2025年6月，上海均和集團——這家曾位列上海民企100強第5位、浦東新區排名第一的千億級商業帝國，在一夜之間轟然倒塌。創始人何旗捲款潛逃去了日本，留下517億元（人民幣，下同）債務窟窿、五千餘名失業員工、多個爛尾產業園，以及無數被套牢的中小企業主和個人投資者。
這場震驚全國的爆煲事件，不僅揭露了均和集團龐氏騙局的本質，更暴露出中國經濟運行中的深層制度性問題：虛假繁榮、政績衝動、金融盲從與監管失守。這是一場地方政府、企業和城投公司合演的「荒誕劇」，其背後隱藏的利益鏈條與機制缺陷，成為均和集團龐氏騙局的助力。
均和集團「商業神話」：從貿易到資本的「虛假繁榮」
均和集團的崛起，堪稱一場精心編織的商業神話。2003年，80後福建長樂商人、歸國華僑何旗從鋼材貿易起家，憑藉敏銳的商業嗅覺，迅速捕捉到金融運作的「財富密碼」。2015年，他轉向金融投資，參股銀行、基金和證券公司；2018年，推出「均和雲谷」品牌，構建起大宗貿易、金融資本和產業園開發三位一體的業務模式。
短短數年，均和集團年營收從幾十億元暴增至2,500億元，位列中國企業500強第192位、上海百強企業第21位，分支機構遍布新加坡、香港、天津等地。何旗本人更被包裝為「白手起家」的勵志典範，頭頂「上海市優秀企業家」「愛國華僑」等光環，媒體宣傳鋪天蓋地。然而，這一切繁榮的背後，是一個建立在虛假交易與金融運作之上的空殼帝國。
均和集團的核心套路可以歸納為以下三點：
第一、「左手倒右手」的虛假貿易。均和集團通過與地方城投公司合資成立貿易子公司（城投持股51%，均和持股49%），進行大宗商品的循環倒賣，製造「三無」交易（無貨物、無現金、無實物）。
通過城投公司與均和合資成立貿易公司，以數十億元「採購」鋼材或煤炭，再原價「賣回」均和，雙方互打款項並偽造倉儲、運輸、海關等全套單據，帳面營收憑空暴增。這種「空轉貿易」無需真實貨物，僅靠紙面操作即可實現百億級營收。
例如，某中部省份城投公司2023年與均和成立貿易公司，一年內完成50億元有色金屬貿易，其中80%為虛假交易，貨物從未實際流轉，資金僅在關聯方間循環。這種模式不僅為城投公司製造了漂亮的財務報表以便發債融資，也為均和提升了信用評級，助其獲取銀行貸款和債券市場支持。
第二、土地套利的「產業園遊戲」。2020年前後，均和集團推出「均和雲谷」品牌，承諾三年內建設百個產業園區。通過與地方政府談判，以15%～20%的市場低價獲取產業用地，承諾帶來招商引資、稅收和就業。
然而，所謂的產業園多為「紙面規劃」，通過預售未建成的廠房快速回籠資金，或將土地高價抵押給銀行，套取巨額資金。這些資金中，70%通過海外架構轉移至境外，30%用於支付利息以維持表面光鮮。
均和的招商引資大多依賴政府關係，項目缺乏真實產業營運能力，最終導致大量爛尾。例如，福建長樂的均和地產項目，吸引了數十家中小企業主投資廠房，但因無預售證、無網簽，導致項目被查封，投資者血本無歸。
第三、資產轉移的「金融魔術」。均和利用虛增營收和資產規模提升信用評級，獲取銀行貸款、發行ABS信託計劃和私募基金。2015年後，均和參股江西銀行、九江銀行等金融機構，利用政府背景吸引融資，同時通過海外SPV（特殊目的實體）平台轉移資產。
均和集團的「成功」並非源於真實價值創造，而是通過虛假貿易、土地套利和金融操作，構建了一個披著合法外衣的龐氏騙局。然而，這一騙局之所以能持續多年，離不開地方政府、城投公司和銀行的深度配合。
