中共官方對2025年經濟復甦的描繪就如經典教科書式的魔幻。政府宣稱，上半年GDP增長率為5%，表面數據也顯示經濟已從疫情時期的停滯中反彈。
數據中的海市蜃樓
然而，在這光鮮亮麗的表象之下，是中國脆弱的經濟結構——依賴舉債、長期通縮以及人為操控的不透明性。對於全球市場和政策制定者而言，危險不僅在於其脆弱性本身，還在於持續把中國錯誤地當成穩定、可預測的經濟夥伴。
例如，7月份工業產出同比增長6.1%，出口同比意外增長7.2%。然而，這些數據都是精心編造的。零售增速放緩至僅3.7%，消費者物價指數（CPI）停滯在0.0%。
生產者出廠價格指數已連續32個月下降，使中國成為持續的通縮輸出國。高盛預計，中國全年CPI將保持在0.8%。同時，批發價格持續下滑，據中國國家統計局數據，工業生產者出廠價格指數同比下降3.3%。
通縮是政策的必然後果
這種「習式通縮」並非宏觀經濟的偶發現象，而是深層悲觀情緒的體現。家庭延遲消費，寄希望於物價下跌。企業縮減投資，在需求疲弱的情況下難以擴大利潤空間。經濟增長更多地依賴政策驅動的轉移支付和補貼，而非生產性產出。創新能力、製造業效率和出口競爭力都因中共的干預而黯然失色。
中共的應對措施是加大財政干預力度。家電和汽車「以舊換新」補貼暫時刺激了消費，但其經濟效應持續時間很短，僅以月計。一旦刺激措施退出，需求便會回落。更糟的是，為這些措施提供資金的負擔落在地方政府身上，而地方政府已經因土地銷售下滑、稅收收入大幅下降而財力枯竭。
債務成為生命線
這種模式深藏的結構性風險十分嚴峻。地方政府發行債務的規模已經引起官方債權人的擔憂。惠譽評級警告稱，超過8萬億元的地方政府融資平台（LGFV）債務存在資金鏈斷裂的風險。
粵開證券等分析師估計，地方政府債務總額已超過51萬億元，其中大部份資金投入到非生產性或政治導向的項目中。自2020年以來，由於預算外融資和刺激性支出，債務規模幾乎翻了一倍。這並非真正的經濟刺激，而是為表現不佳的實體輸液維持運轉，推遲必要的結構調整。
這些做法帶來了次級風險。隨著地方政府將資源用於還債，他們為醫療、社會福利和基礎設施提供資金的能力將受到削弱。對於外國投資者和跨國公司而言，明顯的風險訊號是：地方合作夥伴可能比公開賬目顯示的負債更多，也更脆弱。主權風險水平上升，合同穩定性下降，監管政策發生突變的概率也隨之增加。
政策不透明
中國經濟數據的不透明加劇了這些風險。《華爾街日報》調查發現，涉及土地銷售、外商直接投資流入，以及醬油產量等數百個統計數據被刪除。榮鼎諮詢估計，中國GDP可能被至少高估了10%，即1.7萬億美元。
獲取準確訊息困難是因為數據壓制，這與政治壓制緊密相關：根據修訂後的《保守國家秘密法》中的「工作機密」條款，批評中共黨魁習近平政策的經濟學家和分析師，要麼失蹤，要麼被噤聲。
全球金融體系依賴透明度評估價格風險，中共的選擇性訊息屏蔽構成系統性風險。當政策制定依賴有缺陷的數據時，資源錯配問題將加劇。習慣於在官方數據、獨立調研和實地指標之間進行交叉驗證的投資者，如今在尋求可靠數據時面臨不確定性。
全球影響
這是中共內部治理的選擇，卻帶來了國際層面的經濟影響。推動低價出口壓低全球市場價格，給其它國家的製造業帶來盈利壓力。這些獲得了國家支持的企業往往以低於成本的價格銷售，使得自由市場經濟中的競爭對手難以應對。同時，中共地方政府為解決債務問題，調整政策以吸引外國投資者。雖然此舉能迅速帶來資金，卻可能對經濟穩定和制度信任造成長期損害。
戰略調整
中共的政策後果迫使外界改變與中共的互動方式，外資不能再簡單將中國市場視為高收益、不受政治影響的投資地。必須重新調整風險敞口，特別應優先考慮政治風險、補貼不確定性，以及合作機構可能突發的流動性限制。
貿易國家的政策制定者在調整利率、貿易政策或投資審查機制之前，必須對不可靠的中國經濟數據進行獨立核實。跨國公司有責任將營運韌性納入其中國戰略，為中共政策的突然轉向做好規劃，並在地方財政出現困難時，將潛在的地區性不穩定因素納入考慮之中。
真實的成績單
將中國經濟描繪成具有韌性，實則是掩蓋了其並非周期性波動、而是結構性的脆弱。人為操控的統計數據、政治驅動的信貸分配，以及逐漸加劇的財政枯竭，既不可持續，也不是良性發展。將官方說法當作事實會帶來金融風險，並導致戰略錯位。
中國表面上看似穩定，這得益於中共精心編造的統計數據和嚴格控制訊息的傳播。但這種「穩定」建立在隱性債務和不透明的金融操作之上，其核心脆弱不堪。對於世界各國領導人來說，結論很簡單：不要輕信中共的官方說辭，它不是對經濟的中立描述，而是粉飾太平的關鍵戰略敘事。#
作者簡介：Charles Davis是一名美軍退伍軍人、有情報背景的講師。他獲得的軍事獎項包括：兩枚銅星獎章（BSM）、國防部軍功獎章（Defense Meritorious Service Medal）、兩枚榮譽獎章（MSM）、北約服役獎章（NATO Service Medal）、伊拉克參戰獎章（Iraq Campaign Medal，ICM）、阿富汗參戰獎章（Afghanistan Campaign Medal，ACM）、沙特阿拉伯解放勛章（Saudi Arabia Liberation Medal）和科威特解放勛章（Kuwait Liberation Medal）。
原文：The Illusion of Resilience: China's Economic Recovery Masks Systemic Fragility刊登於英文《大紀元時報》。
本文僅代表作者觀點，並不一定反映《大紀元時報》立場。
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