投資者經常面對一個終極問題：應否長線持有一隻股票？當某公司首次公開招股（IPO）時，買入股份並持有多年，到底是通往財富之路，還是走向資本蒸發的深淵？歷史充滿成功同失敗的案例，提供了寶貴啟示。本文將以Amazon同Nvidia為成功例子，對比Nortel Networks同Canopy Growth兩宗慘痛教訓，帶出一個清晰信息：市場變幻莫測，唯有審慎與知識，才能立足於風浪之中。
成功案例（一）：Amazon — 電子商貿王國由此起航
Amazon.com於1997年以每股18美元上市。當時他只是一間網上書店，但創辦人Jeff Bezos眼光遠大，堅信網絡將改變人類消費模式。在千禧年科網泡沫爆破期間，Amazon股價曾跌逾九成，最低見每股不足6美元。若果當時投資者因恐慌而止蝕離場，將會錯過日後股價的驚人升幅。
2025年，Amazon的股價已經超過每股3,000美元（分拆調整後），增長逾百倍。長線持有的投資者，無論是機構或散戶，只要有足夠信心與耐性，就能分享到這段創富神話。
成功案例（二）：Nvidia — 平凡晶片商變AI龍頭
Nvidia於1999年上市，IPO價格為每股12美元。最初只是一間為電腦遊戲市場設計顯示卡的科技公司。當年的投資者未必意識到，這間公司在未來20年會踏上人工智能同自駕車的風口，並成為AI晶片市場無可匹敵的領導者。
即使歷經多次科技板塊調整，Nvidia並無停止創新，尤其在AI運算能力方面屢創高峰。截至2025年，經歷數次股票分拆後，Nvidia股價由上市起計升幅超過800倍，市值一度超越2萬億美元。凡當年買入而持有至今的投資者，都獲得極其可觀的回報。
失敗案例（一）：Nortel Networks — 加拿大之光成泡影
在90年代末，Nortel被視為加拿大科技界之驕傲。其股票在2000年達至每股超過120加元，佔當時多倫多證券交易所總市值接近三成。不少退休人士甚至用他作為養老資產，誓言「買Nortel養老無問題」。
可惜，Nortel未能成功轉型至互聯網時代，管理層決策失誤，連年虧損，加上會計醜聞爆發，令市場信心徹底崩潰。2009年，Nortel正式申請破產保護。當年高位買入而一直持有的投資者，最後血本無歸。一個這個教訓清楚告訴我們，縱使一間企業在某一時期風光一時，亦絕非萬無一失。
失敗案例（二）：Canopy Growth — 大麻股泡沫之殤
隨住加拿大於2018年全面合法化娛樂用大麻，Canopy Growth成為投資市場焦點。2018年高峰期，其市值一度超過200億加元，被視為全球大麻產業的旗艦公司。不少投資者在IPO前後大量吸納股份，希望乘勢獲利。
然而，大麻市場實際需求遠低於預期，加上監管政策不明確、成本高昂、營運效率低下，導致Canopy連年錄得巨額虧損。由2019年至2025年間，Canopy股價累跌逾九成，市值蒸發超過九成九。許多早期投資者以為自己搭上「合法化列車」，最終卻變成財富「斷魂船」。
潮水會轉，風險與回報並存
從以上4個例子可以見到，在IPO買入並長線持有，雖然有可能帶來驚人回報，但亦存在高風險。Amazon同Nvidia是「奇蹟之選」，需要企業本身擁有極強創新力，亦需要投資者有極大耐性與信心。
相反，Nortel同Canopy則提醒我們，市場熱潮往往夾雜著投機泡沫，而商業模式缺乏可持續性或者領導層無遠見，就算早期風光亦可急轉直下。
潮水隨時會轉，一轉可成就財富，一轉亦可吞噬一切。投資者應保持冷靜判斷，不應盲目崇拜「買入並持有」策略，而是要配合對企業質素、市場變化同風險管理的深入分析。
知行合一，才是投資之道
投資不是信仰，而是知識與紀律的結合。歷史一次次證明，無論是高峰時的Nortel，還是初出茅廬時的Amazon，真正令投資者得益的，不只是買入，而是「睇得通」同「守得住」。持有股份，不是因為人人話好，而是你了解得夠深。潮水會轉，但你是否仍然企得穩，才是勝負關鍵。◇
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