政企合謀的利益鏈條：地方政府「政績飢渴」
均和集團爆煲的背後，地方政府和城投公司扮演著關鍵角色。2015年後，中共地方財政陷入困境，土地財政崩塌，地方政府債務高企，稅收和國企收入不足以支撐財政支出。城投公司作為地方政府的「錢袋子」，在房地產下行後信用評級下滑，債券發行受阻，處於融資困境。
在這種背景下，均和集團的「解決方案」成為地方官員和城投公司的「救命稻草」。具體表現在以下兩個方面：
一方面是政績驅動決策。中共地方官員平均任期為3～5年，考核體系以GDP增長、招商引資和財政收入為核心。短期政績的壓力促使官員追求「短平快」項目，忽視長期風險。
均和集團精準抓住了這一痛點，通過虛假貿易提升GDP、通過產業園製造招商政績。例如，某地級市前任市長為完成任期內「產業園招商指標」，直接批准城投公司與均和合作，未做任何風險評估。
均和的虛假貿易為地方貢獻了虛高GDP，產業園項目則成為「政績工程」，表面上拉動投資和就業，實則為均和低價圈地和資金套利提供了便利。
另一方面是城投公司主動配合。城投公司因債務高企和融資困難，急需美化財務報表以獲取銀行貸款或發行債券。與均和合資成立貿易子公司，主動參與虛假貿易，是城投公司的慣用手法。
例如，城投公司通過預付、賒賬或持有均和控制的第三方倉單，為均和提供融資支持，同時虛增自身營收。這種操作使城投公司得以在短期內改善財務報表，獲取更多融資。
為了政績，地方政府甚至為均和提供低價土地、快速審批和政策傾斜，配合媒體宣傳，塑造其「優質企業」形象。例如，均和參與政府活動、與領導合照、獲得政協委員等頭銜，進一步增強了其「國資光環」。
地方政府和城投公司的配合，使均和集團得以將虛假貿易和土地套利包裝成「優質項目」，不僅騙過了銀行和投資者，也在短期內實現了各方利益的最大化。然而，這種短視的合謀埋下了巨大的風險隱患。
銀行的盲從與金融體系脆弱性
均和集團的騙局得以持續，銀行和金融機構的盲從「功不可沒」。均和憑藉中國500強排名、政府背景和虛增財務報表，輕鬆獲取了數百億元的貸款和債券融資。銀行在放貸時，忽視了均和業務的實質風險，迷信其「國資背景」和「優質客戶」形象。
例如，均和通過虛假貿易虛增2,500億元營收，使其資產負債表看似健康，信用評級不斷提升。然而，這些營收大多來自關聯方間的循環交易，缺乏真實現金流支撐。
銀行的盲目放貸，反映出整個金融體系對地方政府背書的過度依賴。在均和事件中，銀行損失高達517億元，包括300多億元貸款、100多億元衍生產品違約以及100多億元其它金融產品損失。
當均和資金鏈斷裂時，銀行發現抵押物多為無人接盤的爛尾樓，追債無門。而這種金融亂象的根源就在於，銀行對政企合作的「光環」缺乏獨立判斷，未能穿透式核查交易的真實性。
爆煲的導火線與連鎖反應
2025年3月，上海證券交易所發布新規，要求貿易收入佔比超30%的企業詳細披露貨物流轉、資金流向及關聯關係。均和的虛假貿易模式瞬間暴露：所謂百億級交易，僅是紙面數字，貨物從未實際流轉，資金在關聯方間空轉。新規猶如一針見血，戳破了均和的「數字泡沫」，引發公司資金鏈斷裂及其創始人跑路。
監管收緊後，合作方紛紛撤資，銀行拒絕新貸款並要求提前還款，債券市場關閉，信用評級連續下調，金融機構全面撤退。均和的龐氏騙局因無新資金注入而迅速崩塌。2025年6月，集團通知五千餘名員工自行離職，並拒絕支付4-5月工資及任何補償。
