輝達（NVIDIA）周三（11月19日）公布強勁的第三季度財報，並預測第四財季營收將達約650億美元，明顯高於市場預估的約620億美元，為全球市場帶來強力提振，並暫時平息外界對人工智能（AI）產業「泡沫化」的疑慮。

輝達盤後股價一度大漲超過5%，帶動美國科技股及亞洲半導體供應鏈股價全面上揚。

輝達財測強勁 否認AI泡沫

輝達第三財季營收增長62%，達570億美元，為七個季度以來首次重新加速。其中數據中心業務銷售達512億美元，高於分析師預估的約486億至493億美元，並遠超過遊戲部門的43億美元。

公司並預期今年第四季經調整後毛利率將達75%。

行政總裁黃仁勳在電話財報會議上表示：「最近有很多關於AI泡沫的討論。但從我們的角度來看，我們看到的是完全不同的情況。」

他強調，各大雲端服務商對輝達晶片的需求依然旺盛，並重申直到2026年，其高階AI晶片累計訂單總額將超過5,000億美元。

輝達股價在盤後交易中上漲超過5%。AMD、Alphabet、微軟、Palantir等科技股亦跟隨上漲。

全球市場反應：美股、亞股、比特幣齊揚

在輝達財報公布後，標普500指數期貨上漲1.2%，納斯達克100期貨跳升1.7%，顯示市場預期美股將在隔天開高。

此外，比特幣也反彈突破92,000美元，反映風險資產情緒回升。

亞洲股市早盤同步走揚，日本日經225指數一度大漲4%，韓國Kospi指數上漲3.08%，台灣加權指數上漲3.23%。

其中，亞洲晶片供應商的股價普遍飆升，台灣台積電（TSMC）股價上漲4%，韓國SK海力士與三星電子上漲近4%，日本的瑞薩電子、東京威力科創、Lasertec均上漲4%~6%。

市場仍存隱憂：需求真實性、集中度與AI循環投資

儘管輝達財報強勁，部份分析師仍提醒，AI基礎設施投資增長是否具可持續性仍未明朗。

Stifel分析師Ruben Roy告訴路透社：「對於AI基礎設施支出增長不可持續的擔憂不太可能減弱。」

分析指出，輝達在第三季度大幅增加「向雲端客戶租回自家晶片」的支出，金額達260億美元，較前一季翻倍。這使輝達同時扮演供應商與承租方的角色，引發市場對AI需求是否被放大的討論。

此外，包括微軟和亞馬遜在內的雲端巨頭，正在向AI數據中心投入數百億美元。一些投資者則認為，這些公司透過延長AI運算設備的折舊年限，人為推高了盈餘。

輝達的業務在第三財季也變得更加集中，四家客戶佔其銷售額的61%，高於第二季度的56%。

輝達也成為多家AI新創企業的重要投資者，例如向OpenAI投資1,000億美元，又向其供應數據中心晶片，使部份投資者憂心出現形成「循環式AI 經濟」（circular AI economy）。

金融諮詢公司Summit Insights分析師陳金蓋（Kinngai Chan）向路透社表示：「儘管業績和展望都強於市場共識預期，但我們認為投資者仍會擔心其客戶資本支出增加的可持續性，以及AI領域中的循環融資現象。」

此外，輝達的增長潛力仍面臨地緣政治和實體基礎設施的制約。

由於美國的出口限制，輝達高階晶片目前基本上被排除在中國市場之外。

儘管輝達的GPU需求巨大，分析師也擔憂「電力、土地和電網」等樽頸可能限制雲端供應商的數據中心建設規模，進而影響2026年及往後的收入增長。

市場關注美聯儲減息路徑

在科技股表現強勁的同時，市場仍關注美聯儲的減息路徑是否全面啟動。

由於美國勞工統計局不單獨公布10月份的非農就業報告，而是將其數據併入11月份。這使得美聯儲決策者在今年最後一次利率決策會議前，缺乏一項關鍵經濟數據。

此情況，導致交易員縮減了對美聯儲下個月減息的預期，市場普遍認為，政策制定者更有可能將基準利率維持在3.75%至4%的區間。

美聯儲10月份會議紀要也顯示，許多官員認為在2025年剩餘時間內保持利率穩定是合適的。#

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