是由於金融市場穩定，加上樓市開始有所起色。不過大家不必誤解，我所說的主要是住宅市場，商業物業市場仍面臨挑戰。報告提到，在國慶假期，多個商場的人氣旺盛，餐廳人流不斷，特別是一些提供國慶7折優惠的餐廳，更是大排長龍。雖然電影票價因部份戲院半價，觀眾人數眾多，這說明市面上正在恢復活力。大家在假期中或許感到減少了憂慮，增添了歡樂，這樣的現象無疑是正面的。晚上，國慶煙火吸引了數10萬人在維港兩岸觀賞，熱鬧非凡。
隨著股市和樓市的回穩，我們看到經濟也許出現了改善。特首李家超在國慶酒會上提到經濟與民生息息相關，部份產業如金融和貿易會更快獲得紅利，其它產業可能間接受益。相信最終這些紅利會遍及整個社會，大家將能分享發展成果。
這種形容在香港官員過去的發言中並不常見，實際上，過去很少有官員會提到鄧小平提出的「讓一部份人先富起來」的觀點。相信官員們自己心知肚明，現階段只有一部份行業復甦強勁，特別是股市和金融市場，以及一些相關的服務業，例如律師和會計師業也因此受益。然而，金融服務業的就業人數大約只有20多萬，而貿易物流的就業人數與疫情前相比仍顯著下降24%。因此我們當前社會的兩極化現象非常明顯，這也標誌著一個重要的轉變。
當然，有人認為應該將紅利擴展至整個社會，讓其他人也能受益。我對此持懷疑態度。儘管官員們希望帶來這樣的憧憬，但實際情況值得我們注意。上周香港統計處發布了最新的零售銷售數據，8月零售銷售成長了3.8%，表現優於預期，也是連續第四個月上漲。這一增幅是20個月以來的最大單月增幅。大家是在思考整個零售業經過20個月的低迷，是否真的回暖了？
但有一個數據我也想強調，不要只看增幅，我們更應該關注整體零售銷售的金額。不幸的是，我要說的是，8月份的零售銷售金額僅為300億，與2019年疫情前的單月高點480多億相比，依然相距甚遠。目前的300億水準絕不意味著零售業整體復甦。這可能只是個別商品，如鐘錶和珠寶因旅客增加及金價上漲，令銷售增加了16%；一些藥品和化妝品銷售也上漲了5%。但其它電器和內用品僅上漲0.4%，超市銷售更是下跌。
此背景下顯示零售銷售回穩，但並未出現全面復甦，需要引起大家注意。零售和飲食業的失業率仍高企，接近7%；香港整體失業率仍達3.7%，失業人數有15萬人。相信短期內，即使零售回穩，失業狀況的改善也難以立竿見影。因此，香港官員常提到的滴漏效應，其實也是希望透過金融市場或樓市的穩定引發財富效應。是否能惠及到整個香港經濟仍有疑問。
目前的失業率表明，當前的經濟復甦力道仍不夠。自2023年以來的「復常」，現在已經兩年，大家仍在討論何時會有更明顯的「滴漏效應」出現。我們相信，經濟要實現全面復甦和回穩，還需要經歷一段較長的路程。儘管股市回升，樓市回穩都是我們樂於見到的趨勢，但要實現經濟全面復甦，商業物業市場必須徹底擺脫明顯問題，內地經濟亦要擺脫通縮狀態，整體經濟才有可能出現大的反彈。
當然，我也意識到，會有朋友批評我在「說好香港故事」，現實是我做新聞30年，我認為重要的是要講出真實的情況，包括我自己的觀察，尤其是一些統計數據，雖然不完全，但仍反映了香港當前經濟的面貌。我希望客觀地與大家分享，同時也歡迎大家理性分析哪些觀點正確，哪些不正確。◇
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