對此結果，何旗早有預謀。2023年起，他通過海外架構向日本轉移50億元資金，購置房產並辦理長期居留權。當監管收緊、資金鏈斷裂時，他迅速失聯，留下國內一地雞毛。均和僅剩的空殼公司和爛尾工程，成為銀行、城投和投資者的噩夢。
均和的突然崩盤給以下各方造成了重大損失：
第一、銀行：517億元損失，抵押物多為無人接盤的爛尾樓，追債無望。
第二、地方政府：需收拾爛尾產業園，土地款難以收回，招商指標落空，公信力受損。
第三、城投公司：17個省份60多家城投公司損失220億元，預計損失率超90%，部份中小城市財政瀕臨破產。擔保代償責任和稅務追繳進一步加劇城投危機，信用評級被降為「垃圾債」。
第四、中小企業與個人：40多家中小企業主因購買無預售證的廠房傾家蕩產，涉及養老錢、賣樓賣車等投資，部份人因打擊患上抑鬱症，家庭破碎。
第五、員工與供應商：五千餘名員工失業，無補償；多家供應商貨款無法收回，形成大量壞賬。
深層病灶：制度漏洞與政企共謀
均和集團爆煲並非孤立事件，而是中國經濟運行中制度性問題的集中爆發。與廣州雪松集團（2023年爆煲，6,000億元虛假營收）、正威集團（虛假倉庫庫存）等案例如出一轍，這些事件背後有著驚人的相似性：虛假業務包裝、地方政府背書、「金融創新」規避監管、監管收緊後迅速崩盤。其根源在於以下幾點：
第一、政績導向的短視機制。均和集團的虛假貿易和產業園項目，正是這種短期政績導向機制下的產物。官員們在任期內收穫政績，風險卻留給繼任者，導致「前任挖坑，後任填坑」的惡性循環。決策者調離後無人追責，前任往往以「當時情況特殊」為藉口推卸責任。
第二、地方財政與城投的困境。房地產下行導致城投融資困難，信用評級下滑，債券發行受阻。均和的虛假貿易為城投提供了美化報表的捷徑，使其得以繼續融資。這種模式看似解決了燃眉之急，實則將風險轉嫁給銀行和財政，最終由納稅人買單。
第三、監管漏洞與縱容。均和的虛假貿易依賴偽造全套單據，包括倉儲單、運輸單和海關單據。對此，地方政府和城投公司假作視而不見。然而，工商、稅務等部門卻長期未對交易真實性進行有效核查，即使有金稅系統等監管工具存在，這種監管「睜眼瞎」，暴露出監管體系的漏洞。
第四、利益輸送的灰色地帶。均和集團能在眾多企業中脫穎而出，獲得地方政府青睞，從表面上看，是均和模式滿足了地方政績需求，但背後是否涉及利益輸送？雖然無法一概而論，但地方官員和城投公司在明知風險的情況下仍積極配合，很難完全排除私利驅動的可能性。
結語：誰來為「均和們」買單？
均和爆煲是一場由政企合謀編織的資本遊戲，虛假貿易、土地套利和高槓桿操作的背後，是地方政府對政績的飢渴、銀行對風險的盲從，以及監管的長期缺位。其爆煲後的真正代價，由銀行、城投公司、員工、供應商和無辜的中小企業主承擔，而這些成本，最終將轉嫁到整個社會。
均和事件並不是個例，它是中國地方債務危機、金融亂象與政績衝動交織的產物，更是中國經濟運行中制度性病灶的縮影。更多類似騙局仍在運行，規模更大、手法更隱蔽，即將帶來更大的金融和社會風險。除非制度改變，否則類似悲劇將反覆上演，最後買單的，永遠是普通百姓。
本文僅代表作者本人觀點，並不一定反映《大紀元時報》立場。#
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