中國服飾龍頭品牌海瀾之家被剔除MSCI中國指數，該變動將於11月24日收盤後正式生效。這意味著，其市場流動性與資本關注度將承壓。

11月6日，國際指數編制公司MSCI公布了2025年11月份指數審核結果。在最新的MSCI中國指數調整中，有26家中國公司被新納入，同時有20家被剔除，其中包括男裝品牌海瀾之家（600398.SH）。

MSCI指數是全球投資經理的重要參考基準。一間公司被納入MSCI中國指數，通常意味著它將吸引大量國際資金的關注和配置；反之，被剔除則可能影響其市場流動性與資本關注度。

據2025年三季報，公司整體營收155.99億元（人民幣，下同），同比增長2.23%；但主品牌「海瀾之家」營收108.49億元，同比下滑3.99%。這已是該品牌自2024年下半年以來，連續多個財報期出現下滑。

報告顯示，截至2025年9月底，海瀾之家全品牌門店數量為7,241家。其中，直營門店2,220家，佔比達30.66%。線下的門店遍布31個省（自治區、直轄市），覆蓋80%以上的縣、市，並進一步拓展到東南亞海外市場。

《中國新聞周刊》稱，海瀾之家被剔除MSCI中國指數，或源自其近年來的業績表現。

報道稱，海瀾之家先後簽約潘展樂、陳哲遠、曹駿、曾舜晞等新生代明星，試圖拉近與年輕消費者的距離。2020年至2025年上半年，其廣告宣傳費用累計超過25億元。

不過，高強度的營銷投入，並未帶來相應的業績增長。自2019年營收達到219.7億元的高點後，海瀾之家便陷入「增一年、降一年」的波動循環。至2024年，營收降至209.57億元。其盈利能力下滑趨勢更明顯，歸母淨利潤由2019年的32.11億元降至21.59億元。2024年的淨利潤為僅為2018年巔峰時期的六成左右。

據歷年財報，2020年海瀾之家歸母淨利潤為17.85億元，同比下降44.42%；2021年回升至24.91億元，同比增長39.60%；2022年落至21.55億元，同比下降13.49%；2023年反彈至29.52億元，同比增長36.96%，2024年再度下滑至21.59億元，同比下降26.88%。

進入2025年上半年，其歸母淨利潤延續了下滑態勢，同比下降3.42%至15.80億元，反映出盈利能力的穩定性不足。

海瀾之家成立於1997年，在男裝市場長期佔據重要地位，曾以「男人的衣櫃」著稱。

2014年，海瀾之家借殼上市登陸A股。2015年，海瀾之間市值最高達到825億，成為紡織服裝行業的龍頭企業。

2017年，海瀾之家開始拓展海外市場，並深耕東南亞。截至2025年上半年，海瀾之家的海外門店已達到111家，但其海外市場收入佔比一直沒超過2%。

2020年至2024年，海瀾之家的海外市場收入分別為1.11億元、0.86億元、2.19億元、2.72億元和3.55億元，佔營收的比例分別為0.6%、0.4%、1.2%、1.3%和1.7%。#

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