11月6日，在電動車巨頭Tesla的股東大會上，以超過75%的贊成票通過給行政總裁馬斯克（Elon Musk）近一萬億美元的薪酬方案。如果馬斯克能夠實現他所承諾的目標，他的持股比例將從目前的13%增加至25%，從而控制Tesla四分之一的股份。

隨後各家媒體爭相報道及專家點評上述消息。憑藉馬斯克遠見卓識，及其卓越的銷售能力，Tesla的市值已飆升至1.4萬億美元，超過所有其它西方汽車製造商市值的總和。Tesla的估值很大程度上是基於對馬斯克能否成功轉型人工智能並部署數百萬輛自動駕駛的士的樂觀預期。

馬斯克在當晚的股東大會即興演講中描繪了自己對未來的願景：一個由人工智能主導、充斥著自動駕駛車輛和一支可以比人類更精準完成手術、甚至能「消除貧困」的Tesla機械人「大軍」。「這將是有史以來規模最大的產品」，他說，「Optimus（Tesla機械人）就像一個無限的金錢漏洞。」

報道稱，這次年度股東大會為Tesla及其精力充沛的行政總裁在過去12個月的動盪歷程畫上了句號。馬斯克憑藉其龐大的商業帝國（包括SpaceX和xAI）積累了4600億美元的財富。

周五，持有各種觀點的分析師和專家也紛紛發表評論：

Hargreaves Lansdown高級股票分析師馬特‧布里茨曼（Matt Britzman）

「一萬億美元的CEO薪酬方案的確令人咋舌——但要解鎖這份獎酬，Tesla必須攀登的那些如珠穆朗瑪峰般高的目標，同樣驚人。對股東而言，這是最終極的利益綁定：只要馬斯克沒有創造出驚人的價值，他就甚麼都拿不到；而如果他真的完成這個幾乎不可能的任務，投資者將坐擁一間市值8.5萬億美元的巨頭。」

「2026年將是一個分水嶺⋯⋯批評者指責這是『關鍵人物風險（key man risk）』，他們並沒有錯，但市場已經表態——『馬斯克溢價』依然存在，且依舊強勢。」

Jones Trading首席市場策略師麥克‧奧羅克（Mike O’Rourke）

「毫無疑問，馬斯克具備在商業世界完成『不可能任務』的能力⋯⋯在Tesla電動車業務下滑的情況下，我們驚訝於他沒有選擇離開，轉而專注於自己的私人企業。僅此一點，就足以讓股東認為給他這份薪酬方案是值得的。」

「然而，一間市值1.5萬億美元的公司若要向全球首富發放一萬億美元的薪酬，幾乎不可能有好的結局。」

IG Markets首席市場分析師克里斯‧博尚（Chris Beauchamp）

「如果這是基於績效的股票期權，那麼並不意味著必須立即發放這筆薪酬。若他真能將公司市值提升至8.5萬億美元，問題自然會迎刃而解。因此，我並不特別擔心公司要如何支付這筆錢。」

「（董事會）已經採取了一些措施。但真正的問題在於：馬斯克的重心究竟放在哪裏。要達到這些雄心勃勃的目標需要極高的專注，而他是否能繼續同時兼顧這麼多事，則是另一個問題。」

AJ Bell投資總監拉斯‧莫爾德（Russ Mould）

「股東批准這項方案的原因是有其邏輯的。要實現這個天文數字般的目標，馬斯克必須完成極其嚴苛的績效指標。在這種意義上，對大多數Tesla股東而言，批准該方案幾乎沒有甚麼損失。如果馬斯克最終真的拿到這一萬億美元，那股東也一定獲利豐厚。」

康奈爾大學勞資關係學院薪酬研究所主任布萊恩‧鄧恩（Brian Dunn）

「馬斯克是一位非凡的人物，對嗎？是的，他確實是。但Tesla的股價是否反映出合理的盈利倍數？並非如此。Tesla的估值顯然建立在一種信念之上——未來將發生某些非凡的事情。問題是：這樣的希望是否值得讓股東拿出一萬億美元？我認為不值得。」

另外，公開反對該方案的最大股東——挪威石油基金，是Tesla十大股東之一，持有1.1%的股份。這家規模2.1萬億（兆）美元的基金認為「獎勵總額過大」，稀釋了現有股東權益，而且未能解決「關鍵人物風險」。

紐約州審計長托馬斯‧迪納波利（Thomas DiNapoli）的說法是：「這是對不受制約的權力給予獎勵，而不是對業績的獎勵。」他曾參與領導反對該提案。「董事會獎勵了這種分散注意力的行為，並鞏固了一位不受任何人約束的行政總裁的地位。」

但投資者大多站在馬斯克這邊。

包括董事長羅賓‧丹霍姆（Robyn Denholm）、財務總監瓦伊巴夫‧塔內賈（Vaibhav Taneja）和總法律顧問布蘭登‧埃爾哈特（Brandon Ehrhart）在內的一個團隊，上周在紐約接受採訪並會見主要投資者，爭取他們的支持。他們警告，如果失去馬斯克，這家汽車製造商的未來將會一片黯淡。

（本文參考了金融時報和路透社的相關報道）#

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