法國外貿銀行（Natixis）指出，儘管面臨外部衝擊及關稅威脅，新興亞洲（EM Asia）於2025年仍錄得穩健實質經濟增長，出口繼續成為多數亞洲經濟體的主要增長引擎，惟印度及印尼表現相對落後。報告指出，出口內部亦出現明顯分化，科技出口顯著跑贏非科技出口，反映區內經濟復甦呈現「K 型走勢」。

Natixis分析指出，受油價下跌、已發達市場低收入族群消費疲弱，以及產業別與對等關稅推高非豁免產品關稅等因素影響，新興亞洲各國之間、以至單一國家內部的出口表現差距持續擴大。2025年區內經濟增長領先者為越南，受惠於亞洲最高的出口增速；整體而言，東南亞出口增長表現突出，尤以科技出口比重較高的經濟體最為明顯。

在亞洲經濟體中，新加坡、越南、馬來西亞、泰國及南韓對科技出口的GDP依賴度最高；相反，印度的科技出口佔比最低，其次為印尼。隨著能源價格回落及科技價格上升，印度因精煉石油出口下滑，加上非科技出口表現疲弱，2025年出口增長僅約1%，屬區內最弱之一。由於科技出口在印度整體出口及GDP中佔比偏低，即使相關出口有所增長，亦難以帶動整體表現。印尼同樣受制於能源依賴度高及科技出口佔比偏低，即使科技與非科技出口同步增長，整體出口動能仍然有限。

展望2026年，Natixis預期全球需求將逐步轉弱，但在AI驅動下、因供應緊張而持續增長的半導體產業，料於上半年支撐科技導向出口表現。受資本開支增加及高收入消費支撐，美國需求結構亦將亞洲出口重心推向科技及資訊通訊產品，而非必需品。相對而言，依賴能源出口的經濟體仍面臨壓力，特別是天然氣及煤炭價格回落的國家，令區內經濟分化延續至2026年上半年。

Natixis認為，產業表現分化不僅影響出口增長，亦將左右2026年上半年各國央行及財政政策取向。越南、新加坡、南韓及馬來西亞等科技出口比重較高的經濟體，預料將明顯受惠，並於2026年結束貨幣寬鬆周期，政策立場轉趨鷹派；同時，部份國家亦將加強財政支持，減低對貨幣政策刺激的依賴。

相反，印尼因能源出口走弱，預料需加大財政政策力度以支撐內需，儘管鎳價回升或帶來部份緩衝，但整體出口於2026年上半年仍偏疲弱，印尼央行料維持現行政策立場。印度方面，由於商品出口中科技佔比偏低，加上美國加徵50%關稅及科技服務出口放緩，出口收入短期仍受壓。在財政政策側重減稅及放寬監管、而非擴大支出的情況下，印度央行（RBI）預期將於第二季減息25個基點。

Natixis補充，印度的正面因素在於結構性改革持續推進，包括勞工法規整合，以及潛在的歐盟—印度自由貿易協定，均為中長期前景帶來支撐。此外，減少進口俄羅斯原油，亦可能為印度與美國談判更有利的貿易安排鋪路；加上印度屬內需主導型經濟，在科技周期下行時，整體經濟相對具防禦力。＠

-------------------
局勢持續演變
與您見證世界格局重塑
-------------------

🔔下載大紀元App 接收即時新聞通知：
🍎iOS：https://bit.ly/epochhkios
🤖Android：https://bit.ly/epochhkand

📰周末版實體報銷售點👇🏻
http://epochtimeshk.org/stores