電商巨頭拼多多近日發布的2025年第三季度財報顯示，其營收增長顯著放緩，總營收為1083億元（人民幣，下同），同比增長僅9%，遠低於2024年同期44%的增長。受此影響，拼多多美股在財報發布當日大跌7.33%，市值蒸發134億美元，相當於超過950億元。而相較其歷史股價高點，市值已累計蒸發超萬億。

拼多多三季度財報顯示，歸屬於普通股股東的淨利潤為293億元，同比增長17%；調整後淨利潤為314億元，同比增長14%。雖然利潤保持增長，但市場關注點集中在其營收增速的急劇下滑。

數據顯示，拼多多營收同比增速已從2024年第一季度的131%一路回落至今年三季度的個位數，顯示其高速增長紅利正逐步消退。

市值大幅縮水，與阿里差距拉大

此次財報表現加劇了市場對拼多多增長前景的擔憂，尤其在全球化業務Temu方面，財報中並未詳細披露其業績細節，增加了市場的不確定性。

在二級市場上，拼多多股價承壓，其最新總市值為1608億美元，已不足競爭對手阿里巴巴（3649億美元）的一半。值得注意的是，拼多多曾在2023年11月盤中短暫超越阿里巴巴成為美股市值最大中概股。而相較2021年2月212.597美元/股的歷史股價高點，拼多多新市值較高點下跌1410.52億美元，折合人民幣10,024.85億元。

數據顯示，阿里股價年內反彈超過83.41%，而拼多多僅上漲16.75%。

高盛報告指出，拼多多三季度線上廣告收入增長放緩至個位數，是引發股價下挫的主要原因之一。#

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