中共地方政府專項債償付壓力加劇。4月15日，國際評級機構惠譽（Fitch Ratings）警示，2025年，中共地方政府專項債利息支出佔全國地方政府政府性基金支出總額的比重或將高達10%。
惠譽預測，中共地方政府的專項債利息支出佔全國地方政府政府性基金支出總額的比重，繼自2019年的2.9%大幅升至2023年的7.6%之後，2025年該比例或將達到10%。
自2022年以來，專項債已成為基建項目的主要融資機制。2024年，中共財政部宣布10萬億元（人民幣，下同）債務置換計劃，在未來五年內利用專項債置換地方政府融資平台（城投企業）的隱性債務。
儘管近期發行利率下降且期限延長，但專項債餘額的增加提高了利息支出。據計算，去年專項債相關的利息支出在8,000億元以上。
惠譽表示，土地出讓收入是專項債的主要償債來源，由於房地產市場疲弱和利息支出上升，專項債產生的項目收入尚無法完全覆蓋其對應的專項債。中央政府的新政策允許地方政府使用財政補貼和其它項目收入進行償付，降低了短期還款風險，從長期看，地方政府仍依賴其項目的盈利能力。
鑒於獲取替代融資面臨挑戰，惠譽預期，專項債再融資率繼2021年、2022年的約78%升至2023年、2024年的約85%之後，將在中期內保持高位。
同時，經濟偏弱地區面臨更高的利息負擔，導致債務管控措施收緊且增量融資空間收窄。經濟強省財務靈活性更優，但仍面臨債務壓力攀升。#
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