5月5日，美國鞋業巨頭Skechers宣布，被巴西投資機構3G資本收購，交易價格約94億美元。這是鞋業史上最大一筆收購案，預計交易將於今年第三季度完成。收購完成後，Skechers將轉為私人控股公司，從紐交所退市。消息披露後，Skechers股價大漲超25%，創七年來最高盤中漲幅。
Skechers是全球第三大運動鞋零售商，與Nike、Adidas同為知名國際運動品牌，1992年成立於美國加州，兩度入選《財富》500強。公司設計、開發並銷售多樣化性能的鞋類、服裝和配飾，產品通過百貨公司和專賣店在180個國家和地區銷售。
憑藉舒適的設計和親民的價格，過去十年，Skechers在全球增長勢頭強勁。2024年，Skechers全球營收達89.7億美元，同比增長12.1%，增速超過Nike和Adidas。截至2025年一季度末，Skechers在全球的門店數量為5,318家，其中約1,800家為直營店。
據美國財經數據分析機構慧甚研究系統公司提供的數據，Skechers三分之二的銷售收入來自美國以外市場，而中國是主力市場。2024年，中國市場營收超過90億元人民幣，約佔其總收入的15%，成為Skechers最大的海外市場。
中國市場對Skechers至關重要
2007年，Skechers通過與香港上市公司聯泰集團旗下聯泰企業有限公司簽訂合作協議，共同開拓中國業務，從此正式進入中國市場。在中國社交平台上，Skechers被戲稱為「美國足力健」，一度風靡中國市場。
差異化的市場定位策略，使Skechers避開了Nike和Adidas的專業運動領域，專注於日常休閒。此外，Skechers最大優勢是性價比，產品定價集中在300～600元人民幣，而Nike熱銷鞋價格通常在500～1,000元人民幣。
除產品、定價走差異化路線外，Skechers在中國的市場布局也與Nike和Adidas有所差異。Skechers避開了競爭相對激烈的一二線城市，通過與寶勝、滔搏等零售商合作開設超級大店，逐步開拓三線至五線下沉市場。截至2024年底，其在中國門店數量約為3,500家。
Skechers還在中國建立了成熟都營運體系。天眼查App數據顯示，Skechers中國有限公司擁有二十餘家企業實際控制權，涉及商貿物流、供應鏈、企業管理等，其中大多數處於存續或在業狀態。
比如，Skechers貿易（上海）有限公司、廣州市Skechers商業有限公司、Skechers（太倉）商貿物流有限公司等。另外，據Skechers中國有限公司旗下的Skechers貿易（上海）有限公司的分支機構訊息，該公司擁有197家分支機構（119家已註銷）。
中國市場拖累了Skechers的業績
在過去多年裏，中國市場為Skechers全球業績的增長提供了支持。然而，這種增長態勢從去年出現轉折。2024年第三季度，Skechers在中國的營收同比下滑5.7%，第四季度下滑幅度增至11.5%。對此，Skechers對產品售價進行了調整。
2025年第一季度，Skechers批發銷售量同比增長了9.1%，平均銷售價格同比下降了1.3%；直接面向消費者的銷售量同比增長了63%，平均售價下降了0.3%。降價導致Skechers的毛利率下降50個基點至52%。
財報顯示，2025年第一季度，Skechers銷售額達到24.1億美元，同比增長7.1%，創下新的季度銷售紀錄，但營業利潤則同比下滑11.3%。
分區域來看，Skechers在美國銷售額同比增長6.9%，歐洲、中東和非洲地區銷售額增長14%，美洲地區增長8%。而在中國的營收下滑幅度卻進一步擴大，同比下滑約15.9%。
與此同時，Skechers的股價也經歷了大幅波動。今年2月以來，受貿易政策不確定性和中國市場銷售下滑影響，Skechers的股價持續下滑，累計下跌約28%。
中國市場表現不佳的直接原因是消費降級
Skechers在中國市場的收入和利潤下降的直接原因是消費降級。消費降級是指消費者傾向於購買更便宜的商品或減少非必需品支出，在目前中國經濟低迷的情況下，消費者通常會尋求價格更低的產品。
根據中國社交型跑步應用「悅跑圈」的統計，在2024年11月的北京馬拉松暨全國馬拉松錦標賽中，國產跑鞋的佔比首次突破半數，達到57.3%。
Skechers定位為中端品牌，以性價比和舒適性著稱，目標客戶多為中產及普通消費者。消費降級導致消費者轉向更低價的本土品牌（如安踏、李寧）或減少鞋類、服裝等非必需品的購買，從而影響Skechers的銷售量和收入。
中共官媒《中國青年報》發布的調查數據顯示，95.59%受訪者會花時間研究如何省錢。其中，11.64%受訪者會花很多時間，39.68%受訪者會花較多時間，省錢的方式包括在線上、線下不同平台或店舖貨比三家（42.44%）等。
Skechers採取了一些措施以應對消費降級。比如本地化生產和物流擴張，Skechers在中國銷售的產品超過90%為本地製造，並投資超過30億元人民幣建設第二期中國物流中心。再比如，Skechers針對中國市場推出定製化產品以吸引消費者，如黃曆新年系列。
然而，消費者支出意願仍然不足，2024年「雙十一」Skechers中國市場銷售表現仍舊不佳。
美中關稅戰升級加劇了Skechers的困境
雪上加霜的是美中關稅戰的升級。5月2日，Skechers在向美國證券交易委員會提交的文件中表示，美國政府最近頒布的關稅政策及稅率的不可預測性，對公司業務營運造成重大風險，並可能大幅增加公司成本，降低公司利潤率。
數據顯示，2024年，Skechers38%銷售額來自美國市場，其進口到美國的產品（約90%產能）主要來自中國和越南。在關稅政策下，主打「高性價比」的Skechers陷入兩難境地。維持原價，企業將面臨巨大成本壓力和利潤縮水；若提高售價，又可能失去對價格敏感的消費者群體，市場份額也會隨之流失。
對關稅擔憂的不僅是Skechers。據報道，美國鞋類分銷商和零售商協會近日致信白宮，請求豁免所謂的「對等關稅」，稱關稅政策對鞋類行業構成了「生存威脅」。據悉，這封信由76個鞋類品牌簽署，包括Nike、Adidas、Skechers和安德瑪等品牌。
根據美國鞋類分銷商和零售商協會的數據，在美國銷售的鞋類高達99%都是進口的。而在美國銷售的鞋子中，超過一半（56%）都是中國製造的。
結語
Skechers的私有化決定將對全球鞋業市場產生深遠影響，主要體現在競爭格局重塑、供應鏈重組和消費者選擇變化。而Skechers的退場，也給跨國企業們敲響了警鐘：在地緣政治和經濟不確定性加劇的背景下，過度依賴單一市場（如中國）可能將成為致命傷。#
本文僅代表作者本人觀點，並不一定反映《大紀元時報》立場
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