法國外貿銀行(Natixis)表示,大陸可再生能源產業在2024年因產能過剩普遍錄得虧損,但這並不代表綠色轉型停滯,投資者應將焦點轉向電力基礎設施領域,包括電網設備及儲能電池製造商。

Natixis指,大陸雖已提前6年達成1,200吉瓦可再生能源裝機容量目標,但由於電網建設滯後,部份太陽能及風能項目未能有效輸電,未來電網投資需求龐大。

報告指出,電力基建行業在需求支撐下展現更高韌性,儘管民間需求疲弱,電網設備製造商仍受惠於特高壓輸電網絡建設重啟,盈利表現高於市場平均。2024年行業內「殭屍企業」比例意外下降,而其他行業則持續惡化。相比之下,可再生能源企業淨利率由7%驟降至-4%,但電網設備商則維持穩定盈利。

值得關注的是,電網設備製造商在過去一年主動削減資本開支,有望更早走出收縮周期,並在大陸持續推進電氣化及可再生能源安裝的帶動下提早進入增長階段。同時,海外市場需求亦在上升,歐盟及美國因應可再生能源波動性、人工智能應用及數據中心發展,正推動電網升級。

分析預測,大陸用電需求至2050年將增加50%,「西電東送」工程及電網升級或需令投資規模加倍,為相關製造商帶來巨大增長空間。投資電網基建未來回報料高於可再生能源,且有助減輕美歐對大陸綠色科技產能過剩及傾銷問題的關注。

Natixis認為,投資者或許應該將視線從日益虧損且競爭激烈的可再生能源產業移開,轉而考慮對大陸綠色轉型同樣不可或缺的其他領域,例如電力基礎設施。@

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