貴州茅台酒股份有限公司（茅台）2025年上半年歸母淨利潤為454.03億元（人民幣，下同），同比增長8.89%。雖然淨利增長，但這是近十年來，茅台業績首次呈現個位數增長。
8月13日，茅台發布了《2025 年半年度報告》。報告顯示2025年上半年，茅台營業收入為893.89億元，同比增長9.10%；歸母淨利潤為454.03億元，同比增長8.89%。這是近十年來，茅台業績首次呈現個位數增長。顯示茅台規模增長了，但增速放緩了。
據和訊房產8月14日報道顯示，茅台近六年的半年報顯示，在2020年上半年疫情暴發初期，公司實現營業收入439.53億元，同比增長11.31%，之後業績增速均保持在10%以上。2023年上半年，業績同比增長20.76%，2024年也保持了17%以上的增長。
而2025年上半年增速降至9%左右，顯示茅台業績增長速度甚至還不如疫情時期。同時，數據顯示，茅台第二季度淨利潤為185.40億，同比增長5.23%，顯示第二季度的業績增速也明顯下降了。
另外，截至今年上半年，茅台合同負債為55.07億元，較2024年同期的95.92億元下降42.59%。合同負債通常被視為白酒企業的「蓄水池」，行業普遍採用「先款後貨」的模式，經銷商需提前支付貨款，酒企收到款項後計入「合同負債」。合同負債規模越大，說明經銷商打款積極性越高，顯示渠道對酒企產品的信心及未來銷售預期樂觀，否則則相反。
5月發布的《黨政機關厲行節約反對浪費條例》的影響也不容小覷。在該條例發布前的第一季度，茅台總營收為514.43億，同比增長11.07%，營業收入為506億，同比增長10.54%；淨利潤為268.47億，同比增長11.56%。
而茅台第二季度總營收為396.50億元，同比增長7.26%，營業收入為320.33億，同比增長10.99%；淨利潤為185.40億，同比增長5.23%。疊加白酒淡季、禁酒令等影響，第二季度的業績增速也明顯下降了。
不僅僅是茅台，中國其它白酒企業業績也大幅下滑。
據格隆匯8月13日的報道，第二季度，多家白酒公司預計上半年淨利潤大幅下滑或虧損。其中，皇台酒業預計上半年實現歸母淨利潤虧損450萬元至650萬元，虧損同比擴大52.73萬元至252.73萬元；酒鬼酒預計上半年實現歸母淨利潤800萬元～1200萬元，同比下滑90.08%至93.39%，已處於虧損的邊緣；金種子酒預計上半年實現歸母淨利潤虧損9000萬～6000萬，同比下滑910.96%～640.64%。
而中國酒業協會聯合畢馬威發布的《2025中國白酒市場中期研究報告》顯示，白酒行業正處於 「政策調整、消費結構轉型、存量競爭」 三期疊加的深度調整期，消費場景與價格體系面臨重構。
中共國家統計局數據顯示，1～6月，中國規模以上白酒企業累計產量191.6萬千升，同比下滑5.8%。在股市，白酒板塊連續兩月下跌。
有業內人士對格隆匯分析說，，白酒行業作為基礎消費品，周期性明顯。此輪調整並非單一因素驅動，而是購買力下滑、產能和庫存高企等多重因素疊加，至少需要兩年時間消化庫存，並淘汰一批競爭力不足的酒企。#
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